高盛點(diǎn)評(píng)收縮QE：比預(yù)期略偏鷹派

鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見聞報(bào)道，未能猜對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的高盛在收縮QE決議出臺(tái)后做了點(diǎn)評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)分別每月削減50億美元的美債和MBS購買量，但各期限美債的購買分布沒有變化。美聯(lián)儲(chǔ)稱在失業(yè)率下降至6.5%之后的很長一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)加息，這可能代表失業(yè)率門檻降低至6.0%。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估更加積極，對(duì)通脹過低憂慮有所增加。委員們對(duì)未來利率的預(yù)期中值有所下調(diào)，而最關(guān)鍵的是，耶倫可能在下調(diào)預(yù)期的委員行列內(nèi)。

高盛：

FOMC決定將購債速度削減至750億美元/月，但通過加強(qiáng)前瞻指引來抵消其效果。委員會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估更加偏好。我們認(rèn)為今天的決議相比預(yù)期略偏鷹派。而Rosengren不同意削減和George沒有否決的事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。

要點(diǎn)：

1. 委員會(huì)將每月購債的速度削減至750億美元，將美債和MBS購買量各削減了50億美元。關(guān)于是否在未來削減更多QE，聲明指出“委員會(huì)可能在未來的會(huì)議上以更多的措施來削減資產(chǎn)購買速度。然而，資產(chǎn)購買并沒有預(yù)定的路徑，委員會(huì)的決定仍然取決于對(duì)美國就業(yè)市場(chǎng)和通脹的前景預(yù)期以及其對(duì)資產(chǎn)購買的效用和成本分析?！毕鳒pQE將自1月開始，美聯(lián)儲(chǔ)購買各期限美債的分布仍然沒有變化。委員會(huì)可能在2014年下半年結(jié)束QE。

2. 提供了更多定性的前瞻指引。尤其是，“基于對(duì)上述因素的評(píng)估，委員會(huì)如今預(yù)期，在失業(yè)率降至6.5%以下后很長一段時(shí)期內(nèi)維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率是合適的，尤其是當(dāng)預(yù)期通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長期目標(biāo)的時(shí)候?！蔽覀冋J(rèn)為“很長一段時(shí)間”可能代表著失業(yè)率再下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。在這個(gè)意義上，這類似于將失業(yè)率門檻降低至6.0%，盡管美聯(lián)儲(chǔ)沒有明確承諾這種下調(diào)。

3. 經(jīng)濟(jì)評(píng)估更加積極。尤其是，“就業(yè)市場(chǎng)狀況已經(jīng)顯示出部分改善”被升級(jí)成“就業(yè)市場(chǎng)狀況已經(jīng)顯示出更多改善”。此外，對(duì)于財(cái)政政策拖累經(jīng)濟(jì)增長的評(píng)估也有所好轉(zhuǎn)，指出“限制經(jīng)濟(jì)的程度可能在減少”。對(duì)于通脹的描述在聲明第一段沒有變化，盡管委員會(huì)增加了“正在密切監(jiān)控通脹進(jìn)展以確保通脹將在中期重返其目標(biāo)區(qū)間”的措辭，這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹前景的擔(dān)憂略有增加。

4. 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Rosengren不同意收縮QE的決定，而此前一直反對(duì)收縮的堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席George這次投了贊成票。

5. 關(guān)于參會(huì)者的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，委員們對(duì)于失業(yè)率的預(yù)期區(qū)域中值降低，分別是2013年四季度降至7.05%，2014年四季度降至6.45%，2015年四季度降至5.95%，2016年四季度降至5.55%。真實(shí)GDP增速預(yù)期有所上調(diào)，2013年低上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.25%，但長期預(yù)期被下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至2.3%。參會(huì)者將其對(duì)2013年低和2014年底的核心PCE預(yù)期分別降低10個(gè)基點(diǎn)至1.15%和1.5%，并將其對(duì)2015年底和2016年底的預(yù)期各削減5個(gè)基點(diǎn)至1.8%和1.9%。

6. 參會(huì)者對(duì)于聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值：2013年底和2014年底的預(yù)期維持在0.13%，2015年底下降25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，2016年底的預(yù)期下降25個(gè)基點(diǎn)至1.75%。對(duì)長期利率的預(yù)期中值仍然維持在4.0%。而耶倫很可能是下調(diào)聯(lián)邦基金預(yù)期的參會(huì)者之一。