2009年11月29日 10:54鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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上海證券交易所研究中心總經(jīng)理胡汝銀（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第五屆中國證券市場年會今日在京舉行，以下為上海證券交易所研究中心總經(jīng)理胡汝銀精彩觀點：

胡汝銀：次貸危機之后我們可以看到，一個國家的競爭金融市場發(fā)揮著非常重要的作用，同時國家的競爭表現(xiàn)為貨幣體系和金融市場主導權(quán)的競爭，在大國崛起過程中，資本市場發(fā)揮著重要的作用。次貸危機之后我們曾經(jīng)思考中國能不能取代華爾街，人民幣能不能取代美元，目前看這一點沒有實現(xiàn)。人民幣要成為國際的強勢貨幣，要成為全球的儲蓄貨幣，就必須要有一個前提，就是以人民幣資產(chǎn)為基礎(chǔ)的資本市場必須在全球處于領(lǐng)先地位，無論是國外一般的投資者還是國外的央行，當他們持有人民幣投資的時候，他們希望對自己的人民幣資產(chǎn)進行組合管理，進行風險控制。因此，除了比如有發(fā)達的貿(mào)易金融、有發(fā)達的人民幣的全球結(jié)算體系之外，很重要的就是，你必須有一個非常發(fā)達的資本市場，包括固定收益產(chǎn)品，包括股權(quán)收益產(chǎn)品。為什么中國有2萬多億的美元儲蓄，沒有去持有非常多的日本資產(chǎn)和歐元資產(chǎn)，是因為日元盡管在不斷支持，但是持有非常高的日元資產(chǎn)之后，因為日元本身的實際利率是負的，持有日元資產(chǎn)可能使你的資產(chǎn)不斷貶值，因此要保值增值持有日元的其他資產(chǎn)，但是日元并沒有這方面非常發(fā)達的市場。

因此人民幣未來要成為全球的主要貨幣，前提是必須要有一個發(fā)達的資本市場。和全球的交易所相比，比如上海交易所，我們的產(chǎn)品寬度極為有限，我們的市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常簡單，我們只有現(xiàn)貨市場沒有衍生品市場，在現(xiàn)貨市場里面我們只有股票市場，沒有發(fā)達的固定收益產(chǎn)品市場。交易所在證券市場競爭環(huán)境里面我們可以做一個比較，中國證券交易所有一些外部的優(yōu)勢，比如說GDP的規(guī)模非常大，GDP的增長速度非常高，同時社會儲蓄規(guī)模非常大，但是另外一方面，像貨幣的國際化程度，利率市場化程度，匯率市場化程度，資本市場的市場化程度，都要遠遠低于我們周邊的國家和地區(qū)，更不用說要顯著的低于發(fā)達國家。比如說中國和英國相比，英國很多方面在全球處于劣勢，但是也有處于優(yōu)勢地位的，比如像系統(tǒng)的可預測性、經(jīng)濟的開放程度，以及以市場為本的市場運作機制，以及比如聚集于金融創(chuàng)新的市場運作機制等等。和倫敦相比中國在這方面處于明顯的劣勢，因此我們要發(fā)達科學嚴謹?shù)匾?guī)劃，加快金融創(chuàng)新，沒有金融創(chuàng)新就沒有現(xiàn)代的金融體系和資本市場的發(fā)展。所以某種意義上說，一部現(xiàn)代金融發(fā)展史，也就是一部金融創(chuàng)新史，而且金融創(chuàng)新有一種加速的趨勢，同時在創(chuàng)新過程重點對金融的風險也在不斷的進行管理，因此也是魔高一尺道高一丈，風險管理、制度安排、市場發(fā)展、市場創(chuàng)新是在互動過程中間不斷提升的。

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