中投全球招標(biāo)800億美元高盛大摩各打主意

中投公司全球招標(biāo)資產(chǎn)管理人的消息吸引了全球金融界的目光，中投將拿出多少億美元的資金進(jìn)行招標(biāo)？采用何種方式招標(biāo)？本報(bào)獨(dú)家獲悉，中投公司將把其2000億美元總資產(chǎn)中的將近800億美元，通過招標(biāo)的方式交給國際上專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，在全球金融市場進(jìn)行配置投資。而資產(chǎn)配置的方案則是由中投公司委托摩根士丹利設(shè)計(jì)的。

800億美元的配置法

據(jù)悉，根據(jù)摩根士丹利設(shè)計(jì)的資產(chǎn)配置方案，這將近800億美元將分成兩個(gè)部分，一部分700億美元分成若干大類市場品種，諸如新興市場股票投資、美國市場股票投資、歐洲市場債券投資等不同品種，每個(gè)品種選一家資產(chǎn)管理者，全都向?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)公開競標(biāo)。剩下的70-100億美元，由中投公司委托一家機(jī)構(gòu)單獨(dú)運(yùn)作，根據(jù)市場變化進(jìn)行靈活配置。

去年12月，中投公司以50億美元參股摩根士丹利，現(xiàn)在中投僅僅委托摩根士丹利一家進(jìn)行資產(chǎn)配置方案的設(shè)計(jì)，是否會(huì)產(chǎn)生利益沖突？一位業(yè)內(nèi)人士對此表示質(zhì)疑:如果摩根士丹利在某一項(xiàng)投資方面特別有專長，會(huì)不會(huì)在設(shè)計(jì)700億美元都配置在哪些資產(chǎn)種類時(shí)，建議把更多的資金配置在此類投資上面？他認(rèn)為即使中投公司委托摩根士丹利進(jìn)行方案的設(shè)計(jì)，也不應(yīng)該僅僅委托一家，應(yīng)該同時(shí)委托幾家，看看哪家的方案更加可取。

一位外資投行的高管則認(rèn)為，摩根士丹利是具有豐富經(jīng)驗(yàn)的國際大投行，對于資產(chǎn)如何優(yōu)化配置有豐富的經(jīng)驗(yàn)，中投委托其進(jìn)行資產(chǎn)配置方案的設(shè)計(jì)也無可厚非，因?yàn)樵O(shè)計(jì)并不能決定誰中標(biāo)，重要的是在招標(biāo)的時(shí)候要公開透明。不久前中投公司研究部負(fù)責(zé)人趙海英在一個(gè)公開場合也表示，中投公司將會(huì)加強(qiáng)透明度。

青睞專業(yè)資產(chǎn)管理者

根據(jù)摩根士丹利的方案，一旦這700億美元按照投資品種的招標(biāo)完成之后，中標(biāo)的各個(gè)資產(chǎn)管理者將在一定期限內(nèi)逐步進(jìn)行投資，投資于各類品種的資金數(shù)量將保持相對穩(wěn)定，至少兩三年不會(huì)進(jìn)行調(diào)整。

目前，所有的財(cái)產(chǎn)管理者都在爭奪這700億美元中間的投資機(jī)會(huì)。中投的態(tài)度是:參與競標(biāo)的機(jī)構(gòu)，每家競標(biāo)的投資類別不能超過兩個(gè)。據(jù)了解，高盛、瑞銀、摩根士丹利這三家投行每家都進(jìn)入了其中的兩類投資競標(biāo)名單，名單上的其他成員大多是全球著名的專業(yè)資產(chǎn)管理者。

目前在全球金融界活躍的資產(chǎn)管理者主要分兩類:一類是高盛、雷曼這樣的國際投行旗下的資產(chǎn)管理部門，以高盛的資產(chǎn)管理部門最具代表性。到2007年底，高盛資產(chǎn)管理部門管理的資產(chǎn)高達(dá)8730億美元，是全球最大的資產(chǎn)管理者之一，當(dāng)年為高盛創(chuàng)造了44.7億美元的凈收入。另一類則是專業(yè)的資產(chǎn)管理商，主要是各類基金管理公司。

知情人士告訴記者，雖然國際投行和專業(yè)資產(chǎn)管理者都很積極，但是“中投”方面更傾向于交給專業(yè)的資產(chǎn)管理者進(jìn)行運(yùn)作，而不太希望由投行來運(yùn)作這類投資的資金，因?yàn)橥缎谐速Y產(chǎn)管理之外，還有承銷、顧問、PE、大宗商品交易等其他業(yè)務(wù)，對中投資金的運(yùn)作有可能涉及與他們其他業(yè)務(wù)或者投資的利益沖突。相比之下，中投公司更偏愛專業(yè)的資產(chǎn)管理者，特別是在某些類別的投資方面有豐富經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定高回報(bào)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，這類資產(chǎn)管理者既有豐富的資產(chǎn)管理專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也不會(huì)存在利益沖突的問題。

高盛大摩的主意

剩下的70億-100億美元，中投公司將會(huì)單獨(dú)交給一家機(jī)構(gòu)來運(yùn)作，這筆基金將根據(jù)國際金融市場的變化進(jìn)行靈活配置，從而更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取更高收益。如此巨大的一筆資金，自然成為眾多機(jī)構(gòu)爭奪的熱點(diǎn)。高盛和摩根士丹利都對此表現(xiàn)出特別的興趣。

據(jù)了解，高盛向中投公司提出的方案是:由高盛和中投共同成立一家合資機(jī)構(gòu)來進(jìn)行此項(xiàng)投資，這有點(diǎn)類似于三個(gè)月之前中投公司與美國最大的金融PE公司JC·弗勞爾斯共同成立一只40億美元的基金，其中中投公司投資32億美元、JC·弗勞爾斯的合伙人投資8億美元的模式。

由于高盛在過去幾年一直是華爾街投行業(yè)的老大，其投資回報(bào)率大大高于其他投行，并且在去年的次貸危機(jī)中沒有像摩根士丹利和美林這些同行那樣遭受嚴(yán)重的損失。因此，高盛的這個(gè)方案具有很大的吸引力。

不久前，高盛的CEOLloydBlankfein到中國訪問，在北京專程拜會(huì)了中投公司董事長樓繼偉，雙方進(jìn)行了三個(gè)多小時(shí)的會(huì)談。知情人士告訴記者，中投公司對于高盛的這一提議很感興趣。

面對高盛的方案，摩根士丹利也不甘示弱，提出了一個(gè)頗具吸引力的方案。對于摩根士丹利而言，最成功的資產(chǎn)管理經(jīng)歷就是接受美國德州教師退休基金委托，管理其100億-120億美元資產(chǎn)，為其獲得穩(wěn)定回報(bào)的經(jīng)歷。當(dāng)然，僅僅這項(xiàng)投資每年就能夠給摩根士丹利帶來上億美元的凈收入。

據(jù)了解，摩根士丹利即將披露今年第二財(cái)季的季報(bào)。中投公司作為摩根士丹利的大股東，去紐約參加股東會(huì)議時(shí)，摩根士丹利專程安排了管理德州教師退休基金的基金經(jīng)理與中投公司的代表見面，介紹摩根士丹利在這項(xiàng)資金管理上的經(jīng)驗(yàn)。希望能夠以這種方式管理中投的這70億-100億美元資金。

據(jù)了解，其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也紛紛提出自己的方案，希望能夠成為這筆資金的管理者。

資產(chǎn)配置懸念

等到這將近800億美元招標(biāo)結(jié)果公布后，中投公司的2000億美元資金的配置將出現(xiàn)懸念。

目前，匯金公司對于三大行和國開行的注資800億美元，對于光大銀行以及一些證券公司的注資大約50億美元，加上將要對農(nóng)行的400億美元注資，匯金公司的投資就要超過1250億美元。而中投公司真正能夠用于國際投資的資產(chǎn)不過750億美元左右?？紤]到已經(jīng)投資的幾個(gè)項(xiàng)目:黑石的30億美元、摩根士丹利的50億美元和與JC弗勞爾斯成立合資基金的32億美元。中投公司能夠靈活配置的資金只有不足600億美元，而這次卻進(jìn)行將近800億美元的資產(chǎn)配置。

“只有兩種可能，一種是中投將會(huì)獲得更多的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資，另一種就是原定對農(nóng)行的投資生變，無論哪一種都是大事?！币晃毁Y深金融專家向記者分析。（經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)）

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