2010后金融危機(jī)下的市場(chǎng)機(jī)會(huì)論壇實(shí)錄

2009年11月29日 16:51
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

主持人姚振山：下面韓教授，您可以參加一下我們的活動(dòng)，預(yù)測(cè)一下點(diǎn)位，您也可以不參加。

韓復(fù)齡：上一輪預(yù)測(cè)的時(shí)候8月4日，人民日?qǐng)?bào)有一個(gè)采訪，當(dāng)時(shí)三位專家，兩位專家積極看多，我說該轉(zhuǎn)折了，結(jié)果第二天來了一個(gè)暴跌，有人說韓老師你說的太準(zhǔn)了，也許是湊巧，因?yàn)樵谧母魑欢际腔鸸?、證券公司你們都是在火堆里轉(zhuǎn)過的，我是隔岸觀火。我說現(xiàn)在的市場(chǎng)走勢(shì)來自于幾個(gè)預(yù)期，一個(gè)是政策預(yù)期，政策會(huì)不會(huì)變，寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策會(huì)不會(huì)變，已經(jīng)說了不變。再一個(gè)，投資者的心理預(yù)期，比如說迪拜的事件，實(shí)際來講沒有想像得那么嚴(yán)重。再一個(gè)，來自于對(duì)市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，我們說業(yè)績(jī)一季度比一季度好，比原來預(yù)期的好。所以我個(gè)人的觀點(diǎn)，在春節(jié)之前有望創(chuàng)出3478之上的新高，這應(yīng)該是沒有什么大問題的。對(duì)明年的走勢(shì)，前面幾位專家綜合一個(gè)觀點(diǎn)，可能沒有預(yù)想的那么好，但是也沒有想像的那么壞。

主持人姚振山：韓老師，我得提醒一下，您千萬不能這樣說，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家慣用的說法，模棱兩可，讓我們找不著北。

韓復(fù)齡：結(jié)合發(fā)言主題，因?yàn)橄聜€(gè)月馬上在哥本哈根要開全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)議了，這個(gè)題目我想講一講發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)綠色崛起。我們說中國(guó)是去年全世界碳排放量位居第一的總量大國(guó)，美國(guó)是碳排放歷史存量第一的，但是目前我們的GDP單位能耗中國(guó)現(xiàn)在是美國(guó)的3.26倍，是日本的5.3倍，隨著關(guān)于碳排放的限制，假如說真實(shí)施的話，有人算過一筆賬，咱們中國(guó)的航空公司假如從上海起飛，飛到歐洲的阿姆斯特丹，基價(jià)碳排放量是14.4歐元，一家飛機(jī)飛過去就要收1萬多歐元的碳排放量費(fèi)，這不得了，以后航班就沒法飛了。26日的時(shí)候溫家寶總理代表中國(guó)政府莊嚴(yán)承諾，到2020年中國(guó)的碳排放總量比2005年要降低40%—45%，溫總理已經(jīng)拍了胸脯了，下面就是政策要跟進(jìn)，包括對(duì)環(huán)保的政策、對(duì)碳排放量限制的一些政策。所以說，對(duì)股市來講，對(duì)相關(guān)的行業(yè)，有些高污染、高消耗的行業(yè)是一個(gè)打擊，對(duì)于搞環(huán)保的、對(duì)于搞低碳的，這些行業(yè)是一個(gè)利好、是一個(gè)促進(jìn)。我想主要可能涉及到這么四方面的行業(yè)：

第一，環(huán)保產(chǎn)業(yè)。主要是包括污水處理、固體廢棄物的處理，比如北京，現(xiàn)在垃圾都是在北京周邊挖大坑填埋的，現(xiàn)在再找挖坑的地方都找不著了，得用別的辦法解決。

第二，節(jié)能產(chǎn)業(yè)。一個(gè)是工業(yè)節(jié)能，比如說廢氣、廢熱回升發(fā)電，再一個(gè)是建筑節(jié)能，建筑自身來采暖來節(jié)能。還有是汽車節(jié)能，今年年初的時(shí)候當(dāng)時(shí)是為了刺激消費(fèi)，對(duì)1.6L以下的車購(gòu)買的時(shí)候有稅收的優(yōu)惠。

第三，減排。減排包括大氣、污水和固體廢棄物的減少排放和污染治理。

第四，清潔能源。包括很多，像風(fēng)能、太陽能、水能、核能、地?zé)?、潮汐等等，我這里主要說一下核能。新能源來講，發(fā)展空間很大，比如說風(fēng)能，能刮風(fēng)的地方，中國(guó)一個(gè)西北、一個(gè)東北，還有在海邊的一些地方，有些地方風(fēng)根本不夠大。所以說核能的潛力很大，到2020年中國(guó)核電發(fā)電的容量和發(fā)電量占到全國(guó)發(fā)電量的比例，預(yù)計(jì)可以達(dá)到8%左右，這個(gè)就大大減少了污染、降低了能耗。第二個(gè)，新能源汽車。像我們說巴菲特他旗下的公司為什么買比亞迪股份？就是看重了比亞迪的新能源汽車這方面的潛力。第三個(gè)，智能電網(wǎng)。包括風(fēng)能、其他的能怎么樣和電網(wǎng)匹配起來，所以下一步智能電網(wǎng)的建設(shè)會(huì)帶動(dòng)整個(gè)能源一個(gè)是節(jié)省、一個(gè)是高效的發(fā)揮，所以總的來看在全球各國(guó)政策的助力之下，我們國(guó)家已經(jīng)提出了莊嚴(yán)的低碳排放的承諾，經(jīng)濟(jì)板塊必將成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中一個(gè)亮麗的風(fēng)景線。

主持人姚振山：下面這位是國(guó)元證券的蔡詠總裁。國(guó)元證券剛剛拿到一大筆錢，是不是賣股票為主？

蔡詠：我也參與參與，我總體認(rèn)為市場(chǎng)沒有大的問題，眾所周知我們現(xiàn)在的交易市場(chǎng)是一個(gè)單邊市場(chǎng)，在沒有股指期貨、做市商這種市場(chǎng)當(dāng)中股市只能是單邊上揚(yáng)，但是走到一定的時(shí)候也一定會(huì)調(diào)整，在這樣一個(gè)行情里上漲的時(shí)候是不需要理由的，但是下跌的時(shí)候就要找一個(gè)說法，這次正好趕上一個(gè)是大家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的政策是否退出有疑慮，再一個(gè)，趕上迪拜債券的事情，所以總體上認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該是沒有什么問題的，大跌是大買的好機(jī)會(huì)。

剛剛主持人還交了一個(gè)任務(wù)，關(guān)于券商股，因?yàn)槲冶旧硪彩巧鲜泄静荒芏嗾f，但是我說一句話，券商的業(yè)務(wù)量在明年會(huì)極大的提升，因?yàn)楝F(xiàn)在大家看交易量非常大，隨著流通股、法人股限售股的解禁，第二，投行業(yè)務(wù)，由于創(chuàng)業(yè)板的推出，投行業(yè)務(wù)可以是完整的一年，因?yàn)榻衲甑耐缎袠I(yè)務(wù)只做了半年，加上資產(chǎn)管理規(guī)模都在擴(kuò)大。第二個(gè)原因，因?yàn)閯?chuàng)新業(yè)務(wù)，至少股指期貨和融資融券我們認(rèn)為明年不管搞哪一個(gè)，先搞一個(gè)，因?yàn)榻衲晁械谋O(jiān)管部門的重點(diǎn)都在創(chuàng)業(yè)板，所以可以預(yù)期創(chuàng)新業(yè)務(wù)。加上直投業(yè)務(wù)，今年普遍投入期，我相信明年、后年或者再后年也是一個(gè)收獲期，所以我關(guān)于券商股只能說券商的業(yè)務(wù)量、價(jià)值量會(huì)提高。

今天還是談券商，這個(gè)會(huì)我已經(jīng)參加5年了，幾乎每年都參加，每年我還談的都是關(guān)于券商的問題，今年本來準(zhǔn)備的主題就是關(guān)于券商之間的并購(gòu)，并購(gòu)重組，推動(dòng)券商做大做強(qiáng)。大家知道企業(yè)的發(fā)展尤其是在做大做強(qiáng)的過程中并購(gòu)起了非常大的作用，盡管美國(guó)大投行很多都倒閉了，但是它的發(fā)展過程當(dāng)中也都是通過并購(gòu)發(fā)展起來的，這一次金融危機(jī)以后并購(gòu)又成為了重新組合的這樣一個(gè)重要的手段。再看中國(guó)的情況，不盡人意，雖然這幾年來通過并購(gòu)也推動(dòng)了一些券商的規(guī)模擴(kuò)大和成長(zhǎng)，像中信、華泰，包括最近還有廣發(fā)也都在做大，但是總體來說市場(chǎng)的集中度并沒有多少提高，現(xiàn)在還有107家的證券公司。原因有很多，包括股權(quán)的原因，而且現(xiàn)在券商也分為國(guó)有控股的、外資的、民營(yíng)的等等股權(quán)比較復(fù)雜，但是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管系統(tǒng)一直在推動(dòng)，從一參一控從創(chuàng)新試點(diǎn)到評(píng)審，也是想推動(dòng)券商之間的重組。

同時(shí)作為建議，要營(yíng)造一個(gè)寬松的環(huán)境，包括匯率審批當(dāng)中的程序，使得券商能夠更容易。

主持人姚振山：蔡總說到券商并購(gòu)重組可能跟行業(yè)有關(guān)，但是他剛剛說到的業(yè)務(wù)量跟我們每位投資股票的人都有關(guān)系，感謝他坦誠(chéng)又不違反原則的信息披露。

最后一位發(fā)言嘉賓高志凱先生，您是不是也參加一下我們的娛樂活動(dòng)？猜最近行情是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。

高志凱：謝謝主持人，主持人也是我們央視的主持人，我也是央視國(guó)際頻道的時(shí)事評(píng)論員，通常主持人問我們就必須回答不可，否決就沒有參與的機(jī)會(huì)了。

對(duì)于股市短期的走勢(shì)和點(diǎn)位的預(yù)計(jì)問題，我曾經(jīng)擔(dān)任過香港證監(jiān)會(huì)的官員，第二任中國(guó)事務(wù)顧問，所以請(qǐng)?jiān)试S我引用證監(jiān)會(huì)通常的說法不予評(píng)論，其實(shí)是不敢評(píng)論，因?yàn)轭A(yù)測(cè)尤其是股市的預(yù)測(cè)充滿風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)問題就不予評(píng)論了。

剛才諸位談到迪拜的問題，如果迪拜這個(gè)事件是一個(gè)單一的孤立的事件，我就很同意剛才在座幾位嘉賓發(fā)表的意見，但是我現(xiàn)在分享一個(gè)正在發(fā)生的事，此時(shí)此刻世界上最大的一個(gè)PE基金正在籌措兩筆基金，每筆都是100億美元，一筆是專門做房地產(chǎn)資產(chǎn)重組的，另外一筆專門是做金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)重組的，根據(jù)這個(gè)基金提供的意見，他認(rèn)為2010年的上半年將是金融危機(jī)下一波可能來臨的高峰期，為什么？因?yàn)樽詮慕鹑谖C(jī)來了以后，大家知道次貸的問題已經(jīng)解決了一小部分、一大半，銀行股本金的問題也正在解決的過程之中，消費(fèi)者貸款的問題現(xiàn)在還沒有解決呢，另外一個(gè)大的問題沒有解決，看世界銀行和國(guó)際貨幣基金會(huì)公布的數(shù)字，這些數(shù)字都是各國(guó)政府提供的正確的數(shù)字，往往偏于保守，叫做商業(yè)房地產(chǎn)這方面的窟窿，上萬億美元的窟窿現(xiàn)在還沒有解決。因此在這個(gè)上下文里邊，如果迪拜的問題放在整個(gè)商業(yè)房地產(chǎn)大的框架里面來看，問題就有可能非常嚴(yán)重，為什么呢？迪拜基金是個(gè)什么概念？迪拜概念是個(gè)主權(quán)基金的概念，而且迪拜不是一般的國(guó)家，迪拜是一個(gè)盛產(chǎn)石油、天然氣的國(guó)家里邊的酋長(zhǎng)國(guó)，如果我們聽說巴菲特都還不了錢了，就意味著很多可能借錢的人還不了錢。因此現(xiàn)在的市場(chǎng)上，商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)商、商業(yè)房地產(chǎn)的投資商、商業(yè)房地產(chǎn)貸款擁有的銀行或者金融機(jī)構(gòu)，在這個(gè)方面的問題很有可能在短期內(nèi)要暴露出來，也就是說迪拜可能不是一個(gè)單一的事件，迪拜有可能是一個(gè)重炮登場(chǎng)一系列事件的第一炮。

關(guān)于走勢(shì)的問題，我和大家分享一下，今年10月2日我在英文版的中國(guó)日?qǐng)?bào)登了一篇文章，在這個(gè)里邊我提了一個(gè)觀點(diǎn)，就是說金融危機(jī)來了以后很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家被迫無奈沒法再提出很多理論了，都用字母來描述了，比如有L型、V型、W型，我在那篇文章里提了一個(gè)觀念，據(jù)說了世界上第一個(gè)人提的。我說有可能是一個(gè)俄文字母，是大型的N旋轉(zhuǎn)180度，念E，這個(gè)字母是下去、上來、再下去，閃電型的。為什么是這樣？由于美國(guó)金融監(jiān)管根本沒有作出實(shí)質(zhì)性的改善，現(xiàn)在國(guó)際上新的增長(zhǎng)點(diǎn)，尤其是美國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家看不出有新的增長(zhǎng)點(diǎn)，怎么可能考慮到這么大的災(zāi)難以后就順利的付出了呢，美國(guó)現(xiàn)在考慮的重要問題就是說即便銀行業(yè)復(fù)蘇了以后新的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里，因此我覺得我們國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)實(shí)際上不是一個(gè)孤立的，實(shí)際上我們是依附在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大框架之內(nèi)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又依附在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大框架內(nèi)。國(guó)際大框架來看，如果商業(yè)房地產(chǎn)的窟窿短期內(nèi)年底或者明年年初再暴露出來，對(duì)于銀行的流動(dòng)性，對(duì)于銀行借貸的行為等等，都會(huì)是一個(gè)重大的打擊，因此我覺得在我們國(guó)內(nèi)應(yīng)該做好充分的準(zhǔn)備，要靜觀國(guó)際金融局勢(shì)的變化，不宜過于樂觀，而是應(yīng)該以謹(jǐn)慎的態(tài)度來關(guān)注國(guó)際形勢(shì)的變化，以及對(duì)我們國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的影響。

對(duì)于我們國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的希望，我同意剛才在座一位嘉賓講的，我兩個(gè)希望，一個(gè)，希望我們的證券市場(chǎng)更加的變成是一個(gè)創(chuàng)新型的市場(chǎng)，就是我們更多的是支持創(chuàng)新型的企業(yè)。另外一個(gè)，我希望我們是一個(gè)綠色發(fā)展，我最近提出一個(gè)口號(hào)小平同志曾經(jīng)講過“發(fā)展是硬道理”我最近提出來“綠色發(fā)展是硬道理、是軟道理、是巧道理”，我希望我們國(guó)家的證券市場(chǎng)也變成一個(gè)綠色發(fā)展的證券市場(chǎng)。