基金推動(dòng)逼空行情

上周資金每日平均凈流入較大的板塊主要是房地產(chǎn)、有色、鋼鐵、電力、醫(yī)藥和金融板塊。從上周表現(xiàn)來看，基金重倉股、大盤藍(lán)籌股、高價(jià)股一飛沖天，主要原因是七月份以來由于新基金發(fā)行，封轉(zhuǎn)開后的集中申購，老基金拆分后的持續(xù)性營銷，使得基金的新增資金達(dá)到千億元。同時(shí)中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，基金開戶數(shù)持續(xù)激增?；饠U(kuò)充的背后是基金偏好的板塊脫穎而出。機(jī)構(gòu)資金空翻多主要集中在地產(chǎn)、金融和保險(xiǎn)板塊。截止到7月末，A股市場存量資金已經(jīng)高達(dá)10800億元。

目前市場已將上漲目標(biāo)定在4800點(diǎn)到5000點(diǎn)。但是暴漲和暴跌同樣難以持續(xù)。滬綜指近22個(gè)交易日上漲了1000多點(diǎn)，并且在4062－4091點(diǎn)、4316－4338點(diǎn)和4562－4569點(diǎn)連續(xù)出現(xiàn)3個(gè)經(jīng)典跳空缺口。我們認(rèn)為，股指繼續(xù)沖高到4700點(diǎn)上方后，由于連續(xù)收出逼空陽線，多方力量受到耗損，寬幅震蕩不可避免。我們認(rèn)為，上周五和本周一的缺口回補(bǔ)的概率較大，越往上走回補(bǔ)的風(fēng)險(xiǎn)越大。

市場估值是把雙刃劍

截止到上周五，兩市平均市盈率由49.88倍，上升到51.63倍。預(yù)計(jì)隨著中報(bào)業(yè)績公布，整體估值水平有望下降。8月份是中報(bào)集中披露期，而中報(bào)業(yè)績是影響本輪行情的最重要、最直接的因素。本輪行情是2007年中報(bào)業(yè)績同比超預(yù)期增長提前兌現(xiàn)。但是這并不意味著牛市的發(fā)展就一帆風(fēng)順，由于近日市場連續(xù)上漲，大盤面臨調(diào)控與估值的雙重壓力。結(jié)構(gòu)性牛市發(fā)展到現(xiàn)在，非常需要警惕的是“藍(lán)籌階段泡沫”的到來。

三季度新增可流通的限售股數(shù)量進(jìn)入短暫低谷期，但管理層為調(diào)節(jié)過分充裕的流動(dòng)性，近期加快了H股和紅籌股回歸以及QDII步伐。我們認(rèn)為，未來紅籌股回歸給A股大盤藍(lán)籌增加供給，不僅能降低股市結(jié)構(gòu)性泡沫，同時(shí)也能在一定程度上抑制對(duì)藍(lán)籌指標(biāo)股的過分追捧。

關(guān)注熱點(diǎn)板塊的輪動(dòng)

本輪行情核心推動(dòng)力是人民幣升值，地產(chǎn)、銀行是核心熱點(diǎn)。同時(shí)在股指期貨即將推出以及估值的作用下，大市值的大盤藍(lán)籌更是推動(dòng)指數(shù)的主要力量。目前市場上漲的主動(dòng)力就是300成份指數(shù)股。投資者必須對(duì)個(gè)股的走勢作出清晰的判斷，積極挖掘市場的核心資產(chǎn)和具備估值優(yōu)勢的潛力品種。

在此思路下，投資者可逢低關(guān)注滯漲的產(chǎn)業(yè)升級(jí)板塊中的機(jī)械股和消費(fèi)升級(jí)概念中的食品飲料和商業(yè)百貨股如五糧液、友誼股份和七匹狼等。

另外，基金二季度重倉股機(jī)械板塊漲幅較小。我們知道，機(jī)械行業(yè)景氣度依然較高，機(jī)構(gòu)二季度持股較大，本輪行情啟動(dòng)以來，明顯落后于銀行、地產(chǎn)板塊。我們認(rèn)為，上海機(jī)電、振華港機(jī)、沈陽機(jī)床等可以逢低關(guān)注。

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