《商業(yè)周刊》：巴菲特重臣的崩塌(3)

2011年05月03日 08:55
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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這類收獲豐厚的機(jī)會(huì)主義，是伯克希爾獲利方式的重大而未獲得充分認(rèn)識(shí)的內(nèi)容。巴菲特具有是仁慈心的所有者的名望，他會(huì)正確評(píng)價(jià)和保留技能優(yōu)異的管理團(tuán)隊(duì)。正因如此，許多公司都想把自己出售給伯克希爾。同時(shí)，巴菲特的氣質(zhì)和經(jīng)營(yíng)記錄，為一些人夢(mèng)想的非權(quán)益類投資(non-ownership investments)敞開(kāi)了大門。例如，包括伯克希爾2008年推出的，以50億美元支持高盛和30億美元支持通用電氣的優(yōu)先股投資，當(dāng)時(shí)，華爾街恐慌威脅到兩家企業(yè)的穩(wěn)定。為換取這些有嚴(yán)格時(shí)限的投資，伯克希爾最終可獲得包括利息、贖回費(fèi)用和出售認(rèn)股權(quán)證收入在內(nèi)的40多億美元回報(bào)。這可是一筆在償還80億美元本金之上的巨額收入，是普通投資者根本不可能獲取的收益。

路博潤(rùn)事件和索科爾突然垮臺(tái)是發(fā)生在如下環(huán)境下：雄心勃勃的高管似乎在利用處于巴菲特圈子內(nèi)的有利條件，在為老板推薦很有希望的收購(gòu)目標(biāo)時(shí)，為何不為自己謀取一些利益呢？如同索科爾在以上自傳性專集中表述的那樣，他視自己為一個(gè)堅(jiān)韌，有著高度原則性，且從本能上就不會(huì)做錯(cuò)事的人。

索科爾的前東家在4月27日的公告中稱，他忽視了自己的勸告，違反了伯克希爾制定的《行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范》和《內(nèi)幕交易政策和程序》。事件起始于去年秋季，當(dāng)時(shí)花旗銀行人士給索科爾發(fā)來(lái)了一份伯克希爾在化學(xué)行業(yè)內(nèi)潛在收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)清單。他去年12月13日會(huì)見(jiàn)了這批金融人士。事后在CNBC采訪時(shí)稱已選定路博潤(rùn)為收購(gòu)目標(biāo)的索科爾，稱自己請(qǐng)花旗人士與路博潤(rùn)高管舉行相關(guān)討論會(huì)議。次日，他馬上在公開(kāi)市場(chǎng)下了一份購(gòu)入5萬(wàn)股該公司l股票的訂單。他買到了2300股，并于1周后賣出。

在路博潤(rùn)高管聚會(huì)討論向伯克希爾出售股權(quán)前一天的1月5日，索科爾再次買入該公司股票。他在3天之內(nèi)共計(jì)買入價(jià)值1000萬(wàn)美元的96060份股票。他在1月中旬告訴巴菲特，他擁有路博潤(rùn)的股票。但據(jù)伯克希爾審計(jì)委員會(huì)的報(bào)告，索科爾并未向巴菲特披露，他在與花旗銀行討論收購(gòu)后，以及在獲悉路博潤(rùn)C(jī)EO會(huì)向其董事會(huì)報(bào)告伯克希爾持有本公司權(quán)益后買入了股票的信息。

在接受CNBC的采訪中，索科爾把事件的整個(gè)過(guò)程只當(dāng)作是最開(kāi)始在考慮自己個(gè)人的投資興趣，隨后才想到要變?yōu)椴讼柕耐顿Y目標(biāo)。他自認(rèn)為其行為無(wú)可責(zé)備。但是，伯克希爾審計(jì)委員會(huì)不同意他的解釋。該委員會(huì)報(bào)告稱，索科爾在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中一直具有伯克希爾談判代表的身份。報(bào)告還稱，“如果公司的代表在收購(gòu)活動(dòng)之前就采取行動(dòng)，他們會(huì)破壞公司努力從潛在收購(gòu)的合作伙伴處贏得的信任”。

花旗人士也未試圖從索科爾的個(gè)人股票交易獲得任何好處，這是他具體開(kāi)戶的股票經(jīng)紀(jì)商的工作?；ㄆ熘皇菑膱A滿完成的收購(gòu)活動(dòng)收取服務(wù)費(fèi)。同樣，路博潤(rùn)高管層也不會(huì)在1月初，因索科爾在公開(kāi)市場(chǎng)上買入價(jià)值數(shù)百萬(wàn)美元的公司股票而火速向董事會(huì)報(bào)告。他們只是希望以數(shù)十億美元的價(jià)格把整個(gè)公司賣給巴菲特。審計(jì)委員會(huì)的報(bào)告還稱，因索科爾作為伯克希爾的使者，他有機(jī)會(huì)從此事上獲得個(gè)人好處。

現(xiàn)在無(wú)法回避的問(wèn)題是，索科爾是否一直在以類似方式向伯克希爾提出收購(gòu)建議。SEC是能夠調(diào)出所有交易記錄進(jìn)行查詢的。無(wú)論是否存在著政府譴責(zé)的內(nèi)幕交易行為，包括許多稱贊伯克希爾的觀察人士對(duì)此事已做出有違職業(yè)道德的結(jié)論。

巴菲特傳記的作者、伯克希爾的股東Kilpatrick說(shuō)，“若巴菲特在公司并購(gòu)活動(dòng)前，個(gè)人先買入目標(biāo)企業(yè)股票的話，人人都會(huì)認(rèn)為這樣做不公平。公司的任何一位高管人員有此舉動(dòng)也是不公平的”。

以措辭強(qiáng)硬的表態(tài)方式，把自己與一位天才的高管劃清界限，巴菲特和伯克希爾在努力告訴大家公平交易仍是重要的理念。