物聯(lián)網(wǎng)光通信錢景廣闊 27只股重點關(guān)注(4)

行業(yè)空間大 烽火通信穩(wěn)步增長可期

今日距10月18日烽火通信定向增發(fā)限售股份上市的日子恰好足月。限售股上市后，公司股票走勢不跌反漲，一路走高直至創(chuàng)出38.72元的新高，累計最高漲幅超過30%。除走勢給力外，一向作為解禁股變現(xiàn)平臺的大宗交易平臺亦未出現(xiàn)烽火通信的身影。而另一方面亦可體現(xiàn)烽火通信股東的恒心堅守——解禁至今，烽火通信所有交易日的換手率均保持低位，僅10月20日一天換手率超過5%。

到底是什么令烽火通信的投資者眷戀不舍？良好的產(chǎn)業(yè)前景，無非是給市場以遐想空間的主要因素。

國家“十二五”規(guī)劃將寬帶、三網(wǎng)融合的發(fā)展放在非常重要的地位。電信運營商通過增加資本支出的方式加碼光纖寬帶建設(shè)，廣電NGB建設(shè)開始加速，智能電網(wǎng)也進(jìn)入規(guī)模試點階段。多方需求有望使未來2-3年光通信器材和設(shè)備的市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。而著手于通信系統(tǒng)、光纖光纜、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)三管齊下的烽火通信無疑將從中掘金。運營商FTTx網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、三網(wǎng)融合、智能電網(wǎng)等將為公司帶來成長的契機(jī)。

行業(yè)分析人士對烽火通信未來的發(fā)展持肯定態(tài)度。東方證券通信行業(yè)分析師吳友文在研報中將烽火通信與華為、中興相提并論，斷言“國內(nèi)光通信設(shè)備市場，三分天下有其一”。并認(rèn)為在包括“十二五”寬帶建設(shè)、家庭網(wǎng)關(guān)、PTN、智能電網(wǎng)光通信未來啟動的利好驅(qū)動下，烽火通信未來幾年的發(fā)展趨勢較為確定。

針對烽火通信專長的三大領(lǐng)域，廣發(fā)證券研究員亓辰給予了逐一評價。數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域有望被培育為新的價值增長點。公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品線在2010年保持了良好的發(fā)展勢頭，在低端路由器和交換機(jī)銷售下滑的同時，公司的增值業(yè)務(wù)異軍突起，在增值服務(wù)方面銷售收入大幅度增長，與運營商合作開發(fā)并推廣的增值應(yīng)用和行業(yè)應(yīng)用銷售良好。通信系統(tǒng)領(lǐng)域中，烽火通信的接入產(chǎn)品和傳輸產(chǎn)品將分別收益于國內(nèi)運營商大力發(fā)展光纖通信網(wǎng)絡(luò)和骨干網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容，使得營業(yè)收入均獲得穩(wěn)步提升。此外，公司的光纖光纜產(chǎn)品線銷售收入將由于產(chǎn)能的擴(kuò)張獲得大幅的提升。不過，亓辰表示，由于由于2010年光纖光纜采購價格下滑至75元/纖芯公里，降幅近12%，光纖光纜毛利率也降至20%。由于光纖光纜銷售確認(rèn)有3—6個月的滯后，所以采購價格下降的負(fù)面影響將于三季度開始體現(xiàn)。

此外，烽火通信的金融投資項目以及政府補(bǔ)助也將為公司帶來相對穩(wěn)定的收益。烽火通信半年報顯示，期末，公司參股公司投資廣發(fā)基金獲投資收益，為烽火通信貢獻(xiàn)6000萬元收益。同時，公司上半年還獲得613.57萬元政府補(bǔ)助。

政策頻出+巨頭加碼 通信行業(yè)駛?cè)肟燔嚨?薦4股

上半年，政府頻頻出臺行業(yè)發(fā)展政策，下半年，幾大運營商巨頭加碼光通信建設(shè)。加之今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網(wǎng)絡(luò)的具體規(guī)劃，中國光通信行業(yè)顯然已駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

據(jù)悉，中國聯(lián)通2010年P(guān)ON(無光源網(wǎng)絡(luò))設(shè)備集采招標(biāo)已于近日完成，此次聯(lián)通PON采購總量達(dá)到1500萬線，較最初計劃的1300萬線有所增加。集采總端口數(shù)中，窄帶語音端口占三分之一，而寬帶端口占三分之二，達(dá)到1000萬線。與2009年相比，本次集采加大了FTTH(光纖到戶)建設(shè)的比重，彰顯了聯(lián)通加快光纖接入網(wǎng)建設(shè)，推進(jìn)帶寬提速的決心。

事實上，不僅是聯(lián)通，隨著3G網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)、IPv6的試用和建設(shè)、“光進(jìn)銅退”戰(zhàn)略進(jìn)一步實施，中國移動、中國電信等國內(nèi)運營商對光通信相關(guān)設(shè)備的需求進(jìn)一步高漲，光通信行業(yè)在未來的2-3年內(nèi)有望迎來黃金發(fā)展時期。

根據(jù)中信建投的測算，按照現(xiàn)在寬帶接入用戶總數(shù)每年22%的穩(wěn)定增長速率，并預(yù)期2013年底我國光纖用戶占寬帶用戶50%的滲透率，預(yù)計2010-2013這4年間FTTH(光纖到戶)和FTTB(光纖到樓)用戶復(fù)合增長率將達(dá)到55.4%?？梢娢磥鞦TTx(包括FTTH和FTTB)建設(shè)規(guī)?？臻g之大。

而國家政策的大力支持無疑是這些需求背后最強(qiáng)勁的推手，早在今年4月，七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見》明確提出，到2011年，我國光纖寬帶端口超過8000萬；3年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。在10月份公布的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，更是提出加快建設(shè)寬帶、泛在、融合、安全的信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網(wǎng)絡(luò)的具體規(guī)劃，投資規(guī)模甚至可能“超出預(yù)期”。

政策支持為運營商加快投資增添了幾分“底氣”，雖然在年初公布的投資計劃中，各運營商投資進(jìn)度整體放緩兩成左右，但光通信成為投資的重點；在運營商年中業(yè)績說明會上，光通信再次成為投資的重點。根據(jù)英大證券的報告，中國電信將對2010年投資追加50億元，對2011年投資追加100億元，全部用于光通信建設(shè)。中國聯(lián)通同樣投入力度較大，中國移動則在加速建設(shè)寬帶接入網(wǎng)以彌補(bǔ)其固網(wǎng)資源的短板。

目前國內(nèi)的光通信建設(shè)主要基于PON技術(shù)，即一點到多點結(jié)構(gòu)的無光源網(wǎng)絡(luò)，由于PON具有帶寬大、安裝和運維費用較低等特點，被業(yè)界認(rèn)為是接入網(wǎng)未來發(fā)展的主流技術(shù)。

據(jù)分析人士測算，按接入端以每戶1000元計，2010-2012三年間單光纖接入的市場規(guī)模將有望超過1500億元。除此以外，現(xiàn)有承載網(wǎng)的升級、廣播電視網(wǎng)絡(luò)的雙向改造，以及下一代互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)拉動的骨干網(wǎng)升級，都將為光通信行業(yè)在中長期的發(fā)展提供更加廣闊的空間。

從細(xì)分市場來看，行業(yè)中長期的整體景氣將集中利好光網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備商(如中興通訊和烽火通信)、光纖光纜制造商(如中天科技)和輔助設(shè)備提供商(如日海通訊).

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