廣發(fā)基金朱平：股市充分演繹經(jīng)濟形勢的復雜性

鳳凰網(wǎng)：鳳凰網(wǎng)友大家好，歡迎觀看鳳凰網(wǎng)財經(jīng)對話金融高管欄目，本期我們請到的嘉賓是廣發(fā)基金管理有限公司副總經(jīng)理朱平朱總。

朱平：你好，大家好。

鳳凰網(wǎng)：5月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)今日已經(jīng)公布，數(shù)據(jù)顯示CPI同比上漲3.1%，漲幅超過溫和的通脹線。另外，房價的漲幅也出現(xiàn)拐點。在歐債危機蔓延，以及國內(nèi)信貸緊縮的背景下，請您分析一下中國宏觀經(jīng)濟的整體走勢，未來加息的可能性以及時間節(jié)點。另外也請您分析一下中國經(jīng)濟是否有二次探底的擔憂。

朱平：這個問題比較大，而且我想回答這個問題也比較難，可能經(jīng)濟學家也許回答起來會更充實一點，但我們也有我們自己的一些看法，這些看法角度可能會更遠一些。首先是我們覺得溫總理今年的講話定調(diào)很準確。2010年是中國的經(jīng)濟最復雜的一年，我們今年表現(xiàn)出來的這些情況，都在演繹這個復雜。

原因有幾個，最重要的原因就是今年全球會不會復蘇，復蘇之后全球會面臨的，我們叫再平衡的一個過程。所謂再平衡，就是說2007年這次金融危機，表現(xiàn)出來的是金融危機，但實際上根本的情況是不均衡。這種不均衡，主要是像中國、東亞石油輸出國這些國家的出口盈余較多。而很多國家，包括美國、希臘、西班牙這些國家，它們實際上出現(xiàn)了赤字。這種赤字通過一些金融的領域隱藏，比如說美國是次貸，希臘可能是主權(quán)債務等等。

這種情況是不可以持續(xù)的，由于金融危機，就把這種不均衡完全的給暴露出來了，所以全球在復蘇的趨勢確立之后，面臨的就是這樣的一種再均衡。這種再均衡有的時候是痛苦的，而且我們也很難把握這個再均衡的具體路徑。就像你一個人，得了膿瘡，膿瘡一個一個地破，破的時候會不會引起其他的并發(fā)癥，比如說歐元，整個歐元區(qū)會不會崩潰，我們很難事先就得出一個結(jié)論，這是一個方面。

第二個方面就是中國恰恰在這次金融危機，使中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。這可以說是巧合，也可以說是一種必然。我們產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要轉(zhuǎn)型，出口已經(jīng)不能持續(xù)了。我們自下而上的轉(zhuǎn)型，所謂叫劉易斯拐點，就是我們廉價勞動力無限供給的時代，也在成為過去。

所以這就使得我們的轉(zhuǎn)型變得不僅僅是一種戰(zhàn)略式的，而是它有自己自身的需求。中國經(jīng)濟有沒有做好準備，我們在這種轉(zhuǎn)型的過程當中，又是不是可以平穩(wěn)地過渡，我們都不知道。

第三點就是在這次的危機的時候，政府出了很多暫時性的刺激政策，這些暫時性的刺激政策，是遲早要退出的。這個也在今年比較明顯的顯現(xiàn)出來。

所以長期的、中期的、短期的三種因素疊加在一塊，就使得今年經(jīng)濟非常復雜。表現(xiàn)在股市上第一個就是大盤不漲。第二個就是有一些新興的行業(yè)，表現(xiàn)又非常好。其實我都可以說用非常這兩個字形容，因為今年確實有相當多的股票漲幅超過50%，甚至翻番。這個如果都說不好的話，我覺得是不客觀的。但是可能有大部分人又沒掙到錢，這個可能是今年經(jīng)濟一個走勢。具體到一些具體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們想相對來說，意義就不是特別大了。

因為我們剛才談了，整個經(jīng)濟是在一個復雜的變化當中，除非這個經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)跳躍式的變化，比如說CPI上漲3.1%這種數(shù)據(jù)，其實對這個市場不會有太大的影響，5月份出臺的這些數(shù)據(jù)，基本上沒有超過我們對此前的預期，所以市場還是沒有對這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出什么反映。

至于加息，也是在我們剛才所說的三個因素的干擾下。因為我們剛剛說了，如果要是升值的話，加息壓力就小一點，如果要是退出得慢一點的話，加息又慢一些。從目前的情況看，加息應該是需要的。

但是具體的時間，我們還是在等。因為政府首先沒有采取加息的措施來實現(xiàn)政策的退出。而是通過行政的，比如說房地產(chǎn)的調(diào)控。數(shù)量的，比如說貸款的數(shù)量限制，而不是通過價格，像利息這樣的手段來進行宏觀刺激政策的退出。

這個思路可能還會持續(xù)一段時間。至于到加息，可能要到水到渠成的時候，比如說全球經(jīng)濟相對穩(wěn)定的情況下，加息的可能性會更大一些。

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