農(nóng)行7月5日A股網(wǎng)上路演實錄(10)

2010年07月05日 19:41
來源：中國證券網(wǎng)

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【問題】農(nóng)行上市后會成為A股市場的權(quán)重股是肯定的，請問如何評價農(nóng)行在中國資本市場上的地位？農(nóng)行會像工行中行和建行那樣成為A股的風向標嗎？(16: 56)

王東明：農(nóng)行發(fā)行上市作為國有大型商業(yè)銀行上市的收官之作具有重要意義。農(nóng)行上市后的A股市值將與股價的高低相關(guān)，但可以肯定的是，農(nóng)行上市后將成為滬深兩地市值最大的大盤藍籌股之一。(16: 56)

【問題】農(nóng)行中小企業(yè)貸款規(guī)模持續(xù)增長，中小企業(yè)的信用風險管理與一般對公客戶有何不同？農(nóng)行采用了何種措施來管理中小企業(yè)業(yè)務(wù)的信用風險？(16: 57)

宋先平：目前在中小企業(yè)貸款方面的主要問題包括中小企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范、擔保困難、經(jīng)營穩(wěn)定性差、抗風險能力不強，這也是所有銀行普遍面臨的問題。因此，本行在客戶選擇上，對中小企業(yè)的成長性、競爭力、財務(wù)實力以及信用狀況等設(shè)定了明確要求。同時，本行還使用輔助資料來驗證經(jīng)營穩(wěn)定性和財務(wù)狀況，比如企業(yè)員工工資發(fā)放、水電費繳納情況等。(16: 57)

【問題】近三年來農(nóng)行的不良貸款的生成情況如何，以及貸款的遷徙情況如何？(16: 58)

郭浩達：本行公司類貸款及票據(jù)貼現(xiàn)正常貸款(正常類貸款+關(guān)注類貸款)的遷徙率在2009年、2008年及2007年分別為1.66%、3.51%、2049%。(16: 58)

【問題】農(nóng)行在未來的網(wǎng)點拓展上有沒有什么遠景規(guī)劃？(16: 58)

李慶萍：本行深入實施網(wǎng)點轉(zhuǎn)型工程，擴大重點網(wǎng)點的營業(yè)面積，實現(xiàn)網(wǎng)點服務(wù)功能分區(qū)，提高網(wǎng)點客戶服務(wù)能力和運營效率。2009年與2007年相比，本行300-500平米的網(wǎng)點數(shù)量由2,755個增加到3,718個，500平米以上的網(wǎng)點數(shù)量由1,509個增加到1,888個。截至2009年12月31日，本行實現(xiàn)功能分區(qū)(設(shè)置了現(xiàn)金服務(wù)、非現(xiàn)金服務(wù)、自助服務(wù)、貴賓服務(wù)等五個以上功能區(qū))的營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量為5,817個，占全部營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量的24.6%。(16: 58)

李慶萍：本行下一步發(fā)展網(wǎng)點的具體措施包括：(1)升級現(xiàn)有網(wǎng)點，配備標準化的硬件和軟件，以提高服務(wù)質(zhì)量，降低維護成本，此外還可以促進某些業(yè)務(wù)量較大的網(wǎng)點開展財富管理業(yè)務(wù)，從而提高收入；(2)提升電子銀行功能，以降低網(wǎng)點成本；(3)調(diào)整布局保證增長：本行計劃重新調(diào)整網(wǎng)點布局，以反映GDP的地域組成，并將著重保證在增長潛力較高的中西部地區(qū)的分布。(16: 58)

【問題】蔡行長，我國最近幾年出現(xiàn)過兩次比較嚴重的地震災害，帶來了較大的損失，請問農(nóng)行的災備系統(tǒng)的建設(shè)情況如何？如果遇到汶川地震這樣的災害，有沒有足夠的能力維持運行？(17: 01)

蔡華相：本行設(shè)立了專門的災備管理部門，啟動了覆蓋數(shù)據(jù)中心、一級分行、二級分行的全面災備管理體系建設(shè)。本行的核心生產(chǎn)系統(tǒng)部署于上海數(shù)據(jù)中心，北京備援測試中心提供核心生產(chǎn)系統(tǒng)及核心生產(chǎn)數(shù)據(jù)的災備職能。在全國性網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)設(shè)計方面，能夠?qū)崿F(xiàn)各分行在上海數(shù)據(jù)中心發(fā)生災難的情況下，順利切換連接到北京備援測試中心。(17: 01)

【問題】如何做到A股發(fā)行和H股發(fā)行的相互銜接？兩地發(fā)行方案有什么異同？(17: 02)

庹啟斌：對于H股與A股同步發(fā)行并上市，農(nóng)行制定了詳細的工作流程和時間表，并與兩地監(jiān)管機構(gòu)進行了充分溝通，爭取境內(nèi)外同步發(fā)行、同時定價。農(nóng)行A股和H股發(fā)行方案均采用新股發(fā)行方式，發(fā)行規(guī)模有所差異。 A股和H股發(fā)行方案的相同處：H股與A股發(fā)行分別授予主承銷商不超過15%的超額配售選擇權(quán)(綠鞋)，如果H股和A股均充分行使超額配售選擇權(quán)，則H股發(fā)行約292.2億股股份，A股發(fā)行約255.7億股股份。(17: 03)

【問題】你們總說三農(nóng)業(yè)務(wù)不同于政策性業(yè)務(wù)。那么假設(shè)如果某一天三農(nóng)業(yè)務(wù)利潤率很低或者甚至負利潤的話，你們是否有權(quán)利選擇做與不做？(17: 03)

周清玉：三農(nóng)業(yè)務(wù)不同于政策性業(yè)務(wù)，但三農(nóng)業(yè)務(wù)的回報目前是低于城市業(yè)務(wù)，三農(nóng)業(yè)務(wù)對于農(nóng)行具有很強的戰(zhàn)略意義。三農(nóng)業(yè)務(wù)和城市業(yè)務(wù)是農(nóng)行重要的業(yè)務(wù)模塊，共同組成了農(nóng)行的獨特的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式。我們相信，這種二元的金融結(jié)構(gòu)將給農(nóng)行未來在同業(yè)競爭和業(yè)務(wù)發(fā)展中帶來良好的機遇。同時，從近三年的三農(nóng)業(yè)務(wù)績效數(shù)據(jù)來看，三農(nóng)業(yè)務(wù)保持了快速增長，ROA逐步提升，相信未來將給全行和投資者更多的價值創(chuàng)造。謝謝。(17: 03)

【問題】金融脫媒化是什么意思？對銀行業(yè)務(wù)有何影響？(17: 03)

車迎新：一般來說，金融'脫媒'是指在國民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資過程中，更多地采用直接融資方式，而不是通過銀行這個傳統(tǒng)的金融媒介。銀行一直是我國投融資體系中的主體，但近些年來，銀行在投融資體系中的地位有所下降，出現(xiàn)一些'脫媒'跡象。銀行'脫媒'既是我國經(jīng)濟發(fā)展、放松管制和發(fā)展直接融資市場的必然結(jié)果，同時也對我國貨幣調(diào)控、銀行監(jiān)管及銀行業(yè)務(wù)開展等，帶來一系列挑戰(zhàn)。金融市場的發(fā)展為商業(yè)銀行提供了規(guī)避市場風險、提高流動性的重要手段，拓寬了利息收入和中間業(yè)務(wù)收入來源，并為商業(yè)銀行實現(xiàn)綜合化經(jīng)營創(chuàng)造了條件。資本市場的發(fā)展為商業(yè)銀行提供了更多的業(yè)務(wù)機會，但由此引發(fā)的金融脫媒趨勢也對銀行業(yè)加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型提出了要求。(17: 04)

【問題】請問在本次境內(nèi)外路演后，總體感覺境內(nèi)外投資者對農(nóng)行的評價如何？兩地投資者的看法有何差異？(17: 04)

張云：作為中國最后一家改制上市的大型商業(yè)銀行，農(nóng)行IPO的消息一傳出就受到了境內(nèi)外投資者的廣泛關(guān)注。在農(nóng)行路演前，農(nóng)行對于境外投資者來說幾乎是一個全新的企業(yè)，而對于部分境內(nèi)投資者，其對于農(nóng)行的印象還停留在本行歷史上較差的階段。在經(jīng)過路演團隊積極有效的路演推介之后，我們獲得了境內(nèi)外投資者的積極反饋，我們的投資價值獲得了境內(nèi)外投資者的廣泛認同。不少投資者表示農(nóng)行的現(xiàn)狀，尤其是資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和發(fā)展空間均超出其原有預期，并對農(nóng)行獨特的定位與未來中國經(jīng)濟增長高度契合的情況表示認可。投資農(nóng)行，就是投資中國快速發(fā)展的經(jīng)濟。我們相信，本次發(fā)行，將為境內(nèi)外投資者分享中國經(jīng)濟增長提供一個非常好的機會。(17: 04)

【問題】政府融資平臺的口徑如何？農(nóng)行發(fā)放的政府融資平臺貸款是怎么樣的情況？政府融資平臺貸款的都流向了哪些行業(yè)，以及地區(qū)分布情況如何？今年，政府融資平臺貸款的規(guī)模是否會有所壓縮？(17: 05)

郭浩達：近來，國務(wù)院下發(fā)了19號文件，對政府融資平臺的口徑做了規(guī)定。本行政府融資平臺貸款主要投向為交通運輸、城投建設(shè)、土地儲備中心、開發(fā)區(qū)及園區(qū)以及國有資產(chǎn)管理公司；投放層級主要為地市級及以上政府融資平臺；投放區(qū)域主要為長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海等經(jīng)濟相對發(fā)達地區(qū)。本行政府融資平臺貸款大部分有抵押、質(zhì)押和保證作為擔保；到期期限大部分在5 年以內(nèi)。截至2009 年12 月31 日，本行政府融資平臺貸款的不良貸款率低于全行水平。(17: 05)

【問題】好像中信證券參與了幾乎所有大型銀行的IPO，此次又參加農(nóng)行的IPO。為什么農(nóng)行的IPO在其他國有大型銀行之后？(17: 06)

王東明：銀行IPO的具體時機，取決于對改革進程的統(tǒng)籌把握、上市準備工作的進展情況以及資本市場環(huán)境等多重因素。農(nóng)行具有獨特的市場定位和經(jīng)營優(yōu)勢，并做了非常充分的市場推介準備。投資者對農(nóng)行的發(fā)行熱情很高，簿記需求非常旺盛。我們相信，農(nóng)行順利發(fā)行上市后的快速成長將為投資者提供良好回報，有利于證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展，我們對本次發(fā)行上市充滿信心，也預祝農(nóng)行本次發(fā)行上市取得圓滿成功！(17: 06)

【問題】2010年預計農(nóng)行新發(fā)放貸款人民幣會有多少？比09年會有所減少嗎？謝謝！(17: 11)

蔡華相：本行未來將根據(jù)本行資本約束情況、客戶需求、風險控制能力以及本行發(fā)展戰(zhàn)略，把握未來本行貸款增速。從長期來看，未來本行貸存比穩(wěn)步上升，并保持在同業(yè)平均的水平。(17: 11)

【問題】農(nóng)行發(fā)行后的市盈率PE農(nóng)行發(fā)行后的2010年市盈率預計多少？(17: 12)

王東明：發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商根據(jù)預路演推介和初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平及市場情況等，確定本次發(fā)行的發(fā)行價格區(qū)間為人民幣2.52元/股-2.68元/股(含上限和下限)。對應的2010年預測市盈率水平為： 8.21倍至8.73倍(每股收益按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準則審核的2010年歸屬于母公司所有者的損益預測數(shù)除以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算)。 9.65倍至10.27倍(每股收益按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準則審核的2010年歸屬于母公司所有者的損益預測數(shù)除以本次A股和H股發(fā)行后且未行使超額配售選擇權(quán)時的總股數(shù)計算)。 9.87倍至10.50倍(每股收益按照經(jīng)會計師事務(wù)所遵照中國會計準則審核的2010年歸屬于母公司所有者的損益預測數(shù)除以本次A股和H股發(fā)行后且全額行使超額配售選擇權(quán)時的總股數(shù)計算)。(17: 13)