瑞士信貸隔岸唱空 比亞迪A股“擊鼓傳花”

2011年07月07日 00:17
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：雷李平

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7月6日，比亞迪(002594.SZ)低開高走，盤中一度創(chuàng)出上市新高35.55元，午盤之后漲幅收窄，收盤微漲1.06%，收于33.4元，較18元發(fā)行價(jià)上漲85.5%。

6月30日上市的比亞迪走勢(shì)強(qiáng)悍，這已是其連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，此前還包括三個(gè)漲停。但記者發(fā)現(xiàn)，其資金流向和龍虎榜數(shù)據(jù)已表現(xiàn)出凈流入資金的持續(xù)大幅減少，而大部分先期買入的營(yíng)業(yè)部也已完成了快進(jìn)快出。

新高之時(shí)的比亞迪，似乎正在A股上演著擊鼓傳花的游戲。

而與之形成鮮明對(duì)比的是，比亞迪(01211.HK)在港股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻并不如人意，同期漲幅僅為9.45%。與此同時(shí)，國(guó)際投行瑞士信貸從今年開始就一直對(duì)比亞迪持續(xù)唱空，目標(biāo)價(jià)已下調(diào)為15.5港元。

資金凈流入驟減

6月30日上市的比亞迪首日即上漲41.39%，與上市前券商等機(jī)構(gòu)悲觀的估值及申購(gòu)建議和破發(fā)的預(yù)期截然相反。

當(dāng)市場(chǎng)一片嘩然，紛紛尋求支撐時(shí)，游資已先知先覺地潛入，并以迅雷不及掩耳之勢(shì)連觸3個(gè)漲停。而當(dāng)散戶“幡然醒悟”在33元以上追高時(shí)，大部分前期買入的游資已果斷拋售完畢。

資金流向數(shù)據(jù)顯示，其上市5個(gè)交易日以來，資金凈流入額度持續(xù)快速減少，而總流出資金則迅速放大，同時(shí)小額資金的流入有增大趨勢(shì)。

6月30日-7月6日，全天資金凈流入額分別為1.99億元、2.93億元、1.36億元、1.13億元和7209萬元。

單筆成交50萬元以下資金(下稱“小額資金”)和單筆成交50萬元以上資金(下稱“大額資金”)采取了完全相反的操作策略。大額資金在6月30日和7月1日集中大額買入，分別為2.64億元和2.30億元；4、5日強(qiáng)勢(shì)上漲后，大額資金凈流入反而減少至9379萬元和8966萬元；6日復(fù)牌和低開高走強(qiáng)勢(shì)拉升近7%，但大額資金凈流入萎縮到4753萬元。與大額資金近兩日流入萎縮配合的是，全天資金總流出額在5、6日陡然增加到5.72億元和4.92億元。

不過，首日大幅上漲顯然超出了散戶預(yù)期，當(dāng)日小額資金全線凈流出6505萬元；7月1日、4日，小額資金奮起直追分別凈流入6293萬元和4222萬元；7月5日再次觸及漲停之時(shí)，小額資金偏于謹(jǐn)慎，流入2287萬元；6日早盤誘多，小額資金追高買入近2500萬元，與大額資金操作反向。

龍虎榜數(shù)據(jù)驗(yàn)證了資金流向大額資金的操作圖謀：不少上榜營(yíng)業(yè)部采取了6月30日、7月1日買入，4日、5日、6日賣出的策略。

具體而言，湘財(cái)證券杭州教工路30日買進(jìn)3368.23萬元，1日在加倉(cāng)480.58萬元的同時(shí)賣出2901.76萬元，4日繼續(xù)賣出1696.43萬元，5日最后賣出4743.32萬元。國(guó)泰君安成都北一環(huán)路30日買進(jìn)2626.06萬元，5日賣出2013.61萬元，6日繼續(xù)賣出1811.31萬元，盈利在兩個(gè)漲停板以上。而齊魯證券廈門松柏路30日則買進(jìn)2196.88萬元，5日賣出3364.99萬元。

而齊魯證券上海建國(guó)中路、華泰聯(lián)合廣州體育東路和成都南一環(huán)路營(yíng)業(yè)部則新出現(xiàn)在6日的龍虎榜買入榜中，雖然買入金額均小于900萬元，但卻可能成為大額資金撤退過程中的主動(dòng)接盤者。

瑞士信貸持續(xù)唱空

除了游資推動(dòng)，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，比亞迪A股大漲可能與其港股前期遭遇的連續(xù)被做空有關(guān)。有資金通過連續(xù)抬升流通股本較小的A股股價(jià)，從而刺激H股股價(jià)，以此來對(duì)沖做空比亞迪的空頭。

而記者多方查證發(fā)現(xiàn)，比亞迪H股在其A股上市前確實(shí)遭遇到了個(gè)別國(guó)外大行的持續(xù)密集唱空。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，從今年1月18日起，瑞士信貸發(fā)布了11篇評(píng)級(jí)為“跑輸大市”的比亞迪H股研究報(bào)告，是所有大行評(píng)級(jí)中報(bào)告最為密集且一直堅(jiān)持賣出，并不斷下調(diào)目標(biāo)價(jià)格者。

今年1月18日，瑞士信貸給出比亞迪H股“跑輸大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34港元，對(duì)應(yīng)H股價(jià)格41.55港元，從該天開始，比亞迪開始了一個(gè)半月的持續(xù)下跌，跌幅近50%。而此前的1月6日，瑞士銀行給出的評(píng)級(jí)卻是“買入”，目標(biāo)價(jià)53港元。去年12月20日，美林的評(píng)級(jí)也為“買入”，目標(biāo)價(jià)57港元。

2月17日，瑞士信貸再次給出“跑輸大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)低到29港元，當(dāng)天比亞迪H股收于33.9港元。3月3日，比亞迪反彈至35港元，瑞士信貸維持賣出評(píng)級(jí)和29港元目標(biāo)價(jià)不變。3月4日比亞迪大跌，35港元成為反彈高點(diǎn)。而3月2日反彈當(dāng)天，申銀萬國(guó)給出的評(píng)級(jí)卻是“持有”，目標(biāo)價(jià)34.3元。3月9日，美林發(fā)布評(píng)級(jí)為“買入”，目標(biāo)價(jià)57港元。

3月16日，瑞士信貸再次調(diào)低目標(biāo)價(jià)為27港元，評(píng)級(jí)“跑輸大市”，其后比亞迪陰跌不止。4月1日，法國(guó)巴黎銀行出具“持有”報(bào)告，目標(biāo)價(jià)位26.75港元。4月7日，比亞迪反彈5.37%，至30.4港元。8日，瑞士信貸又一次調(diào)低目標(biāo)價(jià)至23港元，當(dāng)天比亞迪高開低走下跌1.97%，并連跌3天。

4月14日，摩根士丹利推薦“買入”比亞迪，目標(biāo)價(jià)高達(dá)46港元；4月29日野村國(guó)際給出“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30港元。5月6日比亞迪觸底26港元，瑞士信貸繼續(xù)給出目標(biāo)價(jià)為23港元。5月25日比亞迪大跌3天后收陽(yáng)，略有企穩(wěn)跡象。26日瑞士信貸再次調(diào)低目標(biāo)價(jià)至22港元，當(dāng)天比亞迪高開低走，其后終于不敵跌勢(shì)，暴跌至6月13日的23港元。

6月21日，觸底后的比亞迪跌無可跌，瑞士信貸報(bào)告大幅調(diào)低目標(biāo)價(jià)為17.7港元，當(dāng)天摩根士丹利給出的評(píng)級(jí)卻為“買入”，比亞迪最終收于21.7港元。22日，比亞迪又是高開低走，下跌0.23%。這次，跌勢(shì)未能持續(xù)，23日比亞迪開始強(qiáng)勢(shì)反彈。6月30日，比亞迪A股上市當(dāng)天，瑞士信貸最后一次大幅調(diào)低目標(biāo)價(jià)為15.5港元，當(dāng)天比亞迪H股強(qiáng)勢(shì)上漲至25.3港元，5日持續(xù)反彈至28.7港元。

而在瑞士信貸持續(xù)在關(guān)鍵走勢(shì)時(shí)點(diǎn)唱空比亞迪H股的同時(shí)，每日沽空金額占成交比也有放大趨勢(shì)。

2010年12月底以前，比亞迪H股沽空占成交比普遍維持在10%以下水平，每月只有少數(shù)幾個(gè)交易日會(huì)超過10%，但最大也很少超過22%。但從12月29日開始，沽空占成交比飆升至25.24%，到1月10日都維持在10%以上。1月14日突破29.03%，18日瑞士信貸評(píng)級(jí)賣出時(shí)達(dá)到33.47%。1月20日仍維持在24.68%水平。

2月1日，比例再次上升到22.39%，此后居高不下，至7月5日，沽空占成交比大部分交易日維持在10%以上，其中20%又占多數(shù)，5月6日最高達(dá)61.62%；此前占絕大多數(shù)的10%比率，在每個(gè)月中均只有少數(shù)幾個(gè)交易日出現(xiàn)。沽空占成交比明顯放大。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：比亞迪 瑞士信貸 A股 

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