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2007年07月20日 09:29中國證券報【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

大盤持續(xù)低量震蕩走勢，令很多中小投資者難以適應(yīng)，也令絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對于市場的認(rèn)識始終持謹(jǐn)慎態(tài)度。有專業(yè)人士認(rèn)為，量能萎縮要理性看待，目前A股的成交量也許才是正常的成交量。

A股量能與港股比并不小

目前，港股的總市值在18萬億港元左右，A股市值基本與其相當(dāng)，但港股每天的成交金額基本維持在1000億港元以下，去年的日成交額不足500億港元，恒生指數(shù)從19000點漲到20000點時，每天的成交額基本維持在500億港元左右，甚至于恒指站穩(wěn)20000點，并在20000點以上持續(xù)整固時，港股的成交量能也沒有得到有效放大，直到QDII開閘，港股成交量才有明顯放大，但超過1000億港元的日子仍屈指可數(shù)。而從A股前期的巨量交易來看，每天3000億元以上的量能和6%以上的換手率幾成4、5月常態(tài)，量能的損耗明顯縮短了A股上漲的路徑。

廣州證券策略研究員張廣文指出，港股市值與A股相當(dāng)，雖然香港有做市商制度，有權(quán)證鎖倉，但高潮期A股的量能要比港股足足高出5－6倍，這就有點不正常了。張廣文表示，不能單純地以上半年的量來評價目前市場量能的高低，每天換手率維持在1-3%應(yīng)屬正常，上半年每天6%以上的換手率明顯偏高。

他認(rèn)為，經(jīng)過監(jiān)管部門的查處，目前市場上的游資大幅減少，造成了眾多績差股近期成交清淡。另外，最近市場可選投資品種并不多，主力或為了尋找安全邊際而組織資金打新股，或鎖倉大盤藍(lán)籌股以備戰(zhàn)股指期貨，因此目前市場成交量主要集中在藍(lán)籌股，市場量能難以明顯放大，同時也說明大盤的下跌空間亦因受此封堵而十分有限。

長城證券的特別研究員張勇亦認(rèn)為，比之港股，前期群眾運動所造就的高換手率的確有些離譜，隨著印花稅的提高，交易成本劇增，量能萎縮應(yīng)在情理之中。他指出，目前市場分歧仍比較大，但有分歧的市場才是健康的市場。

量能分化是大勢所趨

從近一周大盤的表現(xiàn)來看，成交量大多集中在大盤藍(lán)籌股。昨日的情況同樣如此，除了兩只新股和次新股西部礦業(yè)外，成交額排前十位的有7只是大盤股，其中，民生銀行、萬科和中國聯(lián)通的成交額均在10億元以上，而S*ST數(shù)碼、ST泰格等成交量卻少得可憐，反觀其流通盤，卻并不是最小的。

分析人士認(rèn)為，成交量最終將集中在藍(lán)籌股。首先，公募基金建倉大盤藍(lán)籌之后，不會輕易出貨，私募基金則完全可以利用這一點，對藍(lán)籌股進(jìn)行輪番炒作，由于安全邊際的存在，炒藍(lán)籌會比炒垃圾股安全得多；其次，從香港資本市場發(fā)展的路徑看，在1997年金融風(fēng)暴之前和千禧年的科技股行情中，成交量一直是集中在紅籌股和科技股上，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和科技股泡沫的破滅，香港市場逐漸成熟，價值投資理念回歸，量能開始向藍(lán)籌股集中。第三，隨著股指期貨推出和大盤紅籌回歸，個股的結(jié)構(gòu)性分化將更加顯著，量能還會進(jìn)一步向業(yè)績更好、成長性更高的藍(lán)籌股集中。

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