中國(guó)投資有限責(zé)任公司監(jiān)事長(zhǎng)金立群演講實(shí)錄

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010全球PE北京論壇今日在京舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行直播。以下為中國(guó)投資有限責(zé)任公司監(jiān)事長(zhǎng)金立群演講實(shí)錄：

金立群：謝謝，很高興參加今天的研討會(huì)。今天當(dāng)我們的主題是GP跟LP之間的關(guān)系。我想先講講目前我們中國(guó)面臨的一個(gè)總的形勢(shì)，這種關(guān)系對(duì)GP和LP之間關(guān)系的影響。第一，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在這次金融危機(jī)中表現(xiàn)很好，也是率先走出了危機(jī)，我們走出這個(gè)用法不一定很恰當(dāng)，因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)沒(méi)有陷入這個(gè)狀態(tài)，當(dāng)然也出臺(tái)了一些好政策把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持下去。往前走，現(xiàn)在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)的情況來(lái)看，不能兩只眼睛只看到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)開(kāi)放度很高。任何一個(gè)投資者，不管是GP還是LP，眼睛要看到國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。

最近美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松，大家知道也引起了國(guó)際上很大的反響。第二輪量化寬松，就是所謂的QE2，到底它會(huì)產(chǎn)生什么影響？我看很多討論，國(guó)外的一些專(zhuān)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家都提到，這個(gè)政策是不是一定能夠增加就業(yè)率？不見(jiàn)得。是不是一定能夠有效？大家有很多疑問(wèn)。能不能自己進(jìn)去？能不能把失業(yè)率降下來(lái)？有人算了一筆帳，大概明年做的好能夠降0.2、0.3，有一些根本就沒(méi)有找工作，他已經(jīng)完全放棄了。據(jù)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算，美國(guó)的失業(yè)率在5%以上。這個(gè)量化寬松貨幣政策，到底能不能刺激經(jīng)濟(jì)？大家說(shuō)可能很難。但是有一點(diǎn)肯定的，美元貶值。美國(guó)貶值是不是想把失業(yè)輸出去，但是輸出也不是很容易的，這些情況會(huì)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個(gè)比較大的影響。大家知道他們想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，日元到70，歐元到160，現(xiàn)在差不多實(shí)現(xiàn)了。實(shí)現(xiàn)以后，美國(guó)出口是不是能夠很快增長(zhǎng)？有一些不確定因素。有人說(shuō)這個(gè)量化寬松政策的結(jié)果，大量的資金最后的歸屬是什么？還不清楚。歡聚說(shuō)，這個(gè)錢(qián)有可能跑到外頭去。

第一輪的量化寬松，因?yàn)殄X(qián)滯留在銀行，所以不起作用。我們?cè)俅蛞会?，這一針是刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)呢？還是跑了？我認(rèn)為這個(gè)因素大家需要注意。我看下來(lái)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，北美、歐洲，還有一些新興國(guó)家看好中國(guó)市場(chǎng)，流入中國(guó)市場(chǎng)的資金，不管是以哪種形式流入，都會(huì)非常充裕的。第二，國(guó)內(nèi)的私募基金資金充裕，而且現(xiàn)在國(guó)內(nèi)隨著財(cái)富的積累，我認(rèn)為要尋找這個(gè)資金的出路壓力也會(huì)越來(lái)越大，如果這個(gè)全面來(lái)看，中國(guó)的PE市場(chǎng)有巨大的充裕的資金，也就是說(shuō)對(duì)GP造成了一個(gè)很大的一個(gè)壓力。為什么？就是剛才蘇先生講的，我們?nèi)绻鳛長(zhǎng)P的話(huà)，它一定要有很好的回報(bào)。對(duì)于GP來(lái)說(shuō)，籌集資金不難，但是找好項(xiàng)目不是太容易。

你們可能說(shuō)LP非常挑剔，但是因?yàn)橛写罅康馁Y金，它也不能太挑剔，當(dāng)然這個(gè)對(duì)GP的壓力很大，所以GP一定要有很好的回報(bào)才能吸引LP。因此，這是我們下面一個(gè)階段遇到的這么一種情況。第二個(gè)，由于中國(guó)PE市場(chǎng)有越來(lái)越充裕的資金和越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)奪好的項(xiàng)目，所以這個(gè)結(jié)果不是說(shuō)GP會(huì)越來(lái)越多，可能GP會(huì)越來(lái)越集中，小GP就找不到項(xiàng)目，沒(méi)法生存，我分析可能這種情況是中國(guó)GP做大做強(qiáng)的可能性，可能比以前更好一點(diǎn)，就要看GP的本領(lǐng)，這里需要對(duì)市場(chǎng)掌握的情況，要很好的了解中國(guó)各個(gè)行業(yè)的一些進(jìn)展，特別是要了解這些項(xiàng)目單位、企業(yè)他們管理人員的整體素質(zhì)，剛才講到專(zhuān)業(yè)化的水平非常重要，包括公司治理的一些水平。

我想GP跟LP之間，將來(lái)的關(guān)系會(huì)更加密切。在這種競(jìng)爭(zhēng)的情況下，你很難指望LP，我把錢(qián)給你了，我到時(shí)候問(wèn)你收錢(qián)就行了，不一定，可能LP要求參與這個(gè)投資的過(guò)程，對(duì)你情況信息掌握要求更高，我認(rèn)為這是將來(lái)中國(guó)PE市場(chǎng)面臨的一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。我非常歡迎中國(guó)PE市場(chǎng)發(fā)展，因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)在基本上資金的運(yùn)作還是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)銀行，中國(guó)有的是錢(qián)，錢(qián)并不等于資金，錢(qián)不等于資本，錢(qián)到資本有一個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程，就是需要金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)化。在近期內(nèi)指望中國(guó)的債券市場(chǎng)、中國(guó)股市很快發(fā)展起來(lái)，可能有一定的客觀(guān)難度，這個(gè)PE市場(chǎng)其實(shí)起了一個(gè)非常好的緩沖作用。我認(rèn)為這是一件好事，當(dāng)然挑戰(zhàn)很強(qiáng)。就投資來(lái)講，如果說(shuō)投資一定要看IPO，可能千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋，比較困難，因?yàn)閺闹袊?guó)改革方向來(lái)看，最終也是從審批制到登記制，但是中國(guó)很擔(dān)心一放就亂。大家都是投IPO，它風(fēng)險(xiǎn)比較大，可能上不了市，可能現(xiàn)在不一定找IPO。在這種激烈競(jìng)爭(zhēng)條件下，還有一些別的出路，我認(rèn)為跟GP、LP之間也會(huì)產(chǎn)生影響。我到一些地方做調(diào)查，有一些企業(yè)家跟我說(shuō)，我企業(yè)發(fā)展很快，成倍增長(zhǎng)，但是我不想上市，我有我自己的發(fā)展方向。如果我把錢(qián)給你，又不來(lái)管你，行不行？當(dāng)然更好了。假如說(shuō)把錢(qián)給了你，你發(fā)展了，你干嗎還要出去？今后對(duì)于LP、GP之間的關(guān)系，它們各方面的策略，我認(rèn)為需要有一個(gè)新的思路，這個(gè)就是中國(guó)今后既寬闊又有前途的市場(chǎng)，同時(shí)又充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的市場(chǎng)。

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