不對稱漲跌幅限制致ST股集體恐慌 退市第一股浮現(xiàn)

2012年08月03日 02:30
來源：國際金融報 作者：宋璇

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國內(nèi)證券市場設立漲跌幅限制主要還是為抑制投機，保護中小投資者的利益。如今，設立這樣的不對稱漲跌幅，或許初衷是好的，但手段有些簡單粗暴了。不能由投資者來承擔改革的巨大成本

老林曾是*ST興業(yè)的一位小股東，作為股齡超過15年的老股民，他聊起炒股經(jīng)來是口若懸河，而其中他最得意的便是關于ST股的炒作。

“像*ST興業(yè)這樣上市時間長、盤子小、擁有重組概念的ST股，股價最有上升空間。股價本身不高，入場成本比較低，每個月發(fā)退休金時就會買進一些放著，我非?？春盟那熬啊！边@是2009年4月，*ST興業(yè)股東大會上老林對《國際金融報》記者說的一番話。

如今，記者再聯(lián)系上老林，請他再說說關于他所投資的ST股的情況時，電話那頭陷入了長時間的沉默。此后，低啞的聲音顯示出老林的情緒，“5月份已經(jīng)開始逐步清理手頭上的ST股票，但節(jié)奏并不快，沒想到進一步的退市安排來得這么突然，損失很慘，都是血汗錢啊”。

散戶賠錢機構出逃

ST股的黑馬傳奇捧紅了A股市場上的不少牛人，包括曾經(jīng)的“基金一哥”王亞偉、2007年因介入ST金泰42個漲停板而一舉成名的劉芳、2010年狂瀾8家ST股的吳鳴霄等，這些范例在某種程度上影響了中小投資者的炒作策略。A股確實就有不少中小投資者像老林一樣熱衷于炒作ST股。

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，滬深兩市包括B股在內(nèi)，共有164只ST股，根據(jù)今年一季報中公布的股東戶數(shù)，ST股票的股東人數(shù)合計約達到550.8萬戶。再以兩市ST股的總股本計算，平均每個股東賬戶持有的ST股股份數(shù)量為1.12萬股。

有券商分析師根據(jù)上述數(shù)據(jù)粗略估算，第一季度末，每個股東賬戶持有的ST股票市值不會超過8萬元。這意味著，ST股的持倉賬戶中，中小投資者仍然占據(jù)大多數(shù)。

今年第一季度末，ST股的平均股價大約為6.78元/股，如今，按照8月1日的收盤價統(tǒng)計，ST股的平均股價已經(jīng)縮水16.22%，至5.68元/股。這只是一個粗略的平均值，實際情況可能比這個更嚴重。

老林就是例子，雖然5月份他就開始著手清理手中的ST股，但內(nèi)心依然覺得ST股退市不會這么快，清理的幅度也不大?！白盍钊讼氩坏降氖?ST興業(yè)連續(xù)9個跌停?！崩狭终f，“從停牌前的9.33元，一路跌倒5.88元，拋都拋不出去?！庇捎?ST興業(yè)是老林持有時間最長的一只股票，成本較低，因此，這輪下跌擦去了他在*ST興業(yè)上50%的盈利，并沒有虧損。但他還持有的*ST吉纖、*ST寶碩等虧損幅度則達到了40%。

與散戶賠錢不同的是，機構則提前出逃。

從目前披露并不完全的上市公司中報來看，ST安彩、ST北人、*ST領先、*ST漳電、*ST天成、ST廈華等6家ST公司的名單中出現(xiàn)了金融機構的身影。其中，持有ST安彩的華泰證券兩只集合理財產(chǎn)品；持有*ST領先的東方證券一只集合理財產(chǎn)品；持有*ST天成的南方上證380指數(shù)基金等都是在第二季度介入這些股票的。

事實上，第二季度正是機構大舉減持ST股的時間。2012年一季報顯示，共有38家機構現(xiàn)身ST股前十大流通股東。尤其是*ST天成，第一季度曾有9只基金扎堆介入該股。

ST板塊退市第一股浮現(xiàn)

“ST股的退市恐慌來得比預計早了很多?！鄙虾Ｒ患掖笮腿藤Y管部負責人感慨到，“問題出在閩燦坤B，退市規(guī)則出臺時交易所對于面值這個規(guī)定本來并不被大家重視，但閩燦坤B的觸線，讓投資者意識到有些ST股的股價也很低，再加上上證所‘不對稱漲跌幅’就變成壓死駱駝的最后一根稻草?！?/p>

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，除去已經(jīng)暫停上市的股票，兩市1元股的個數(shù)增加至9只，排名靠近面值紅線的分別為*ST長油、*ST東電、ST梅雁、京東方A。其中，*ST長油股價已跌至1.18元。

因此，有分析人士預計，*ST長油如果沒有公布扭虧和重組方案，該公司有可能成為ST板塊中第一支退市的股票，同時也是滬市退市第一股。不過，上述資產(chǎn)管理部負責人認為，上證所的“風險警示板”規(guī)則正處于征求意見稿階段，在配套措施還沒有完善之前，不排除監(jiān)管部門推出一些過渡政策的可能。

事實上，由于滬深交易所的退市規(guī)則采取了新老劃斷的措施，讓不少ST股免于今年年底退市。但值得注意的是，一些今年帶帽的ST公司和持續(xù)虧損的*ST公司的風險敞口卻在持續(xù)放大。

從研究機構針對中報業(yè)績預告所作的業(yè)績預測來看，有包括ST傳媒、ST博元、ST當代在內(nèi)的30家公司可能“披星”。此外，包括*ST川化、*ST東電在內(nèi)的26家公司可能暫停上市。

此外，最令人岌岌可危的莫過于已經(jīng)暫停上市的24只已經(jīng)暫停上市的ST股。按照退市新規(guī)，2012年1月1日之前已暫停上市的公司，交易所將在2012年12月31日之前對其作出是否核準其恢復上市的決定。24只ST股中，除了*ST吉藥，其余個股均是在今年之前暫停退市的，這些個股中最早暫停退市的是*ST嘉瑞，其暫停上市時間是在2006年4月。

不對稱漲幅爭議

“我們擁護交易所的退市新規(guī)，盡快讓那些‘僵尸股’復活，我們從中解套。但另一方面，交易所在風險警示板設立的不對稱漲幅不是明擺著讓投資者虧損。管理層在制定規(guī)則時難道不是應該首先考慮中小投資者利益嗎？”已經(jīng)暫停上市的*ST創(chuàng)智一位小股東對《國際金融報》記者抱怨，“即便交易所說這只是征求意見稿，以后會酌情修改，但我們從中只能解讀出監(jiān)管部門在制定政策時的出發(fā)點和立場就沒有站在中小投資者這一方?！?/p>

7月27日，上證所發(fā)布“風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)”規(guī)定，納入風險警示板股票每天漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。有關不對稱漲跌幅的規(guī)則，將上百只ST股砸得連續(xù)兩天抬不起頭。

實際上，不僅中小投資者對征求意見稿中的不對稱漲跌幅有意見，連職業(yè)投資人也忍不住出來喊話。

8月1日，微博認證為“北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇”的投資人表示已經(jīng)將意見和建議提交上證所，其中，建議取消不對稱漲幅規(guī)則，其意見有三，不宜啟用不公平交易規(guī)則；不宜在改革過程中造成投資人的損失；慎重以行政手段干預市場。

上述*ST創(chuàng)智股東表示，成熟資本市場的股票是沒有漲跌幅限制的。當初，國內(nèi)證券市場設立漲跌幅限制主要還是為抑制投機，保護中小投資者的利益。“如今，設立這樣的不對稱漲跌幅，或許初衷是好的，但手段有些簡單粗暴了。不能由投資者來承擔改革的巨大成本”。