2010年11月05日 07:1721世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

是時(shí)候擁抱新興產(chǎn)業(yè)了

周斌：這種情況下，我們轉(zhuǎn)而要擁抱新興產(chǎn)業(yè)？

郤峰：對(duì)。在未來(lái)時(shí)間內(nèi)，很長(zhǎng)時(shí)間是周期股階段性和成長(zhǎng)股的持續(xù)性行情。

張仕元：地產(chǎn)股估值是比較便宜的。到2018年為止中國(guó)地產(chǎn)要進(jìn)行一個(gè)全面調(diào)整的過(guò)程，地產(chǎn)行業(yè)保持15%和18%的增長(zhǎng)是可以預(yù)期的。在裝備制造和消費(fèi)行業(yè)兩方面，首先我覺(jué)得大消費(fèi)行業(yè)的行情沒(méi)有結(jié)束，以健康產(chǎn)業(yè)為例，按我們的分析，第一，人進(jìn)入15歲以后對(duì)藥品需求會(huì)成倍增長(zhǎng)；第二，中國(guó)進(jìn)入慢性病高發(fā)期，比如說(shuō)糖尿病，對(duì)胰島素需求量會(huì)非常大。第三，醫(yī)改的推動(dòng)，讓以前40%的得了病用不起藥的人，享受醫(yī)療服務(wù)，這三樣會(huì)推動(dòng)整個(gè)健康產(chǎn)業(yè)。此外，大消費(fèi)行業(yè)囊括的細(xì)分行業(yè)很多，包括酒類(lèi)、汽車(chē)等，以汽車(chē)市場(chǎng)為例，我覺(jué)得中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)還會(huì)增長(zhǎng)，中國(guó)剛剛進(jìn)入汽車(chē)消費(fèi)的時(shí)代。我覺(jué)得中國(guó)汽車(chē)總量超過(guò)美國(guó)、日本是遲早的事。

陸文俊：以前很多對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的判斷很大部分都是錯(cuò)的。比如鋼鐵產(chǎn)業(yè)從一開(kāi)始就說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩，到了3000萬(wàn)產(chǎn)能時(shí)就說(shuō)是超級(jí)過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)一旦中國(guó)變成了高端制造業(yè)出口大國(guó)，3000萬(wàn)產(chǎn)能可能還不夠。比如從重卡車(chē)出口情況來(lái)看，現(xiàn)在20%-30%的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量都出口了，現(xiàn)在還有一些汽車(chē)大國(guó)要把總部搬到中國(guó)來(lái)。以后包括汽車(chē)在內(nèi)的中國(guó)大型消費(fèi)品肯定要出口的，比如向印度和非洲、美洲出口汽車(chē)等。

周斌：創(chuàng)業(yè)板被認(rèn)為是新興產(chǎn)業(yè)的方向，如果擁抱新興產(chǎn)業(yè)，那我們是不是該投資創(chuàng)業(yè)板？如果要投資的話(huà)，什么時(shí)候去投資比較好？用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)和模式去投資？大家期望未來(lái)創(chuàng)業(yè)板會(huì)誕生微軟這類(lèi)的企業(yè)，我們?cè)趺慈ふ抑袊?guó)的“微軟”？

陸文俊：中小板產(chǎn)生了一些好公司，比如蘇寧，但是蘇寧不在中小板上也是一樣的好公司，也能跳脫出來(lái)。如果我們判斷大的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)方向是以新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的話(huà)，一定會(huì)容易得出結(jié)論，有一些創(chuàng)業(yè)板公司始終會(huì)走出來(lái)。

以前中小板剛上市，很多公司第一年的業(yè)績(jī)也是很慘的。這些公司也存在包裝過(guò)度的問(wèn)題，這需要一個(gè)過(guò)程來(lái)消化與篩選。創(chuàng)業(yè)板公司上市也到了一年時(shí)間，很多公司的包裝過(guò)度也體現(xiàn)出來(lái)了，也許后面這些公司又會(huì)顯示出它具有投資價(jià)值的一面。

郤峰：我覺(jué)得創(chuàng)業(yè)板投資和新興產(chǎn)業(yè)投資分三個(gè)階段：第一階段，這些公司業(yè)績(jī)沒(méi)有什么表現(xiàn)；第二階段，這些公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始釋放；第三階段，就看公司對(duì)產(chǎn)業(yè)的融資怎么管理，因?yàn)檫@時(shí)候估值泡沫已經(jīng)開(kāi)始下降了，他們可以通過(guò)一些融資、并購(gòu)的手段來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。我們處于向第二個(gè)階段轉(zhuǎn)換的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候很多人的策略是創(chuàng)業(yè)板公司明年市盈率跌到30倍我就買(mǎi)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路還沒(méi)有完善。所以創(chuàng)業(yè)板公司從現(xiàn)在到明年一季度應(yīng)該會(huì)進(jìn)入上升期。

周斌：現(xiàn)在是好機(jī)會(huì)？

郤峰：你要想自下而上的模式，市盈率跟它的業(yè)績(jī)釋放路徑有關(guān)系，還有就是要看政策是什么方向。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)釋放路徑有三類(lèi)：一類(lèi)是自然釋放的過(guò)程，比如一些消費(fèi)、服務(wù)的新型公司有業(yè)績(jī)表現(xiàn)；第二類(lèi)是跟國(guó)家的補(bǔ)貼政策相關(guān)的；第三是跟大規(guī)模投資收益有關(guān)。

周斌：各位對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)怎么看？

郤峰：展望市場(chǎng)走勢(shì)要看兩個(gè)大國(guó)：美國(guó)和中國(guó)。美國(guó)政府決定了價(jià)格體系，一季度以后美國(guó)人搞的動(dòng)作決定全球的資金流向；而中國(guó)政府最大的政策變量在兩會(huì)，一季度的兩會(huì)后經(jīng)濟(jì)會(huì)隨之出現(xiàn)變化。這一輪新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的炒作，到底有多少政策支持空間，到明年二季度就很難判斷了，只能看政策是怎么博弈的。

黃金能夠充當(dāng)守護(hù)神嗎？

周斌：我還有一個(gè)很感興趣的問(wèn)題，因?yàn)橛腥苏f(shuō)，黃金未來(lái)要到5000美元，各位對(duì)黃金投資怎么看？很多朋友問(wèn)我要不要買(mǎi)點(diǎn)黃金放家里？黃金能夠充當(dāng)我們資產(chǎn)的守護(hù)神嗎？

張仕元：黃金之所以增長(zhǎng)，是因?yàn)槊涝粩噘H值，大家覺(jué)得美元不值錢(qián)了，黃金就充當(dāng)世界貨幣，這是一個(gè)預(yù)期。我覺(jué)得黃金可能能到1300美元-1500美元/盎司，但如果明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好的跡象時(shí)，就很難說(shuō)了。因?yàn)辄S金本身沒(méi)有多大價(jià)值，外圍的因素就對(duì)它的價(jià)格起到很大影響，比如奧巴馬這次中期選舉的結(jié)果就很重要。

郤峰：黃金在所有資產(chǎn)里分析是最困難的，黃金很多時(shí)候是貨幣體系的問(wèn)題。首先，黃金目前重新進(jìn)入上漲周期跟現(xiàn)在貨幣體系波動(dòng)有關(guān)。黃金在什么時(shí)候上漲呢？在衰退階段。第二，黃金的走勢(shì)跟不同經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方式有很大的差異，如果是技術(shù)推動(dòng)復(fù)蘇，黃金不能上漲，如果是資本推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，則一般伴隨通脹、貨幣大量的投放，這時(shí)候黃金也會(huì)上漲。

未來(lái)2-3年以后，美國(guó)進(jìn)入技術(shù)推動(dòng)階段，黃金牛市就會(huì)結(jié)束了，但我們現(xiàn)在沒(méi)有進(jìn)入這個(gè)階段，讓美國(guó)大規(guī)模收緊貨幣，提高利率是不可能的。美國(guó)的貨幣政策緊盯著這個(gè)方向，一個(gè)是通脹和就業(yè)率，而就業(yè)率在目前情況下，在產(chǎn)業(yè)大規(guī)模外包的背景下提升是比較困難的，所以我覺(jué)得黃金主要還是炒作貨幣體系的波動(dòng)，這個(gè)沒(méi)有結(jié)束。

陸文?。何矣X(jué)得很難判斷黃金的價(jià)格，但是我知道一點(diǎn)，如果黃金到5000美元，那么只有一種可能性，要么是我瘋了，要么是世界瘋了(紙幣體系崩潰)。

周斌：目前看不到黃金的大幅度下調(diào)，但能看到它漲到多少為止嗎？

郤峰：很難判斷，因?yàn)橐话闳藳](méi)有經(jīng)歷過(guò)這種周期，貨幣體系波動(dòng)30年才有一個(gè)周期，股票波動(dòng)周期可能是4-5年，貨幣體系波動(dòng)周期則是30年，很多在市場(chǎng)上的投資者都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這個(gè)周期，我們以前很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，其實(shí)是假設(shè)的，假設(shè)貨幣體系是在正常的周期下，還有假設(shè)資金流動(dòng)是跟隨經(jīng)濟(jì)的邏輯去流動(dòng)的。但目前來(lái)看，大家都認(rèn)識(shí)到了貨幣有一個(gè)反襯性，不是說(shuō)跟著經(jīng)濟(jì)去流動(dòng)，貨幣也有可能改變經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式。

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