吳曉靈：發(fā)展人民幣股權(quán)基金恰逢其時(shí)

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央行副行長(zhǎng)吳曉靈昨天在廈門(mén)舉行的“2007中國(guó)私募股權(quán)基金高峰會(huì)”上表示，發(fā)展人民幣股權(quán)基金恰逢其時(shí)。

由于有“重要會(huì)議”要參加，吳曉靈并未到場(chǎng)，她的發(fā)言稿由央行研究局副局長(zhǎng)劉萍代為宣讀。

在發(fā)言稿中，吳曉靈說(shuō)，當(dāng)前在中國(guó)發(fā)展人民幣股權(quán)基金，既能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面推動(dòng)那些有發(fā)展空間和前景的企業(yè)快速成長(zhǎng)，從而增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)實(shí)力，扶持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也能從金融層面發(fā)展更多能有效組合市場(chǎng)各種要素的金融工具，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資金充分利用，以緩解當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。

據(jù)了解，目前內(nèi)資和外資股權(quán)基金投資比例約為1：9，人民幣股權(quán)基金有巨大的發(fā)展前景。

發(fā)展股權(quán)基金條件具備

吳曉靈認(rèn)為，當(dāng)前在中國(guó)國(guó)際收支面臨巨額雙順差和收購(gòu)兼并中經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題備受關(guān)注的形勢(shì)下，發(fā)展人民幣股權(quán)基金具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。

首先，發(fā)展人民幣股權(quán)基金能充分利用國(guó)內(nèi)資金，減少外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的壓力。引進(jìn)國(guó)外的股權(quán)基金到中國(guó)投資，能帶來(lái)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，也有助于培育人才和市場(chǎng)，但中國(guó)正處于外匯儲(chǔ)備激增和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的時(shí)期，因而著重培育人民幣股權(quán)基金，能充分利用國(guó)內(nèi)資金，減少大量引進(jìn)國(guó)外股權(quán)基金對(duì)資本項(xiàng)下順差所產(chǎn)生的壓力。

其次，發(fā)展人民幣股權(quán)基金有利于企業(yè)家運(yùn)用股權(quán)基金整合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，提高中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

與私募證券投資基金不同的是，股權(quán)基金主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，故股權(quán)基金在企業(yè)早期、成長(zhǎng)期和擴(kuò)展期都能發(fā)揮較大推動(dòng)作用。另外，中國(guó)人更了解自己的企業(yè)和市場(chǎng)，發(fā)展人民幣股權(quán)基金正是給中國(guó)企業(yè)家進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合提供新的更有效的金融工具。

而談及目前在中國(guó)發(fā)展人民股權(quán)基金的具體情況時(shí)，吳曉靈表示，無(wú)論從立法規(guī)范、法律依據(jù)、資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r還是資金來(lái)源方面來(lái)看，目前中國(guó)都已經(jīng)初步具備了發(fā)展人民幣股權(quán)基金的條件。

監(jiān)管問(wèn)題有待解決

在條件具備的同時(shí)，發(fā)展人民幣股權(quán)基金仍然面臨著幾個(gè)方面的問(wèn)題需要解決。

吳曉靈表示，要解決人民幣股權(quán)基金的監(jiān)管問(wèn)題，這之中包括人民幣股權(quán)基金是否需要接受監(jiān)管和如何監(jiān)管兩方面的問(wèn)題。

對(duì)于人民幣股權(quán)基金是否需要接受監(jiān)管，吳曉靈表示，國(guó)際上對(duì)股權(quán)基金的監(jiān)管重點(diǎn)是豁免資格的認(rèn)定和投資行為的規(guī)范，而不是投資風(fēng)險(xiǎn)的防范和信息披露的強(qiáng)制。對(duì)是否將股權(quán)基金納入監(jiān)管之中的問(wèn)題還存在爭(zhēng)議和分歧，但她還是建議，人民幣股權(quán)基金應(yīng)在強(qiáng)調(diào)自律管理的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對(duì)投資人數(shù)量和投資人資格的控制。而對(duì)于如何監(jiān)管，她表示，為降低社會(huì)交易成本必須嚴(yán)格界定對(duì)人民幣股權(quán)基金的監(jiān)管邊界，即只對(duì)其投資人數(shù)量、資格和銷(xiāo)售方式進(jìn)行限制。

此外，要以審慎原則界定合格的投資人。對(duì)于自然人，應(yīng)以其自有財(cái)產(chǎn)金額為限制，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人，應(yīng)以資格認(rèn)定和行為規(guī)范為監(jiān)管重點(diǎn)。還應(yīng)該允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金及投資機(jī)構(gòu)作為合格的機(jī)構(gòu)投資人。同時(shí)還應(yīng)放松金融機(jī)構(gòu)投資范圍的限制，但要設(shè)定關(guān)鍵性控制線。

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