姚剛：股權(quán)市場(chǎng)多層次格局初步形成

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席姚剛

【清華五道口金融論壇現(xiàn)場(chǎng)圖】 

鳳凰財(cái)經(jīng)訊“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。鳳凰財(cái)經(jīng)作為唯一全媒體合作伙伴，為您全程實(shí)時(shí)直播本次會(huì)議。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在論壇上表示，我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷20年發(fā)展，股權(quán)市場(chǎng)基本已形成多層次格局。

國(guó)務(wù)院發(fā)布“新國(guó)九條”，加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，其中明確提出“加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機(jī)制。在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系。”

姚剛表示，在當(dāng)今電子化交易興起普及的背景下，過(guò)去使用的場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)的概念已經(jīng)不甚適合當(dāng)今電子化交易的市場(chǎng)現(xiàn)狀。

在定位上，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要是為了創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)提供服務(wù)，彌補(bǔ)證券交易所的不足，是全國(guó)性的交易場(chǎng)所。服務(wù)范圍擴(kuò)大至全國(guó)后，該市場(chǎng)經(jīng)歷了快速發(fā)展，至今已初具規(guī)模，截至8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)共740家，總市值達(dá)到1434億元。

他說(shuō)，僅靠證券交易所市場(chǎng)達(dá)到大幅提升直接融資比重并不現(xiàn)實(shí)，中國(guó)各類(lèi)企業(yè)有1400萬(wàn)家，其中只有2500家可以上市，全球市場(chǎng)情況也是如此。中小微企業(yè)在獲得間接融資方面具有天生劣勢(shì)，但其對(duì)資金的需求巨大。資本市場(chǎng)恰恰為PE/VC等尋求高回報(bào)的股權(quán)投資者提供了對(duì)接平臺(tái)。

姚剛表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)企業(yè)納入非上市公眾公司監(jiān)管范疇，股份可以進(jìn)行公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥倪@個(gè)意義上說(shuō)，其與證券交易所市場(chǎng)不存在本質(zhì)差別。其與滬深交易所的差異主要在于服務(wù)對(duì)象。

證券交易所85%的年交易量由散戶投資者貢獻(xiàn)，流動(dòng)性、融資效率也較高，同時(shí)上市標(biāo)準(zhǔn)也很高。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓需求不那么強(qiáng)烈的企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)。這類(lèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，存在大進(jìn)大出的可能，不適合大量散戶投資者投資，因此該市場(chǎng)適用了較高的投資者門(mén)檻。正是在此前提下，這個(gè)市場(chǎng)的制度才能作出與證券交易所不同的安排。

姚剛表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)制度安排體現(xiàn)了“簡(jiǎn)政放權(quán)”理念，最大限度減少行政審批，企業(yè)掛牌不設(shè)財(cái)務(wù)門(mén)檻，以信息披露為中心，掛牌融資、并購(gòu)重組等基本豁免行政許可，掛牌公司融資的時(shí)間、價(jià)格全由公司自主決定。交易方式也作出了多種安排，包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓等。