李大霄：退市制度是抓壞人保好人 并非殺牛刀

2012年08月02日 07:19
來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：張忠安

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英大證券研究所所長(zhǎng) 李大霄

昨日，退市概念股繼續(xù)暴跌，閩燦坤B連續(xù)8個(gè)跌停股價(jià)慘遭腰斬。專(zhuān)家認(rèn)為，將來(lái)觸發(fā)退市條件的B股將屢見(jiàn)不鮮，如何解決B股問(wèn)題已經(jīng)逐漸提上日程。

按照交易所的最新規(guī)定，B股首家退市公司很快就會(huì)出爐。對(duì)此，我們應(yīng)該有三個(gè)方面的思考：

第一，退市不是目的。無(wú)論是管理層、股民，還是上市公司本身，實(shí)際上，誰(shuí)都不愿意看到股票退市。我們的退市僅僅是一種手段，是通過(guò)退市達(dá)到優(yōu)勝劣汰。雖然重組還會(huì)發(fā)生，但當(dāng)籌碼漸漸從供不應(yīng)求向供求平衡轉(zhuǎn)變時(shí)，殼的價(jià)值就降低了，高昂的垃圾股價(jià)的體系就會(huì)受到根本沖擊，績(jī)差公司將會(huì)被逐漸淘汰掉的，投資者一定要適應(yīng)時(shí)代的巨變。

第二，不能把A股和B股分開(kāi)來(lái)。如果說(shuō)1元退市標(biāo)準(zhǔn)首先在B股市場(chǎng)發(fā)揮威力，也并不意味著A股退市就比較遠(yuǎn)。實(shí)際上，今年的主板退市制度以出乎市場(chǎng)意料之外的速度推出，充分表明監(jiān)管者改革的決心及態(tài)度，也表明了對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能的發(fā)揮的期望。投資者要認(rèn)真領(lǐng)會(huì)監(jiān)管者的導(dǎo)向，在新政策的明確導(dǎo)向下，市場(chǎng)的投資功能會(huì)增加而投機(jī)功能降低，藍(lán)籌股價(jià)值會(huì)被發(fā)現(xiàn)，而績(jī)差股的價(jià)值回歸過(guò)程將會(huì)相當(dāng)漫長(zhǎng)。因此，無(wú)論是A股還是B股，實(shí)施退市制度后，績(jī)差股風(fēng)險(xiǎn)將更明顯。

第三，不要輕易給退市標(biāo)準(zhǔn)下結(jié)論。當(dāng)初在交易所推出1元退市標(biāo)準(zhǔn)后，不少投資者，甚至一些專(zhuān)家都大呼標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松。但市場(chǎng)變化還是很快的，轉(zhuǎn)眼間，才過(guò)去了幾個(gè)月，因股價(jià)連續(xù)低于1元面值而退市的公司就擺在市場(chǎng)眼前。不過(guò)，從總體上看，退市制度是抓壞人保好人，并非殺牛刀。

現(xiàn)在大家還是要理性，對(duì)優(yōu)質(zhì)公司，有政策支撐、有業(yè)績(jī)護(hù)航，基本面都是扎實(shí)的。因此，市場(chǎng)不應(yīng)該過(guò)度悲觀(guān)。 (張忠安整理)