電力設(shè)備行業(yè)09年四季度策略報告

2009年1-8月份，全國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為1897億元，電源基本建設(shè)完成額2002億元。根據(jù)國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)2009年年度投資計劃，全年電網(wǎng)建設(shè)要完成3525億元，而前8個月僅完成了53.8%。電網(wǎng)投資為什么會低預(yù)期？我們認(rèn)為原因主要在于國家電網(wǎng)公司分散精力于電力設(shè)備制造領(lǐng)域，收購平高，許繼是其戰(zhàn)略目標(biāo)之一，下游企業(yè)的收購占用了企業(yè)資金。

從國家電網(wǎng)公司前6次一次設(shè)備招標(biāo)情況也可以看出電網(wǎng)投資力度的減弱，以變壓器為例，2009年前6次招標(biāo)共需求500KV，330KV，200KV變壓器容量分別為4491.2萬kVA，456萬kVA，6729.7萬kVA，同比下降32.1%，57.4%，37.3%。

國家電網(wǎng)公司在招標(biāo)時會考慮國產(chǎn)化要求，因此近些年國內(nèi)企業(yè)在變壓器競爭中逐步勝出，其中特變電工在高壓電壓器中市場份額最大，2008年在500KV市場中，前6次招標(biāo)，特變電工市場份額僅為21.88%，而今年卻高達(dá)40.5%。并且高壓變壓器生產(chǎn)企業(yè)有進(jìn)一步集中的趨勢。

風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)面臨整合，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)，我們看好行業(yè)龍頭重點關(guān)注企業(yè)：特變電工（600089），東方電氣（600875）。(具體內(nèi)容請見附件)

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