陸磊談互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管：叫停和取締不能解決問題

【國家金融研究院在五道口成立】  

【清華五道口金融論壇現(xiàn)場圖】

鳳凰財經(jīng)訊 5月11日，針對近期熱議的互聯(lián)網(wǎng)金融和監(jiān)管問題，鳳凰財經(jīng)專訪了廣東金融學(xué)院院長陸磊。他認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能理想主義地認(rèn)為通過叫停，或者取締，就能解決問題。“因?yàn)樗ɑヂ?lián)網(wǎng)）可能披上另外一層外衣出現(xiàn)，就是換一個馬甲。”

“所以，我認(rèn)為應(yīng)該興利除弊。首先，我們要明白技術(shù)對于金融的影響主流一定是正面的，使我們的效率更高，更加關(guān)注用戶體驗(yàn)和消費(fèi)者的感覺，從而更加從客戶的角度出發(fā)，來思考金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，這絕對是正面的。但問題是，它也一定會造成風(fēng)險。任何創(chuàng)新都會帶來風(fēng)險，就像當(dāng)年的金融衍生品一樣，但不能因噎廢食，你應(yīng)該考慮如何恰如其分的給予相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定。”

鳳凰財經(jīng)：現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管引起熱議，對于余額寶、P2P之類的支付，您認(rèn)為應(yīng)該如何監(jiān)管？一般市場創(chuàng)新會走到監(jiān)管前方，一旦出現(xiàn)這種狀況，您認(rèn)為央行該如何做，應(yīng)該主動叫停還是采取其它措施來監(jiān)管？

陸磊：這是個非常好的問題，首先你剛才提到了創(chuàng)新和監(jiān)管之間的關(guān)系，它們永遠(yuǎn)是一對博弈的關(guān)系，我們很難說創(chuàng)新走在監(jiān)管之前，還是因?yàn)橄扔辛吮O(jiān)管，所以市場要繞過管制出現(xiàn)一些創(chuàng)新。那么，到底誰在前誰在后，恐怕是和雞和蛋的關(guān)系。

其實(shí)，監(jiān)管和創(chuàng)新這對博弈關(guān)系將貫穿整個市場發(fā)展的過程中，也就是說過去如此，現(xiàn)在如此，未來還將如此，只是現(xiàn)在的金融創(chuàng)新披上了互聯(lián)網(wǎng)的外衣，正好搭上了技術(shù)革命這趟快車，僅此而已。實(shí)際，本質(zhì)上是一樣的。這是我想說的第一點(diǎn)，這對博弈關(guān)系永遠(yuǎn)存在。

第二點(diǎn)，當(dāng)前來看，既然這對矛盾永遠(yuǎn)存在，所以我們不能理想主義地認(rèn)為通過叫停，通過取締，就能解決問題。因?yàn)樗赡芘狭硗庖粚油庖鲁霈F(xiàn)，就是換一個馬甲。

具體該怎么辦？我認(rèn)為應(yīng)該興利除弊。首先，我們要明白技術(shù)對于金融的影響主流一定是正面的，使我們的效率更高，使我們更加關(guān)注用戶體驗(yàn)，更加關(guān)注消費(fèi)者的感覺，從而更加從客戶的角度出發(fā)，來思考金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，這絕對是正面的。但問題是，它也一定會造成風(fēng)險。任何創(chuàng)新都會帶來風(fēng)險，就像當(dāng)年的金融衍生品一樣，但不能因噎廢食，你應(yīng)該考慮如何恰如其分的給予相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定。

第三點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是鐵板一塊，它不是我們想象的就是一個互聯(lián)網(wǎng)，或者一個余額寶，它分成好幾種，包括第三方支付，余額寶們，以及P2P。并且，它們所蘊(yùn)含的收益和風(fēng)險是不一樣的。

所以，針對它的本質(zhì)，我們要分析，哪種是屬于銀行類的，純貸款型的；哪種是屬于證券型的，或者是資產(chǎn)管理型的；哪種是屬于支付清算型的，通道型的。然后，根據(jù)不同的產(chǎn)品，不同的業(yè)務(wù)，我們才能找到歸屬不同的監(jiān)管體，并進(jìn)而給予相關(guān)的安排。我想現(xiàn)在的監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)認(rèn)識到這一點(diǎn)，并且采取了一定的措施。

鳳凰財經(jīng)：您剛才說，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的本質(zhì)是一樣的。您認(rèn)為，對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管與傳統(tǒng)的是一樣的嗎？

陸磊：這就是目前存在的一個爭議認(rèn)知。一種認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)將徹底改變傳統(tǒng)經(jīng)營；一種認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是一個技術(shù)載體，它使得金融的外表發(fā)生變化，就像我們穿不同的西服和夾克，但是我還是我這個人。因?yàn)榻鹑诘谋举|(zhì)是管理未來，它與現(xiàn)貨交易不同的是，我把錢給了第三方，這個第三方在未來能不能按照約定還本付息，這就產(chǎn)生了風(fēng)險?，F(xiàn)貨交易基本上不存在這種風(fēng)險的。買一臺電視機(jī)，電視機(jī)是什么樣的，我把現(xiàn)金付給他，這個交易就完成了。

金融交易是未來的交易。所以現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融能做到比較牛的，比如通過支付寶，甚至是余額寶，能使淘寶網(wǎng)這些客戶最多能做到隔夜交易，它就是我了解你現(xiàn)在短期缺錢，而且是小額的，我可以給你，但是隔夜第二天你備貨完了就可以還錢。

這個在比較短的時間內(nèi)可能完成，但長期就引進(jìn)了更多的不確定性。因?yàn)樗诘男袠I(yè)可能是波動的，比如說煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)，過往很好，現(xiàn)在可能是價格暴跌，你的收益就會下降，還本付息的能力就會下降，違約率就會上升。這些問題不是互聯(lián)網(wǎng)所能解決的，還得依靠眼光。所謂眼光就是金融的后臺管理人員，他在風(fēng)控，在決定資源配置的時候，他比別人能夠更加敏銳，更加準(zhǔn)確。因此，這個就是需要人來做的，而不是機(jī)器來做的。

鳳凰財經(jīng)：這樣來看，互聯(lián)網(wǎng)金融具體需要怎樣的監(jiān)管，與傳統(tǒng)金融的差別在哪里？

陸磊：它們之間的監(jiān)管的確存在差別，如果你是支付清算型的，那就像傳統(tǒng)銀行一樣，我到郵政儲蓄匯一筆款，那邊能不能拿到錢，這個全過程就是流程的或者是合規(guī)性的監(jiān)管，你不能把我的錢挪用走了，這個是完全一樣的。因此，互聯(lián)網(wǎng)也不能挪用別人的資金。

但是，有些是不一樣的。比如消費(fèi)者保護(hù)，在交易過程中，我把錢給了互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)給我百分之多少的回報，這種回報它可能是固定，也可能是浮動的。如果是浮動的，它每天都在發(fā)生變化，而這種給予，其中沒有某種約定。

固定回報的銀行，浮動回報的證券和每天發(fā)生變化T+0的形式，這就變成了一種新的交易形式，這種交易形式需要我們對它的風(fēng)險進(jìn)行識別。如果有人認(rèn)為，你有隱性的或者是半隱性的一些承諾，我應(yīng)該獲得比銀行存款更高的回報，有嗎？如果有，這個承諾就應(yīng)該被監(jiān)察，被監(jiān)管。如果是完全浮動的，你很清楚，它很可能會歸零，甚至為負(fù)，你都要接受。

在這種情況下，雙方約定的很清楚了，對它的監(jiān)管就可以不那么嚴(yán)格。雙方都要知道，要有透明度，這是關(guān)鍵。所以，我覺得這是第一方面。

第二就是信息、數(shù)據(jù)。互聯(lián)網(wǎng)依托云數(shù)據(jù)，馬上就產(chǎn)生一個問題，信息是否會外泄。只要與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的，你會發(fā)現(xiàn)一個非常有趣的局面，往往你的信息會被外泄。這里面信息的保密或者說隱私該如何保護(hù)，當(dāng)然要在合法合規(guī)的情況下，不能洗錢，不能亂來。

第三，互聯(lián)網(wǎng)很可能會制造出一些新型的金融產(chǎn)品，這是以往傳統(tǒng)中沒有的，比如比特幣，它當(dāng)然不是貨幣，它是一種資產(chǎn)，但是它是虛擬的人為制造出來的資產(chǎn)，就像黃金一樣。當(dāng)然，它更不是法定貨幣，理論上不具有可接受性。

比特幣這些產(chǎn)品完全是虛擬的，是一定要監(jiān)管的，因?yàn)樗澈髮?yīng)的是人們拿的真金白銀和它做交易。這些監(jiān)管有些沒脫離傳統(tǒng)金融本質(zhì)，這沒有問題，如面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的小額貸款、手機(jī)銀，傳統(tǒng)的我們稱之為監(jiān)管。但是另外一些，人為地制造出的新金融產(chǎn)品，就需要新的針對性的監(jiān)管。（文/劉靜）