2011年01月31日 11:29
來源：中國證券網(wǎng)

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國泰君安：煤炭股再次買入的時點已經(jīng)來臨(薦股)

近期在市場的調(diào)整的壓力下，煤炭股出現(xiàn)大幅調(diào)整，我們認為上述調(diào)整幅度已經(jīng)完全反映了動力煤旺季需求、焦煤下游補庫存所拉動的價格上漲兌現(xiàn)的預(yù)期。但煤價的上漲動力仍未衰竭：2、3 月份春節(jié)到兩會后，占全國產(chǎn)量34%左右小煤礦的生產(chǎn)將受到重大影響，國內(nèi)緊繃的供應(yīng)鏈再次緊縮，國際煤價的大漲和近期澳大水的影響逐步顯現(xiàn)使進口補充的可能性趨弱，加之3 月份后建設(shè)項目開工、復(fù)工將使供需缺口擴至近期最大，屆時可能成為煤價再次上漲的時間窗口。經(jīng)過近期的充分調(diào)整，我們認為煤炭股再次買入的時點已經(jīng)來臨?？春霉荆?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh601699/" target="_blank" title="潞安環(huán)能 601699">潞安環(huán)能、盤江股份、露天煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、西山煤電、冀中能源、開灤股份、平煤股份、中國神華。(國泰君安證券)

海通證券：關(guān)注存在估值優(yōu)勢并有送配預(yù)期的煤炭股(薦股)

(1)國內(nèi)煤炭市場基本穩(wěn)定，各煤種價格走勢分化。本周國際動力煤價格再次沖高，漲勢延續(xù)源于澳大利亞洪災(zāi)對煤炭運輸造成的影響還未消除，且北半球進入耗煤旺季，煤炭需求旺盛。相比之下，國內(nèi)動力煤市場價格已連續(xù)幾周保持穩(wěn)定。隨著寒潮再次到來，各地煤耗陸續(xù)增加、冰凍封航或會對運輸造成一定壓力，國內(nèi)動力煤價格即便上漲但在政策調(diào)控阻力下變化空間已不大。繼上周煉焦煤價格大幅上漲后，本周無煙煤主產(chǎn)區(qū)也有調(diào)價意向，價格普遍上行。

(2)煤炭板塊短期波動運行。1月中上旬煤炭板塊走勢與去年同期極為相似，伴隨著大盤的回調(diào)，煤炭旺季反映在板塊表現(xiàn)上的向好預(yù)期也提前調(diào)整。但近期美元指數(shù)重回弱勢，使得石油、煤炭等能源類國際大宗商品價格持續(xù)上漲?？紤]到尚未消除的通脹壓力，2011年全年煤炭平均價格預(yù)計仍會上漲，基本面中長期向好。近期調(diào)整后的煤炭板塊估值壓力有所降低，建議積極布局，關(guān)注由去年四季度煤價上漲帶來上市公司2010年確定的業(yè)績增長。

(3)在即將進入的年報業(yè)績預(yù)披露期，業(yè)績大幅預(yù)增的煤炭公司將成為板塊中的下一亮點，關(guān)注存在估值優(yōu)勢并有送配預(yù)期的煤炭個股。近期各煤種價格走勢明顯存在差異，重點關(guān)注煤價市場化程度較高并從中受益的煉焦煤公司西山煤電(000983)、潞安環(huán)能(601699)、永泰能源(600157)與無煙煤公司國陽新能(600348)、蘭花科創(chuàng)(600123)、昊華能源(601101)等。(海通證券研究所)

平安證券：煤炭股建倉時機逐步到來(薦股)

投資策略：維持煤炭行業(yè)“推薦”評級，優(yōu)先配置煉焦煤子行業(yè)

總體判斷，通貨膨脹處于可控水平，緊縮政策在實施通脹預(yù)期管理，未來政策走向?qū)⑷Q于CPI走勢及新增貸款余額的增長，通脹緩解應(yīng)該是政策放松的前提，我們預(yù)計一季度末通脹壓力將出現(xiàn)環(huán)比回落。

隨著系統(tǒng)性風(fēng)險的釋放，煤炭股估值吸引力逐步提升，且短期存在估值向上修復(fù)的預(yù)期，目前煤炭股對應(yīng)2011年P(guān)E為16.5倍，建倉時機逐步到來，維持行業(yè)“推薦”評級。

重點公司推薦：

兗州煤業(yè)：澳洲煤礦受洪災(zāi)影響小，未來直接受益國際煤價大漲

國內(nèi)煤炭以現(xiàn)貨銷售為主，受益煤價上漲周期；

公司積極向外拓展資源版圖，未來成長性良好，兗煤澳洲2011年煤炭產(chǎn)量將超過1800萬噸；

預(yù)計2011年EPS為1.94元，估值吸引力強。

西山煤電：煉焦煤龍頭公司，直接受益煉焦煤價格上漲

苛瓦鐵路通車后，運輸能力逐步提高，關(guān)縣斜溝礦運輸瓶頸逐步解除；

公司股東西山煤電集團年內(nèi)獲取法人地位在望，未來集團整體上市進程將積極推進；

公司獲取資源的能力較強，所整合小煤礦資源提供后續(xù)成長性；

預(yù)計2011年EPS為1.92元，未來隨著煉焦煤價格繼續(xù)上漲，估值修復(fù)動力強。

昊華能源：成長性明確，資源稟賦好

公司本部無煙燒結(jié)煤資源稟賦較好，定價能力強；

最大的無煙煤出口企業(yè)，年出口量再180萬噸左右，業(yè)績對出口價格較為敏感，預(yù)計2011年無煙煤出口價格將在200美元/噸以上；

成長明確，預(yù)計全年高家梁礦將貢獻產(chǎn)量400萬噸，提高EPS0.4元以上；

預(yù)計2011年EPS為2.90元，給以“強烈推薦”評級

冀中能源：煉焦煤公司，估值優(yōu)勢突出；

潞安環(huán)能：噴吹煤小煤種，受益煉焦煤上漲，“資產(chǎn)注入+稅收減免優(yōu)惠”概念。(平安證券研究所)