倪正東：中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)該降溫了

【《財(cái)經(jīng)》記者 岳淼 】“VC/PE們需要自己要給自己降溫，否則會(huì)中暑?！?7月14日，在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO倪正東發(fā)出警告。

他說，國(guó)內(nèi)VC/PE市場(chǎng)近乎狂熱，并且泡沫有變大的趨勢(shì)。這使得潛在可投資公司的估值越來越貴，去年至今，待上市公司的估值已經(jīng)從10倍攀升至12-14倍。全民VC/PE熱的結(jié)果是“水漲船高，僧多粥少”，很多投資機(jī)構(gòu)將會(huì)經(jīng)營(yíng)慘淡甚至關(guān)門大吉。

倪預(yù)計(jì)，能長(zhǎng)期保持良好回報(bào)的基金將不會(huì)超過50家，長(zhǎng)期處在第一梯隊(duì)的基金不會(huì)超過20家。

倪正東稱，2010年，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)持續(xù)回暖，是VC/PE投資退出最好的一年。僅上半年，募資已接近或超過去年全年。VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)上半年共有82家公司上市，同比增加了10倍，融資金額增加了6倍，均創(chuàng)歷史新高。考慮到下半年國(guó)內(nèi)通過上市的途徑退出的可能會(huì)增多，預(yù)計(jì)VC/PE投資企業(yè)今年上市可能達(dá)到120家。

但繁榮背后有隱憂。清科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深圳創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板、上海證交所其VC/PE賬面投資回報(bào)分別高達(dá)15.48、14.89、4.32倍，境內(nèi)市場(chǎng)平均回報(bào)為14.9倍。同比之下，而新加坡主板、香港主板、紐交所、納斯達(dá)克、法蘭克福其VC/PE賬面投資回報(bào)僅為9.94、4.38、2.75、2.15、1.81倍，境外市場(chǎng)平均回報(bào)為4.05倍。

倪正東認(rèn)為這一巨大落差極不正常，表明VC/PE市場(chǎng)的泡沫已很明顯，“全民VC/PE是不現(xiàn)實(shí)的，很多機(jī)構(gòu)會(huì)死得很慘，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)必須適度降溫?！?/p>

7月14日，清科研究中心發(fā)布了上半年國(guó)內(nèi)PE/VC市場(chǎng)的投資數(shù)據(jù)。

PE方面，共有32支可投資于中國(guó)大陸的基金成功募集190.26億美元，回升至2007年的歷史高點(diǎn)，募集金額超過去年全年；共發(fā)生投資交易75起，其中披露金額的65起交易共計(jì)投資22.71億美元，投資活躍度較上年同期有大幅回升，但交易規(guī)模普遍偏小；共有41支私募股權(quán)投資基金從投資項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)退出，其中通過IPO方式退出39筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出2筆，境外市場(chǎng)仍是PE退出地點(diǎn)的首選，其中香港主板依舊位居榜首。

VC方面，中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共新募集61支基金，新增可投資于中國(guó)大陸的資金額為58.28億美元，不僅較2008年上半年53.10億美元的峰值相比有所增加，而且?guī)缀踹_(dá)到2009全年募資總量；共發(fā)生295筆投資交易，其中已披露金額的235筆投資總量共計(jì)15.87億美元；共有136筆VC退出交易，其中IPO退出123筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓和M&；A退出各5筆。在退出場(chǎng)所選擇上，VC以境內(nèi)資本市場(chǎng)為主，并且集中在深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

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