八家分紅“黑馬”公司點評

2011年11月20日 21:54
來源：投資者報 作者：黃鳳清

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廈門國貿(mào)(600755.SH)

潛在分紅收益率高

潛在分紅收益率：26.43%

過去三年平均分紅收益率：1.33%

潛在現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：1.84

點評：廈門國貿(mào)過去三年每年實施分紅一次，即便如此三年派息總和也只有每股0.4元，平均每年分紅收益率為1.33%。該公司目前每股未分配利潤超過1.3元，潛在分紅收益率達(dá)26.43%。

至三季度末，每股股東自由現(xiàn)金流量為2.4元，相當(dāng)于每股未分配利潤的1.84倍。從這個角度來說，該公司的自由現(xiàn)金流完全能支撐其實現(xiàn)高分紅。

廈門國貿(mào)近兩年成長能力較強(qiáng)。2010年該公司營業(yè)收入同比增長68.6%，今年前三季度增長51%。經(jīng)過對業(yè)務(wù)的整合，公司毛利率出現(xiàn)上升。需要提醒投資者的是，在房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松的環(huán)境下，該公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)存在一定的風(fēng)險。

復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)

正推動H股上市

潛在分紅收益率：23.38%

過去三年平均分紅收益率：0.73%

潛在現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：0.63

點評：復(fù)星醫(yī)藥多年來保持著每年分紅一次的習(xí)慣，但仍難以將其稱作慷慨公司。因為其僅從未分配利潤中拿出很小的一部分來分紅(過去3年平均不足7%)，普遍每次每股僅分0.1元。過去3年，平均每年分紅收益率均不足1%，其中2010年的收益率更是只有0.51%。

復(fù)星醫(yī)藥正在加快擴(kuò)張步伐。在此背景下，公司擬發(fā)行不超過30億的債券，并正推動H股上市，可見有著較大的融資需求。

隨著登陸H股，加上日后一旦需要在A股上再融資，其分紅額都將會有大幅提高，目前，潛在分紅收益率達(dá)23.38%。

盡管公司潛在現(xiàn)金股利保障倍數(shù)并不高，但每股股東自由現(xiàn)金流量仍達(dá)1.52元。

天原集團(tuán)(002386.SZ)

向產(chǎn)業(yè)鏈前端延伸

潛在分紅收益率：21.71%

過去三年平均分紅收益率：0.40%

潛在現(xiàn)金股利保障倍數(shù)：1.12

點評：天原集團(tuán)在上市后實施過兩次分紅，但合計每股分紅額只有0.15元，年度收益率平均只有0.4%。如今未分配利潤累積到12.19億元，每股達(dá)2.54元，對應(yīng)近12元的股價，潛在分紅收益率達(dá)21.71%。現(xiàn)金方面，每股股東自由現(xiàn)金流量達(dá)到2.84元，是每股未分配利潤的1.12倍。

在產(chǎn)品銷量增加及價格上升的推動下，天原集團(tuán)前三季度營業(yè)收入同比增長27%。但由于能源及原材料價格大幅上漲，前三季度凈利潤未能實現(xiàn)增長，出現(xiàn)小幅下降。

公司通過多種方式向煤炭、磷礦、電力等產(chǎn)業(yè)鏈前端延伸。隨著對上游產(chǎn)業(yè)鏈的整合和在建項目完工后的逐步投產(chǎn)，公司將顯示出產(chǎn)業(yè)鏈完整的優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。