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中概股為何“歸心似箭”

中概股集體“返鄉(xiāng)”凸顯估值鴻溝

中概股回歸主要基于A股高估值的誘惑。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)概念受到A股投資者熱捧，股價(jià)一路飆升，動(dòng)輒有200倍至300倍的超高市盈率，而境外市場(chǎng)的估值僅10倍至20倍，差異非常大。比如，阿里巴巴的市盈率目前僅為55.6倍，百度的市盈率則為33.4倍。[詳細(xì)]

2014年中概股整體股價(jià)跑輸美股大盤

2014年美股屢創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的漲幅均超過(guò)10%，而追蹤55家中國(guó)企業(yè)的彭博中國(guó)股指數(shù)今年以來(lái)的漲幅不到2%，表現(xiàn)不及美股大盤，也少于去年6.94%的漲幅。[詳細(xì)]

中概股在海外IPO造富的神話讓人心馳神往，然而，光鮮外表下，中國(guó)企業(yè)屢屢遭遇做空機(jī)構(gòu)伏擊，生存環(huán)境比A股更為嚴(yán)苛。去年5月，聚美優(yōu)品赴美上市以來(lái)，也多次遭遇集體訴訟。迄今為止，阿里巴巴、恒大、奇虎360、新東方、網(wǎng)秦、唯品會(huì)、500彩票網(wǎng)等中概股公司，都曾受到做空機(jī)構(gòu)的猛烈狙擊。[詳細(xì)]

多家中概股企業(yè)遭美律師事務(wù)所調(diào)查

華爾街的“禿鷲”們已經(jīng)不用像其祖先那樣，在領(lǐng)地上空盤旋緊盯著將死的獵物，只要輕點(diǎn)鼠標(biāo)就能發(fā)現(xiàn)“獵物”。不到半個(gè)月的時(shí)間，多家中概股企業(yè)接連遭到“股市禿鷲”的襲擊。繼唯品會(huì)和金融界之后，這一次的主角是迅雷。[詳細(xì)]

再融資成本大幅升高

海外已非樂(lè)園,私有化將成常態(tài)。此前由于A 股對(duì)于新上市公司的諸多限制(收入規(guī)模、凈利潤(rùn)要求、股權(quán)結(jié)構(gòu)等),不少科技類公司紛紛選擇赴海外上市進(jìn)行融資,其中不乏阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。但海外市場(chǎng)并非中概股想象中的歡樂(lè)園,不少中概股從上市伊始就遭遇到了"水土不服"的現(xiàn)象。[詳細(xì)]

月是故鄉(xiāng)明：A股高估值誘惑

A股“火爆”：中概股“思鄉(xiāng)”心切

在A股大牛市吸引下，在美上市的中國(guó)概念股“回歸”有成風(fēng)潮之勢(shì)。彭博數(shù)據(jù)顯示，12家在美上市的中國(guó)公司今年迄今已經(jīng)斥資106億美元回購(gòu)股份以謀求從美股退市從而回歸A股。專家表示，目前內(nèi)地A股市場(chǎng)的火爆行情是推動(dòng)中概股回歸的理由之一。[詳細(xì)]

暴風(fēng)“引誘”：42倍漲幅讓人眼紅

放棄美股上市的暴風(fēng)科技，在登陸A股不足三個(gè)月內(nèi)，從發(fā)行價(jià)每股7元多飆漲至307.56元，多達(dá)29個(gè)的連續(xù)漲停更書(shū)寫了A股新神話。[詳細(xì)]

分眾“示范”：首只中概股回歸估值翻番

6月3日，停牌超過(guò)半年的宏達(dá)新材披露了重組方案，擬通過(guò)一系列交易，實(shí)現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。考慮到市場(chǎng)對(duì)首只回歸中概股的強(qiáng)烈看好，以及分眾傳媒遠(yuǎn)超暴風(fēng)科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，經(jīng)過(guò)前期連續(xù)漲停的分眾傳媒至少將達(dá)到千億市值。[詳細(xì)]

國(guó)家的“召喚”：回來(lái)吧海外的“游子”

國(guó)務(wù)院：推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市

6月4日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的政策措施，增添企業(yè)活力，拓展發(fā)展新天地。其中，在創(chuàng)新融資方式上，要?jiǎng)?chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)眾籌等融資方式，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市，鼓勵(lì)發(fā)展相互保險(xiǎn)。[詳細(xì)]

上交所擬開(kāi)“戰(zhàn)略新興板” 為中概股回歸打開(kāi)通道

上交所副總經(jīng)理劉世安在“上證2015中國(guó)股權(quán)投資論壇”上表示，目前境內(nèi)資本市場(chǎng)還缺乏承接中概股的整體制度安排。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略新興板的建設(shè)可謂迫在眉睫。 [詳細(xì)]

IPO注冊(cè)制打開(kāi)中概股回歸之門

奔赴海外上市的中概股，尤其是游戲類的公司，目前絕大部分都有重回A股的意愿。另外，國(guó)內(nèi)注冊(cè)制即將落地，一些殼資源也就趁這個(gè)機(jī)會(huì)與游戲公司進(jìn)行重組，也為公司回歸A股市場(chǎng)提供了一個(gè)途徑。 [詳細(xì)]

歸途注定不會(huì)“一帆風(fēng)順”

中概股回歸道路存諸多阻礙

中概股東歸VIE是最大掣肘

中概股回歸A股也并非易事。業(yè)內(nèi)人士介紹稱，從美股市場(chǎng)回歸A股主要涉及到從美股退市、拆除VIE結(jié)構(gòu)和A股上市三個(gè)主要步驟。正常情況下，私有化退市一般耗時(shí)約6個(gè)月，而拆除VIE結(jié)構(gòu)約4-7個(gè)月，A股IPO上市發(fā)行大約60周。[詳細(xì)]

各方利益博弈成本高

除了各方技術(shù)環(huán)節(jié)及監(jiān)管事項(xiàng)需要合規(guī)和明晰之外，在拆除VIE架構(gòu)和私有化過(guò)程中，中概股企業(yè)還面臨更大的問(wèn)題就是如何協(xié)調(diào)各方主體之間的利益問(wèn)題?！八接谢^(guò)程中，如果定價(jià)的談判沒(méi)有滿足投資人要求，可能會(huì)在這個(gè)過(guò)程中消耗大量時(shí)間，而這其中將存在大量的不確定問(wèn)題。”一位機(jī)構(gòu)人士表示。[詳細(xì)]

中概股退市面臨法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)

在美國(guó)，私有化主要是法律風(fēng)險(xiǎn)，可能一堆人在美國(guó)法院起訴你。如果公眾持股比例太大，公司還不易私有化。除了定價(jià)之外，中概股還會(huì)遇到諸如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、關(guān)聯(lián)交易未披露，以及敏感又容易觸怒美投資人的問(wèn)題。[詳細(xì)]

VIE結(jié)構(gòu)

VIE結(jié)構(gòu)(Variable　Interest　Entities，即“可變利益實(shí)體”)，指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議控制的方式成為境內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)體的實(shí)際收益人和資產(chǎn)控制人。

中概股退市的“PPP策略”

即Public – Private – Public（上市-退市-上市）是指以收購(gòu)流通股的方式實(shí)現(xiàn)海外上市的中國(guó)企業(yè)（中概股）私有化，即完成退市，然后解除其紅籌架構(gòu)并進(jìn)行重組，符合上市條件后重新上市。

專家激辯：中概股的回歸將帶給A股什么？

公司名稱	狀態(tài)	上市價(jià)格（美元）	退市價(jià)格或最新提議價(jià)（美元）	所屬行業(yè)
分眾傳媒	已完成	17	27	廣告代理
巨人網(wǎng)絡(luò)	已完成	15.5	12	商業(yè)服務(wù)
盛大游戲	已完成	12.5	7.1	玩具及游戲
文思海輝	已完成	8.5	7.5	計(jì)算機(jī)軟件
亞信聯(lián)創(chuàng)	已完成	24	12	計(jì)算機(jī)軟件
完美世界	正在行進(jìn)	16	20	應(yīng)用軟件
中國(guó)手游	正在進(jìn)行	15.5	22	網(wǎng)絡(luò)游戲
久邦數(shù)碼	正在行進(jìn)	11.22	4.9	移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)
世紀(jì)佳緣	正在進(jìn)行	11	7.2	互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)
學(xué)大教育	正在行進(jìn)	9.5	3.38	在線教育
淘米	正在進(jìn)行	9	3.588	網(wǎng)絡(luò)游戲
易居中國(guó)	正在行進(jìn)	13.8	7.38	物業(yè)管理
世紀(jì)互聯(lián)	正在進(jìn)行	15	23	互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)
人人公司	正在行進(jìn)	14	4.2	互聯(lián)網(wǎng)信息與服務(wù)

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調(diào)查