2010年02月28日 21:15鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

希臘危機(jī)給世界上提出的第一個(gè)問題，因?yàn)橄ＥD當(dāng)期財(cái)政達(dá)到12.7%，累計(jì)財(cái)政超過了100%，這樣的水平使資源非常緊張，希臘是一個(gè)小國(guó)，希臘的GDP只占?xì)W盟GDP的2.5%，但是希臘在當(dāng)中落在一個(gè)非常困難的位置，因?yàn)闅W盟說(shuō)的，他們的法律的框架不允許他支持它的一個(gè)成員，所以歐盟不能出錢支持希臘，而歐盟說(shuō)他們不希望國(guó)際貨幣基金組織去援救希臘，而很顯然，希臘靠自己并不能解決他們的問題。所以，希臘一下子傻掉了。希臘在兩個(gè)禮拜之前通過了把當(dāng)期財(cái)政赤字從12.7%下降到5%的三年計(jì)劃，計(jì)劃出來(lái)之后第一天股市下跌4.2%，第二天歐盟說(shuō)我們支持這個(gè)希臘，希臘股市繼續(xù)下跌5%，第三天，希臘所有的政府官員說(shuō)，我們抗議政府消減赤字，我們要舉行游行，希臘的股市繼續(xù)下跌5%。

問題不在這里，我想，希臘不會(huì)破產(chǎn)，因?yàn)樗€是比較小的，但是問題在于，希臘以后有西班牙，有葡萄牙。還有愛爾蘭，有匈牙利，有愛沙尼亞、拉托維亞，有一些其他的國(guó)家。而在這個(gè)過程中，因?yàn)檎l(shuí)能救都會(huì)產(chǎn)生無(wú)數(shù)的事情，希臘的問題還沒有解決馬上又出現(xiàn)了黑幕交易的問題，希臘的股市繼續(xù)下跌，希臘的主權(quán)在CBS馬上又開始波動(dòng)，歐元又繼續(xù)下跌。

我想我們現(xiàn)在可能不會(huì)看到希臘破產(chǎn)，但是問題是在主權(quán)債務(wù)的過程中會(huì)不斷的蔓延，不斷的波動(dòng)，會(huì)使市場(chǎng)非常的緊張，市場(chǎng)會(huì)不斷的緊張，不斷的波動(dòng)，不斷的有壞消息，我想，這個(gè)是2010年的一個(gè)我們以前從來(lái)沒有遇到的新的現(xiàn)象和挑戰(zhàn)。

第五是美元的震蕩，美元是危機(jī)貨幣，所以在危機(jī)以前美元一直是在下跌，在2001年到2007年美元大概跌了22.3%左右，危機(jī)開始美元迅速反彈，把跌的部分反彈到12%-13%左右，現(xiàn)在又一次開始下跌。危機(jī)在于單一貨幣主體主權(quán)國(guó)家的世界貨幣體系存在著很大的不確定性，而且因?yàn)槊涝牟▌?dòng)，在這個(gè)危機(jī)時(shí)期美元的匯率波動(dòng)超過了32%，一個(gè)波動(dòng)很大的貨幣不能成為一個(gè)有效的世界貨幣。所以大家就開始比較少的使用美元，持有其他的貨幣，特別是在外匯儲(chǔ)備里，外匯儲(chǔ)備占美元的比例從76%-77%左右，現(xiàn)在跌到65%左右，表明了市場(chǎng)對(duì)美元的不確定性，但是問題是，美元今天還是沒有被替代，美元還是美元，但是美元已經(jīng)不是當(dāng)年的美元了，這是我們今天面對(duì)世界貨幣體系美元一個(gè)最大的困惑，所有人都不得不持有美元，但是持有的同時(shí)又非常緊張，害怕美元的動(dòng)蕩，不斷的想把它賣掉，結(jié)果在市場(chǎng)上會(huì)產(chǎn)生很大的波動(dòng)，這是美元波動(dòng)一個(gè)影響世界金融的一個(gè)非常重要的方面，與此同時(shí)，大家可以看到，美元因?yàn)槭橇憷?，所以美元的借貸成本到今天已經(jīng)低于日本的借貸成本，90年代，日元金融危機(jī)以后，采取零利率，全世界人借日元投資到其他地方，這是1998年亞洲金融危機(jī)的非常重要的原因，因?yàn)槿毡靖淖兞怂呢泿耪?，日元回流使得亞洲?guó)家產(chǎn)生了資本帳戶和經(jīng)常帳戶的困難，這是危機(jī)的很重要的原因，因?yàn)槊涝梢钥吹?，美元比日元的套利交易成本還低，所以現(xiàn)在全世界的人都借美元，借美元來(lái)投到其他的市場(chǎng)。產(chǎn)生了新一輪的美元的套利交易，這也是我們以前從來(lái)沒有見到過的，規(guī)模很大，這就產(chǎn)生了新的波動(dòng)，很大的不確定性，因?yàn)橐?guī)模很大，也很擔(dān)心如果美國(guó)提升利息，采取特殊政策的話，美元回流對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家的影響會(huì)非常大，僅僅12個(gè)月以前，全球金融危機(jī)的時(shí)候全世界緊張，美國(guó)和歐洲的金融機(jī)構(gòu)不得不把資金撤離發(fā)展中國(guó)家，回到本土，結(jié)果使得產(chǎn)生了新經(jīng)濟(jì)的貨幣匯率大幅度下跌，印度、韓國(guó)、匈牙利、波蘭、俄羅斯、白俄羅斯、愛沙尼亞，你可以看，所有的國(guó)家除了中國(guó)以外下跌20%-31.5%，6個(gè)月以前，整個(gè)市場(chǎng)開始穩(wěn)定，所有的金融機(jī)構(gòu)開始借美元到其他地方去投資，因?yàn)楸阋?，是零利率的借錢，投在任何地方都有收益，當(dāng)然便宜了，美元大規(guī)模的回流，所有這些國(guó)家的貨幣又一次反彈升值20%-40%不止，這是我們?cè)谶@次危機(jī)中又看到的一個(gè)新的現(xiàn)象，從來(lái)沒有在危機(jī)中看到過貨幣以發(fā)展中和新興經(jīng)濟(jì)整體的貨幣的匯率的波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生如此大的波動(dòng)，因?yàn)椋涝牧鲃?dòng)性。所以，美元的套利交易，以及由于美國(guó)的貨幣政策的變化可能引起美元的逆向流動(dòng)，對(duì)于整個(gè)世界未來(lái)，特別是新興經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)的影響應(yīng)該是巨大的。

第六，增長(zhǎng)格局的變化，但是缺乏全球的制度安排。經(jīng)過了這次金融危機(jī)以后，毫無(wú)疑問，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心走到了東方，走向了亞洲，大家可以看到，這是2000年-2008年的時(shí)候，大家可以看到，整個(gè)世界的增長(zhǎng)美國(guó)還是非常強(qiáng)勁的，2009年的時(shí)候，美國(guó)、歐盟都是負(fù)增長(zhǎng)，只有中國(guó)的增長(zhǎng)占了大頭，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過了50%，到2010年以后美國(guó)開始有正增長(zhǎng)了，大家都略有正增長(zhǎng)，但是中國(guó)、印度的正增長(zhǎng)貢獻(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然超過50%，這個(gè)格局會(huì)在2011年到2016年至少再延續(xù)五年。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心毫無(wú)異議的移到了東方，2009年全世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-0.9%，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-4.9%，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-5%，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-4.2%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.7%，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.2%，這毫無(wú)疑義是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的變化，但是在這個(gè)格局變化中產(chǎn)生的一系列新的問題。

第一個(gè)問題：這個(gè)格局的變化會(huì)不會(huì)很順利的就這么轉(zhuǎn)移過去了？還是會(huì)發(fā)生新的變化？我們到2020年的話，按照全世界的看法，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)大大的超過日本經(jīng)濟(jì)和美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總量不相上下。印度也幾乎和日本不相上下。所以整個(gè)的格局會(huì)有很大的變化，中國(guó)和整個(gè)歐元區(qū)的變化，這是一個(gè)巨大的全球經(jīng)濟(jì)格局的變化。

發(fā)達(dá)國(guó)家不愿意看到這個(gè)變化，首先就是貿(mào)易，美國(guó)現(xiàn)在有10%的失業(yè)率，美國(guó)需要持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降低失業(yè)率，所以?shī)W巴馬提出要在未來(lái)的五年把它的出口翻番。美國(guó)歷史上最好的時(shí)期2003年-2007年五年的時(shí)間，美國(guó)的貿(mào)易名義上的增長(zhǎng)只有72%，在這個(gè)時(shí)期，全世界GDP的增長(zhǎng)都達(dá)到了4%左右，美國(guó)的貨幣貶值超過了6%，今天美國(guó)面臨完全不同的形勢(shì)，全世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常弱，所以美國(guó)要似它的出口翻番，美元還得貶值。

歐洲和日本說(shuō)，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，他們將重新回到高端制造業(yè)，僅僅在兩年以前，全世界都很正常的把制造業(yè)交給中國(guó)和其他的發(fā)展中國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家走金融業(yè)和服務(wù)業(yè)等最高端的產(chǎn)品，現(xiàn)在看來(lái)，這條產(chǎn)業(yè)鏈由于危機(jī)被根本的改變了。美國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家重新回到高端制造業(yè)當(dāng)中，越南、泰國(guó)、菲律賓、印度尼西亞在整個(gè)低端的制造業(yè)往上走，中國(guó)的制造業(yè)在什么地方？當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的時(shí)候，整個(gè)金融市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么變化？這和全球的政治格局會(huì)什么變化？這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，人類到現(xiàn)在為止經(jīng)歷了若干次的關(guān)于崛起中的新興，比如說(shuō)1640年荷蘭超過西班牙，比如1720年英國(guó)超過荷蘭，比如說(shuō)1890年美國(guó)超過英國(guó)，但是這是第一次在全球范圍內(nèi)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的集團(tuán)會(huì)超過發(fā)達(dá)國(guó)家的世界主導(dǎo)地位，世界沒有經(jīng)歷過這樣的變化和政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度的結(jié)構(gòu)的變化。

所以我想強(qiáng)調(diào)的是，2001年和2009年相比的話，這是一個(gè)更加動(dòng)蕩的時(shí)期，這是一個(gè)弱復(fù)蘇，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)弱的，波動(dòng)的復(fù)蘇，潛在著很多的風(fēng)險(xiǎn)，而在這個(gè)弱復(fù)蘇的同時(shí)，全世界還面臨著把當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政府主導(dǎo)逐漸轉(zhuǎn)變到由私人經(jīng)濟(jì)和由正常的消費(fèi)、投資推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。即使完成了第一個(gè)轉(zhuǎn)變，還要完成第二個(gè)，由所謂正常的，由消費(fèi)投資推動(dòng)而不是由政府推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移到一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的更平衡的增長(zhǎng)。2010年4月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨三個(gè)條戰(zhàn)，第一個(gè)，這是個(gè)弱的波動(dòng)的復(fù)蘇，整體的經(jīng)濟(jì)水平仍然很低，無(wú)論聽到什么好消息，實(shí)際水平是很低的。第二，面對(duì)一個(gè)從政府撤出以后靠自然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的維持以及進(jìn)一步進(jìn)行更平衡結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)軌道的轉(zhuǎn)移。這是一個(gè)巨大的結(jié)構(gòu)變化，蘊(yùn)含著巨大的不確定性。

與此同時(shí)，世界上存在主權(quán)債務(wù)的危機(jī)，有金融尚未穩(wěn)定導(dǎo)致的危機(jī)，有美元匯率的危機(jī)，有整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重心變化等等一系列因素。所以2010年，這個(gè)社會(huì)其實(shí)面臨著很大的不確定性。

今天我們亞布力是一個(gè)對(duì)企業(yè)家的論壇，這意味著第一點(diǎn)：這是一個(gè)弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境，它的需求是弱的。無(wú)論你聽到多好的GDP增長(zhǎng)反彈的好消息，它的經(jīng)濟(jì)的環(huán)境需求是弱的。我覺得這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的事情。第二，這個(gè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是波動(dòng)的，這個(gè)波動(dòng)是會(huì)在波動(dòng)中逐漸解決，走向一個(gè)平穩(wěn)還是波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生新的危機(jī)，產(chǎn)生新的破壞？我們不知道，所以，企業(yè)家需要關(guān)注和觀察，需要高度的敏感。第三，因?yàn)檫@個(gè)世界會(huì)給你無(wú)數(shù)的壞消息，我們覺得在下半年開始也許你們會(huì)聽到更多的壞消息，但是這是一個(gè)波動(dòng)，所以，也還得按照你的既定的戰(zhàn)略做，雖然我們不知道波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生破壞性的危機(jī)還只是波動(dòng)，但是只要在波動(dòng)的層面上，你還得按照你的方向走，如果你跟著波動(dòng)而恐懼，還慌張，那你提前結(jié)束你自己的生命。好，我就講到這里，謝謝大家！

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