物聯(lián)網(wǎng)光通信錢景廣闊 27只股重點關(guān)注(2)

通信行業(yè)將迎來新一輪投資高峰期

昨日，通信行業(yè)板塊表現(xiàn)強勁。其中物聯(lián)網(wǎng)和3G概念板塊以3.16%和2.80%的漲幅位于各概念板塊漲幅第一和第二位。東方通信[6.33 10.09%]、中創(chuàng)信測[17.68 10.02%]漲停報收；其他中興通訊[28.00 5.94%]、新大陸[22.25 5.85%]和烽火通信[40.47 5.14%]等多只個股漲幅超過5%。

而從后市來看，行業(yè)投資機會值得看好。我們認(rèn)為十二五期間的通信行業(yè)將成為信息技術(shù)相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)突破的關(guān)鍵，通信行業(yè)將迎來新一輪投資高峰期。

投資規(guī)模或超過兩萬億

1、寬帶全國普及與服務(wù)升級或推動寬帶設(shè)備投資增200%左右

綜合來看，十二五期間寬帶投資的主要驅(qū)動來源于普及城鎮(zhèn)家庭用戶寬帶服務(wù)、普及農(nóng)村家庭用戶寬帶服務(wù)帶來的用戶量大幅增長所需要的寬帶投資，以及由于當(dāng)前2M帶寬普遍低于世界各國所帶來的升級需求投資。預(yù)計測算總投資額度在5000億左右，同比增幅達(dá)到200%左右。

2、從移動滲透率看無線投資仍存增長空間

從國際發(fā)展趨勢來看，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，最終的移動通信滲透率都接近甚至超過100%。我們認(rèn)為，我國的移動業(yè)務(wù)滲透率的發(fā)展也將向100%趨近，目前用戶總數(shù)8.2億左右，如果按照13億人口測算，仍然有高達(dá)4.8億的發(fā)展空間，同時考慮到較多的雙機或者多機用戶，實際的可拓展空間更為樂觀。

3G加大覆蓋和4G投資啟動將是十二五無線投資重要驅(qū)動。根據(jù)對基站數(shù)量的分析，十二五期間前三年，國內(nèi)移動通信投資仍然將高位盤整。另外我們認(rèn)為隨著4G標(biāo)準(zhǔn)TD-LTE的逐漸成熟，4G投資也將會在十二五期間啟動，成為十二期間國內(nèi)移動通信固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，推動國內(nèi)通信行業(yè)的快速向上發(fā)展。

3、三網(wǎng)融合驅(qū)動下廣電將成為重要的光通信投資主體

我們認(rèn)為，廣電網(wǎng)絡(luò)[11.25 0.36%]系統(tǒng)成為十二五期間光通信投資的主體已經(jīng)是大概率事件。按照目前廣電所提出的NGB規(guī)劃，我們預(yù)計十二五前三年將是NGB集中建設(shè)的三年，總投資將在千億以上。我們預(yù)計投資額度 2010-2013年分別為200、500、500億。

4、物聯(lián)網(wǎng)將是通信行業(yè)的新投資熱點

物聯(lián)網(wǎng)是超越人與人之間通信，實現(xiàn)物理設(shè)備和事物也能聯(lián)入通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行通信的方式，其基礎(chǔ)仍然是通信網(wǎng)絡(luò)。目前國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)的運營模式仍然在探索之中，有效地廣泛適用的商業(yè)模式仍然不存在，通信運營業(yè)作為物聯(lián)網(wǎng)的主要推動者有責(zé)任和義務(wù)來形成新的物聯(lián)網(wǎng)推廣運營模式，推動產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

我們認(rèn)為，針對物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，通信行業(yè)一方面必須加強網(wǎng)絡(luò)和 IDC等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，適應(yīng)物聯(lián)網(wǎng)時代的要求；同時必須針對典型應(yīng)用領(lǐng)域比如車聯(lián)網(wǎng)、視頻監(jiān)控、智能交通等進(jìn)行拓展，推動行業(yè)快速發(fā)展。

5、累計測算投資額度有望超過兩萬億實現(xiàn)大幅增長

我們認(rèn)為，根據(jù)對寬帶、移動通信、三網(wǎng)融合趨勢、物聯(lián)網(wǎng)等總體的判斷和預(yù)測，十二五累計投資額度有望超過兩萬億，比十一五總計的1.43 萬億電信固定資產(chǎn)投資增長40%左右。

我們預(yù)計，作為開局的三年，預(yù)計十二五投資將會在 2011-2013 年較為集中的體現(xiàn)。我們認(rèn)為，電信投資作為物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)化信息化、云計算等諸多新興產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，在十二五期初加快投資以支撐推動相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是符合邏輯的。我們認(rèn)為2011 年至2013 年將進(jìn)入通信行業(yè)投資的新一輪高峰時期。

相關(guān)子行業(yè)將全面受益

1、光通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)有望超預(yù)期增長，無線局域網(wǎng)機會或出現(xiàn)

按照我們之前的測算，光通信行業(yè)有望以200%的快速增長，全光通信產(chǎn)業(yè)鏈將受益，這包括光電子器件領(lǐng)域的光迅科技[46.52 6.45%]、華工科技[19.20 2.62%]，主設(shè)備領(lǐng)域的烽火通信、中興通訊，光纖光纜領(lǐng)域的亨通光電[37.99 2.76%]、中天科技[28.92 5.13%]，物理設(shè)備領(lǐng)域的日海通訊[58.20 10.00%]，新海宜[25.30 3.90%]。

我們強調(diào)，十二五光通信投資將是以接入網(wǎng)為主的投資，建設(shè)順序必將是首先鋪設(shè)接入網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施如配線柜、分配線路、接入光路等等，然后在用戶發(fā)展階段按需求部署局端設(shè)備和用戶端設(shè)備，同時配套的升級骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)。因此我們建議的受益強度將分別是物理連接設(shè)備行業(yè)、光電子器件行業(yè)、光傳輸設(shè)備和接入設(shè)備行業(yè)。

另外，從未來無線化發(fā)展的趨勢和當(dāng)前運營商對無線局域網(wǎng)的部署進(jìn)展來看，無線接入方式有望成為十二五期間重點建設(shè)的方向之一，相關(guān)配套廠商將會受益。

2、移動通信設(shè)備有望持續(xù)穩(wěn)健增長

根據(jù)前文的分析，我們認(rèn)為，移動通信投資受用戶空間仍然較大、同時數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)需求大幅提升帶來的網(wǎng)絡(luò)帶寬升級需求推動，十二五期間仍然將是投資重點，有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，基站配套器件產(chǎn)業(yè)總體將平穩(wěn)增長，但個股主要受訂單具體情況影響；通信主設(shè)備產(chǎn)業(yè)將與整個移動通信產(chǎn)業(yè)同步增長；網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與運維行業(yè)有望隨著數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量的不斷提升和業(yè)務(wù)管理復(fù)雜度提高獲益，預(yù)期三維通信[19.03 10.00%]、世紀(jì)鼎利[73.00 4.20%]、中創(chuàng)信測、國脈科技[15.22 4.25%]等產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)將受益。

3、寬帶的提升和普及有望帶來下一代網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的繁榮

十二五期間寬帶發(fā)展有望在用戶數(shù)量和帶寬上都實現(xiàn)大的突破，將推動下一代網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的繁榮。

4、物聯(lián)網(wǎng)典型應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒌玫郊铀侔l(fā)展

我們認(rèn)為，在經(jīng)過了十一五期間物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的探索和典型應(yīng)用的推進(jìn)之后，物聯(lián)網(wǎng)在十二五有望進(jìn)入加速發(fā)展的階段，重點地應(yīng)用領(lǐng)域如視頻監(jiān)控、手機支付與金融IC、車聯(lián)網(wǎng)等有望得到政策重點扶持。可關(guān)注大華股份[90.85 -4.37%]、?？低?/font>[0.00 0.00%]、東信和平[27.86 4.86%]和大唐電信[23.87 4.60%]等。 (東方證券研究所)

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