2011年03月24日 09:05
來源：中國證券網(wǎng) 作者：于祥明

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中國船舶:定向增發(fā)6000萬股,打造全球一流的船舶行業(yè)上市公司

中國船舶 600150 汽車和汽車零部件行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：方正證券 分析師：李儉儉 撰寫日期：2011-03-04

世界造船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢不改,2010年中國成為世界第一造船大國。2010年,我國船舶工業(yè)保持健康快速發(fā)展態(tài)勢,造船完工量占全球市場份額的42%,新接訂單量占全球市場份額的48%,手持訂單量占全球市場份額41%,首次全面超越韓國,成為世界第一造船大國。

進(jìn)一步加強(qiáng)公司在大型船舶制造領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。龍穴造船主要投產(chǎn)產(chǎn)品為超大型油輪(VLCC)、大型礦砂船(VLOC)等,預(yù)計2012年達(dá)到綱領(lǐng)目標(biāo)212萬載重噸以上。收購?fù)瓿珊?公司將通過將外高橋造船的優(yōu)勢復(fù)制到龍穴造船將形成協(xié)同和規(guī)模效應(yīng),以進(jìn)一步鞏固本公司在大型船舶方面的競爭優(yōu)勢和行業(yè)領(lǐng)先地位。

充分發(fā)揮龍穴造船的區(qū)位優(yōu)勢。龍穴造船是目前我國華南地區(qū)最大的現(xiàn)代化大型船舶總裝企業(yè),擁有兩個造船大塢,四臺大型門吊,區(qū)位優(yōu)勢得天獨厚。收購龍穴造船后,公司將擁有外高橋造船、江南長興造船和龍穴造船三個現(xiàn)代化大型造船企業(yè),以及以建造靈便型散貨船為主的中船澄西,在造船產(chǎn)業(yè)布局上形成長江口和珠江口兩大造船基地。

消除與龍穴造船的潛在同業(yè)競爭。收購龍穴造船100%股權(quán)后,將解決龍穴造船與本公司之間的潛在同業(yè)競爭問題,有助于提高本公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的獨立性,提升治理水平。

利用現(xiàn)有優(yōu)勢積極拓展海上風(fēng)力發(fā)電塔等非船業(yè)務(wù)。公司利用募集資金在現(xiàn)有大型船舶建造、修船、船用低速柴油機(jī)三大核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,通過技術(shù)、人才、裝備等現(xiàn)有優(yōu)勢的協(xié)同基礎(chǔ)上積極向風(fēng)力發(fā)電設(shè)備等其他非船業(yè)務(wù)方面拓展。

盈利預(yù)測及評級:不考慮資產(chǎn)注入,我們預(yù)測公司2010-2012年EPS為3.92元、4.4元和4.98元,給予公司“增持”評級。

風(fēng)險提示。業(yè)務(wù)整合不順利的風(fēng)險;新業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢風(fēng)險;收購?fù)瓿珊蟮倪\(yùn)營管理風(fēng)險。

中國重工重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)

全景網(wǎng)1月31日訊 中國重工(601989)周一晚間公告稱，公司重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

公司擬向中國船舶重工集團(tuán)公司等7家公司發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)。中國船舶重工集團(tuán)公司及一致行動人因以資產(chǎn)認(rèn)購本次發(fā)行股份導(dǎo)致合計持有公司63.69億股股份，約占公司總股本的69.48%而應(yīng)履行的要約收購義務(wù)獲證監(jiān)會豁免。

中國重工周一收報14.09元，漲7.23%。(全景網(wǎng)/雷曉超)

中集集團(tuán):精于制造,更精于戰(zhàn)略和管理

中集集團(tuán) 000039 汽車和汽車零部件行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：國金證券 分析師：董亞光 撰寫日期：2011-03-10

投資邏輯

我們看好公司,首先在于其優(yōu)秀的管理能力和執(zhí)行力?！耙鼍妥龅谝弧薄ⅰ皩π袠I(yè)未來的發(fā)展趨勢做出貢獻(xiàn)”已經(jīng)成為中集精神的精髓,而其行動和業(yè)績就是最好的證明。

公司不僅精于制造,更精于戰(zhàn)略。公司在集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、能源化工設(shè)備、海洋工程等四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域樹立了強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢,體現(xiàn)在有針對性的營銷設(shè)計和產(chǎn)業(yè)布局,使競爭對手難以復(fù)制。

11年各項業(yè)務(wù)保持景氣,公司業(yè)績增長迅速:

10年干貨箱需求超過250萬標(biāo)箱,而11年有望達(dá)到350萬標(biāo)箱,謹(jǐn)慎預(yù)測平均箱價保持在$2900/TEU的高水平。目前,外部資本進(jìn)入集裝箱制造領(lǐng)域的門檻有所提高,而主要集裝箱制造商產(chǎn)能恢復(fù)有序,在需求不低于預(yù)期的情況下,行業(yè)景氣有望貫穿11年全年。

10年中集來福士順利交付了兩艘深海半潛式鉆井平臺,這標(biāo)志著公司率先成為國內(nèi)具有交付經(jīng)驗和批量制造能力的深海鉆井裝備制造商,海工業(yè)務(wù)取得重大突破。10年公司新增海工訂單約10億美元,未來發(fā)展前景光明。

道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)受益于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資景氣、貿(mào)易增長,將繼續(xù)保持較快增長;而重卡業(yè)務(wù)今年開始批量生產(chǎn)和市場推廣。

能源化工裝備業(yè)務(wù)具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈,按照規(guī)劃,國內(nèi)年天然氣消費量將從10年的1072億立方米增長至15年的2600億立方米,由此公司將受益明顯。

盈利預(yù)測、估值和投資建議

預(yù)測公司10-12年銷售收入分別為50,394百萬元、68,752百萬元和82,996百萬元,EPS分別為1.098元、1.798元和2.208元。

我們按各項業(yè)務(wù)的行業(yè)特點、增長潛力分別進(jìn)行估值,得到公司6-12個月的合理目標(biāo)價為31.64元,相當(dāng)于11年17.6倍PE估值,給予“買入”的投資建議。