烏龍不斷：券商研報陷危機 利益鏈下五大亂象只是表象(4)

2011年05月11日 04:10
來源：證券日報

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亂象四：走捷徑奔赴“抄襲門”

除了研究質(zhì)量不高外，研究員抄襲現(xiàn)象也很嚴重。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)在抄襲已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。很多券商研究報告并非建立在實地調(diào)研基礎(chǔ)上，而是對著財務(wù)數(shù)據(jù)想文章，根據(jù)行業(yè)估值水平，結(jié)合估值模型作出的預判。有些明星分析師報告一出，部分分析師就會跟風模仿，業(yè)內(nèi)早期的一些扎實調(diào)研的精神現(xiàn)在已經(jīng)很難見到。

抄襲現(xiàn)象引起公眾注意始于去年。2010年，媒體接連踢爆了幾起券商研報“抄襲門”事件。暴露出來的冰山一角，讓人不得不審視研報推出者的誠信意識和職業(yè)態(tài)度。

去年某券商研究員發(fā)布了對遠光軟件的公司報告，標題為《遠光軟件 業(yè)績進入平穩(wěn)增長期》，發(fā)布時間是2010年1月7日。這份報告主要從公司前三季度業(yè)績增長情況、后續(xù)收入確認、現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不足之處以及資金使用效率不佳等方面對遠光軟件進行了點評。此報告與另一份對遠光軟件的研報，由光大證券研究員裴培在2009年10月27日發(fā)布的《遠光軟件 關(guān)注第四季度的交易性機會》有非常高的重合性，而前者比光大證券晚出了三個月。

而另一券商首席策略分析師，其于去年7月11日22點發(fā)布的博文《下周全預測——“章魚帝”預測VS農(nóng)行上市》，全文1800字，也統(tǒng)統(tǒng)都是抄襲的。

有券商研究員認為，抄襲門的出現(xiàn)，充分反映了目前沒能重視對研究成果的保護，這樣下去，將扼殺對行業(yè)及公司深度研究和密切跟蹤的熱情和動力。他認為，“放任研究成果被廣泛無償流傳和抄襲，將不利于賣方分析師利益的保障和整體水平的提高?！?/p>

其實，證監(jiān)會頒布的《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所《股票上市規(guī)則》，均對上市公司信息披露明確了相關(guān)要求。2010年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》，對證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告明確了相關(guān)要求。

而在中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師職業(yè)道德守則中“執(zhí)業(yè)紀律”一條也明確規(guī)定，證券分析師應充分尊重他人的知識產(chǎn)權(quán)，嚴正維護自身知識產(chǎn)權(quán)。在研究和出版活動中不得有抄襲他人著作、論文或研究成果的行為。

除了要求分析師恪守職業(yè)操守，更為實際的辦法是，管理層面在制度和規(guī)范方面予以健全和完善，為分析師提供更好的研究條件和生存空間。

誠然，把研究報告的失實都歸結(jié)于券商研究員也有失公允的。我們也不應該因為石墨礦等事件就全盤否定券商研究員的工作。目前對券商研報的監(jiān)管還是比較薄弱，而下一步，則應該通過嚴格執(zhí)法來確保相關(guān)法律法規(guī)的實施。