吳曉靈：影子銀行規(guī)模超GDP四成 存剛性兌付嚴(yán)重等四大問(wèn)題

中新網(wǎng)5月11日電 今日，清華大學(xué)國(guó)家研究院院長(zhǎng)、中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院院長(zhǎng)吳曉靈在首屆清華五道口全球金融論壇發(fā)表演講時(shí)表示，中國(guó)影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了GDP的40%，這當(dāng)然引起了監(jiān)管部門(mén)、理論界和金融界對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。影子銀行在從事金融活動(dòng)時(shí)確實(shí)存在法律關(guān)系模糊、市場(chǎng)運(yùn)作混亂、剛性兌付嚴(yán)重、有效監(jiān)管缺乏這四方面問(wèn)題。

期間，吳曉靈代表清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和陸家嘴金融研究院來(lái)發(fā)布一個(gè)《中國(guó)金融政策報(bào)告2014》。今年的政策報(bào)告的主題報(bào)告是《影子銀行與中國(guó)金融結(jié)構(gòu)》。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所的一項(xiàng)研究指出，中國(guó)影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了GDP的40%，這當(dāng)然引起了監(jiān)管部門(mén)、理論界和金融界對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。但是就影子銀行在中國(guó)經(jīng)濟(jì)融通資金中所發(fā)揮的現(xiàn)實(shí)作用來(lái)看，它可以理解為某種程度上的直接金融，相對(duì)于銀行信貸起到了補(bǔ)充的作用，這也契合了中國(guó)近年來(lái)積極發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的努力。

吳曉靈表示，中國(guó)影子銀行大體可以歸為兩類(lèi)：第一類(lèi)是體系內(nèi)的影子銀行；第二類(lèi)是體系外的影子銀行。前者包括了信托在內(nèi)的有牌照監(jiān)管不足的機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)，這是中國(guó)影子銀行的主體?！吨袊?guó)金融政策報(bào)告2014》是在這樣一個(gè)框架下來(lái)分析影子銀行。

針對(duì)中國(guó)的影子銀行有其特定產(chǎn)生發(fā)展的原因和背景。吳曉靈分析稱，客觀地看發(fā)展了對(duì)正規(guī)金融體系有益的補(bǔ)充，是發(fā)展直接融資的有序渠道，因?yàn)橛白鱼y行體系本身都是由非銀行金融機(jī)構(gòu)來(lái)代理的，如果在法律關(guān)系清楚的情況下，非銀行金融機(jī)構(gòu)它的融資的特點(diǎn)都是投資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是由中介機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)資金的風(fēng)險(xiǎn)，它的這種方式其實(shí)就是一種存款的方式。因而，它不是非銀行金融機(jī)構(gòu)吸收資金的方式和做業(yè)務(wù)的方式。非銀行金融機(jī)構(gòu)最大的特點(diǎn)就是它的投資方要承擔(dān)自己的風(fēng)險(xiǎn)，因而非銀行金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)都可以說(shuō)是一個(gè)直接融資的構(gòu)成部分。

但是，吳曉靈也對(duì)這種非銀行金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)存在的問(wèn)題也做了分析，她認(rèn)為，存在著四個(gè)方面問(wèn)題：1、法律關(guān)系模糊；2、市場(chǎng)運(yùn)作混亂；3、剛性兌付嚴(yán)重；4、有效監(jiān)管缺乏。在非銀行金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)中，投資者要獲取收益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，法律關(guān)系應(yīng)該是明示的，但是影子銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中最大的缺陷就是沒(méi)有民事法律關(guān)系。(中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道)