2010年12月15日 11:46中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

廣發(fā)證券：農(nóng)業(yè)板塊2011年投資策略(薦股)

農(nóng)業(yè)行業(yè)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值

從周期性來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期同向波動(dòng)，我們認(rèn)為2011年1季度將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速底點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將持續(xù)增長(zhǎng)，因此判斷農(nóng)業(yè)行業(yè)將隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向上而繼續(xù)向好。從國(guó)家政策上看，“十二五”規(guī)劃將繼續(xù)加大對(duì)農(nóng)業(yè)的政策支撐，且我國(guó)正處于從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)變遷的過(guò)程中，我國(guó)的興農(nóng)政策將長(zhǎng)期持續(xù)。而由成本驅(qū)動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲已成必然。從需求上看，農(nóng)產(chǎn)品的需求將保持長(zhǎng)期剛性上漲。另外，南方波動(dòng)指數(shù)連續(xù)為正值且大于8，顯示拉尼娜現(xiàn)象仍將持續(xù)，氣候因素或成后市農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲加速器。綜上所述，我們堅(jiān)信，農(nóng)業(yè)在我國(guó)是一個(gè)極具長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的行業(yè)，農(nóng)業(yè)可投資的空間還很大。

2011年農(nóng)業(yè)投資建議

一、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的高成長(zhǎng)性將是未來(lái)農(nóng)業(yè)行業(yè)重要的投資機(jī)會(huì)。

二、當(dāng)前回避強(qiáng)周期性子行業(yè)和嚴(yán)重高估值的公司。

三、從成長(zhǎng)性角度挖掘個(gè)別投資機(jī)會(huì)，由于農(nóng)業(yè)是一個(gè)大行業(yè)，各個(gè)細(xì)分子行業(yè)的景氣度各有不同，有些細(xì)分子行業(yè)可能即使在宏觀緊縮的大背景下仍然處于景氣向上，如林業(yè)、食用油行業(yè)、畜禽養(yǎng)殖業(yè)等。

四、關(guān)注被市場(chǎng)忽視的子行業(yè)或公司。盡管農(nóng)業(yè)板塊整體上處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，但也有一些細(xì)分行業(yè)或公司由于出現(xiàn)利空，導(dǎo)致股價(jià)大幅下挫，從長(zhǎng)期來(lái)看，這恰恰給長(zhǎng)期投資者提供了難得的買入機(jī)會(huì)，如過(guò)去的伊利股份、綠大地等。目前我們建議關(guān)注威華股份、通威股份等前期由于利空打擊股價(jià)處于低位的公司。

重點(diǎn)推薦公司

金德發(fā)展、威華股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧業(yè)。(廣發(fā)證券研究中心)

申銀萬(wàn)國(guó)：2011年農(nóng)業(yè)板塊投資策略(薦股)

主要結(jié)論：2011 年農(nóng)業(yè)行業(yè)投資主題：聚焦業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期與邏輯。2011 年看好子行業(yè)：種業(yè)、海洋養(yǎng)殖、畜禽養(yǎng)殖及屠宰、動(dòng)物疫苗、發(fā)酵(酵母)；謹(jǐn)慎看好：飼料、果汁加工、制糖。重點(diǎn)關(guān)注上市公司：①2011年主導(dǎo)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)：東方海洋(002086)、好當(dāng)家(600467)、獐子島(002069)、敦煌種業(yè)(600354)、登海種業(yè)(002041)；②產(chǎn)能繼續(xù)外延擴(kuò)張(或購(gòu)并)：海大集團(tuán)(002311)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)、安琪酵母(600298)、隆平高科(000998)、荃銀高科(300087)、中牧股份(600195)；③價(jià)格上漲或回升(通貨膨脹)：果汁：中糧屯河、新中基；糖、油：南寧糖業(yè)、東凌糧油；豬(雞)肉：雛鷹農(nóng)牧、民和股份、益生股份；木材：中福實(shí)業(yè)、永安林業(yè)；④業(yè)務(wù)整合：新希望(000876)、豐原生化(000930)、通威股份(600438)、五洲明珠(600873)。

原因與邏輯

1.中國(guó)農(nóng)業(yè)正在發(fā)生前所未有的變革：①農(nóng)業(yè)實(shí)際從業(yè)人員減少，生產(chǎn)集約化逐步推進(jìn)，先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)推廣應(yīng)用加快，如規(guī)模化養(yǎng)殖、良種推廣、設(shè)施農(nóng)業(yè)等；②農(nóng)產(chǎn)品供求面臨新的難題：一是供給波動(dòng)加大，土地制約、自然災(zāi)害等因素使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)收獲較為脆弱，增產(chǎn)難度加大，二是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)增加，消費(fèi)升級(jí)(肉禽蛋奶)、工業(yè)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)；③農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)因素復(fù)雜性增加，供求格局、流通體系、金融資本、國(guó)際市場(chǎng)等均可影響中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。④政府對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度繼續(xù)加強(qiáng)，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、價(jià)格保護(hù)(提高最低收購(gòu)價(jià)格)旨在保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。上述諸多變革，將使得中國(guó)農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)兩個(gè)明顯趨勢(shì)：生產(chǎn)集約化發(fā)展和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期走高，相關(guān)子行業(yè)面臨發(fā)展新機(jī)遇。

2.2011 年看好種業(yè)、海洋養(yǎng)殖、畜禽養(yǎng)殖及屠宰、動(dòng)物疫苗、發(fā)酵(酵母)等子行業(yè)；謹(jǐn)慎看好：飼料、果汁加工、制糖。主要理由：①種子行業(yè)進(jìn)入“品種+品牌”時(shí)代，盡管2010 年“兩雜”種子制種面積有所增加，但因受災(zāi)，單產(chǎn)下降，種子實(shí)際產(chǎn)量并未大幅增加，總體供求平衡或充足。但在生產(chǎn)成本上升、熱銷品種提價(jià)等因素驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2011 年“兩雜”種子價(jià)格繼續(xù)上漲；②海洋養(yǎng)殖產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)增加，市場(chǎng)銷售價(jià)格居高難下，如海參等；③豬(雞)肉價(jià)格回升，成本上漲壓力同比減小，養(yǎng)殖效益回升，養(yǎng)殖規(guī)模增加，相關(guān)子行業(yè)如畜禽養(yǎng)殖及屠宰、動(dòng)物疫苗、飼料等景氣回升。④部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格2011 年在供求缺口、成本上升等因素影響下繼續(xù)上漲或居高難下。如蘋果汁、番茄醬價(jià)格繼續(xù)回升，糖價(jià)、棉價(jià)居高難下，相關(guān)子行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)。

3.投資策略：聚焦業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期與邏輯明晰者。農(nóng)業(yè)上市公司估值已近合理。按2011 年預(yù)測(cè)EPS 測(cè)算，農(nóng)業(yè)板塊平均PE 水平約36 倍左右(11 月16 日)，但四季度和一季度通常是農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際業(yè)績(jī)明晰(收獲和銷售時(shí)節(jié))之時(shí)，且部分農(nóng)業(yè)上市公司2011 年擬實(shí)施再融資事項(xiàng)，農(nóng)業(yè)板塊依然較為活躍(通脹預(yù)期主題投資選擇)。相對(duì)而言，我們更看好2011 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期和邏輯明晰者，主要有：①2011 年主導(dǎo)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)：東方海洋(002086)、好當(dāng)家(600467)、獐子島(002069)、敦煌種業(yè)(600354)；②產(chǎn)能繼續(xù)外延擴(kuò)張(或購(gòu)并)：海大集團(tuán)(002311)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)、安琪酵母(600298)、隆平高科(000998)、登海種業(yè)(002041)、荃銀高科(300087)、中牧股份(600195)；基于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高預(yù)期，建議關(guān)注：果汁：中糧屯河、新中基；糖、油：南寧糖業(yè)、東凌糧油；豬(雞)肉：雛鷹農(nóng)牧、民和股份、益生股份；木材：中福實(shí)業(yè)、永安林業(yè)；此外，2011 年擬進(jìn)行(或可能)進(jìn)行資產(chǎn)整合的公司值得關(guān)注：新希望(000876)(六和集團(tuán)資產(chǎn)注入)、豐原生化(000930)(中糧集團(tuán)整合預(yù)期)、五洲明珠(600873)(梅花味精借殼上市)、通威股份(600438)(食品加工業(yè)務(wù)進(jìn)一步剝離)。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

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