埃里克-伯格洛夫：新興國家在全球資本平衡上或逐漸占上風(fēng)

歐洲復(fù)興發(fā)展銀行首席經(jīng)濟(jì)師埃里克(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由牛津大學(xué)和中國發(fā)展研究基金會(huì)聯(lián)合舉辦的首屆牛津中國經(jīng)濟(jì)論壇，于2010年9月9日在北京舉行。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行首席經(jīng)濟(jì)師埃里克-伯格洛夫表示，從全球資本的平衡來說，現(xiàn)在新興國家的資本主義可能今后逐漸占上風(fēng)。以下是埃里克-伯格洛夫發(fā)言實(shí)錄：

埃里克·伯格洛夫：我沒有。如果有可能的話，我當(dāng)然也希望拿到牛津的學(xué)位了。

首先，我要感謝會(huì)議的主辦方邀請(qǐng)我參加這次的會(huì)議，這是一個(gè)非常難得的機(jī)會(huì)，可以從雙方的交流當(dāng)中也讓我受益匪淺。我經(jīng)常到中國來做演講，已經(jīng)有30年的歷史了，這是我的榮幸！而且，我也想強(qiáng)調(diào)一下，就是我們最早去深圳的時(shí)候只有4個(gè)外國投資者，那個(gè)時(shí)候還在建港口來接受訂單；那么現(xiàn)在已經(jīng)是完全不同的景象了。雖然說我的講話主要是集中在歐洲的視角，但是，我也希望給大家提出很多具有挑戰(zhàn)性的問題。

今年3月10號(hào)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)有一位企業(yè)家他就發(fā)布了一個(gè)公告，就是說他要爭取叫大衰退這句話的版權(quán)，他要起訴國際貨幣基金組織，然后尋求賠償。我不知道到底這個(gè)大衰退和大簫條在中文里面是不是有很大的差別？但是我認(rèn)為因?yàn)楝F(xiàn)在中國也在強(qiáng)調(diào)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，所以我覺得給大家講這個(gè)小故事可能會(huì)給大家提供一些可以思考的東西。

當(dāng)然這次的大衰退是想讓我們回想起來在上世紀(jì)30年代時(shí)候的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，我們西方經(jīng)濟(jì)是經(jīng)歷了一個(gè)下滑的過程。那么這次到底這個(gè)大衰退有那么嚴(yán)重嗎？這是我今天要講的話題。這一頁展示的是全球工業(yè)產(chǎn)量，這是大衰退、大蕭條的一個(gè)對(duì)比；藍(lán)色是大簫條，紅色就是我稱之為大衰退時(shí)期的狀況。從危機(jī)發(fā)生以來的12個(gè)月的期間內(nèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊跟大蕭條時(shí)期是同樣嚴(yán)重的。如果我們看全球貿(mào)易，這是這次危機(jī)當(dāng)中一個(gè)重要的方面，那么在經(jīng)濟(jì)危機(jī)初期的時(shí)候，這次的大衰退它對(duì)全球貿(mào)易的影響還要更加嚴(yán)重。如果我們看一下各個(gè)國家受到的沖擊，有一些國家，比如說大簫條對(duì)歐洲的經(jīng)濟(jì)造成的沖擊不太大，但是這次的大衰退，尤其是法國和意大利，這次的大衰退造成的沖擊是非常大的。還有幾個(gè)小一點(diǎn)的國家，比如說瑞典，在這次受到的沖擊也比在上世紀(jì)30年代所受到的沖擊要大。

所以，我現(xiàn)在想說明的問題就是，這次的長度不是那么嚴(yán)重，那是因?yàn)樗谥型镜臅r(shí)候就得到了市場(chǎng)的干預(yù)。在出現(xiàn)嚴(yán)重的危機(jī)以后，我們當(dāng)然要面臨各種嚴(yán)峻的后果，包括失業(yè)率的上升，還有對(duì)政府財(cái)政的影響。

最后我想說明的是這個(gè)危機(jī)對(duì)全球金融體系的影響，對(duì)資本主義的影響，還有對(duì)金融一體化的影響。這次的危機(jī)主要是經(jīng)歷了四個(gè)階段，我現(xiàn)在會(huì)重點(diǎn)談?wù)摰氖堑谒碾A段，也就是主權(quán)債務(wù)危機(jī)的階段，但是我也會(huì)簡單的說一下前面三個(gè)階段。

第一階段，早先我也提到過，有一段時(shí)期是有脫車模鞘潛冉隙淘蕕模蕓煲壞┒悅騁椎某寤饗韻殖隼吹氖焙潁械墓葉際鞘艿攪嘶蚨嗷蟶俚撓跋歟院蕓煊種匭鹿夜沉?。链撯一个特点就是晤U強(qiáng)匆幌灤灤聳諧。灤聳諧∠嘍雜諼鞣絞諧±此擔(dān)雜誆ǘ姆從騁燦興煌偃縊得攔牟ǘ允悄騁桓鍪擔(dān)詼孕灤聳諧〉撓跋煊卸啻竽兀課頤強(qiáng)粗暗募復(fù)撾；敝校灤聳諧∈艿降撓跋旄螅獯蔚慕鶉諼；灤聳諧∈艿降某寤魘敲揮心敲創(chuàng)蟮摹

我們需要記住的是，如果是美國經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，那么是紅色的這個(gè)部分；綠色的這部分代表的是歐洲，還有藍(lán)色代表的是新興市場(chǎng)，就是在這次危機(jī)初期的時(shí)候，新興市場(chǎng)更具有彈性。下面一個(gè)觀點(diǎn)是，盡管說新興市場(chǎng)，尤其是歐洲的一些新興市場(chǎng)，它們?cè)谶@次的危機(jī)當(dāng)中開始的時(shí)候受到的沖擊不太大，那么從資本外逃的情況來看，它受到的沖擊也比較小。但是，不一定未來也是持續(xù)這個(gè)趨勢(shì)，因?yàn)槲覀兛吹綒W洲的一體化程度非常的高，尤其我說的是歐洲的銀行體系，他們的一體化非常的深入，在東歐的一些國家，還有意大利的銀行，還有瑞典的銀行，還有丹麥的銀行，還有希臘的銀行體系現(xiàn)在也在承受很大的壓力。

從這個(gè)圖上我們可以看到，相互之間的聯(lián)系是非常復(fù)雜的。歐洲的一些新興國家，如果是外資銀行對(duì)他們的銀行系統(tǒng)控制得越多越大，他們系統(tǒng)性的問題也就越大。當(dāng)然，這個(gè)危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)也沒有各種各樣的假設(shè)，就是對(duì)西歐的銀行體系會(huì)有什么樣的影響？因?yàn)樵谶@里有很多方面都可能出問題，因?yàn)槲鞣降你y行實(shí)際上不應(yīng)該使用他們?cè)谛屡d歐洲市場(chǎng)的這些子公司，就是讓總部可以支援這些子公司。歐洲的銀行紛紛提高存款的利率，這里面就顯得協(xié)調(diào)不足，顯得比較混亂。那么最嚴(yán)重的協(xié)調(diào)問題就是每一個(gè)銀行，他都想盡快的退出，而作為整個(gè)銀行體系說，需要一個(gè)比較有序的方式來進(jìn)行。

最終的結(jié)果是什么呢？就是很多的銀行，很多這些具有戰(zhàn)略重要性的銀行，他們確保了他們持有的頭寸，最終確保了市場(chǎng)的穩(wěn)定。而且當(dāng)時(shí)沒有一個(gè)很好的框架，而需要應(yīng)對(duì)危機(jī)的話，又需要這樣一個(gè)框架的出現(xiàn)。那么，受影響最嚴(yán)重的一些國家實(shí)際上是在金融上一體化程度比較低的這些國家。那么，有一些銀行它在傳導(dǎo)危機(jī)的時(shí)候發(fā)揮了很多的作用。我認(rèn)為很重要的就是怎么樣來阻止這次的危機(jī)在歐洲繼續(xù)擴(kuò)散？就是我們大規(guī)模的全面與協(xié)同的一個(gè)行動(dòng)?，F(xiàn)在大的金融機(jī)構(gòu)，還有母公司對(duì)下面子公司的支持，還有公共部門和私營部門的合作都使得這次的大衰退嚴(yán)重性大大的降低。

我們看一下歐洲的一些新興國家，當(dāng)時(shí)資本外逃的時(shí)候，實(shí)際上比起其他地區(qū)來說，相比都沒有那么嚴(yán)重。這也是市場(chǎng)一體化以及他們的母公司對(duì)子公司的支持是密不可分的。還有就是對(duì)貿(mào)易受到的沖擊是非常大的，在中東歐國家受到的沖擊要比西歐小。

下面，我們看一下主權(quán)國家的債務(wù)。現(xiàn)在我們正在應(yīng)對(duì)政府債務(wù)的危機(jī)，主要是在南歐這些國家，還有東歐的國家。那么東歐國家在這次危機(jī)之前他們的財(cái)政狀況還是比較好的，而且每一次的危機(jī)都會(huì)對(duì)政府的債務(wù)造成巨大的影響。我們?cè)诖丝梢钥吹?，之前的一些危機(jī)當(dāng)中，最終的債務(wù)都增加到了100%，甚至150%的水平。另外我們看到政府債務(wù)主要是來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而不是新興和發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體，這個(gè)是在2015年之前對(duì)危機(jī)的一個(gè)預(yù)測(cè)。很多時(shí)候是政府債務(wù)的增加直接造成了財(cái)政的赤字。西歐地區(qū)對(duì)債務(wù)危機(jī)現(xiàn)在正在促使歐盟要積極的來應(yīng)對(duì)這些國家收支不平衡的狀況。很多在希臘的一些外國銀行，還有在西班牙，還有葡萄牙，如果當(dāng)我們看到這些箭頭越來越粗的時(shí)候，這就表明在這些核心國家它們的銀行問題為它們帶來了很大的影響。當(dāng)然，由于擔(dān)心歐洲銀行的財(cái)務(wù)健康水平，我們需要做壓力測(cè)試，目前的結(jié)果還不太的明朗。經(jīng)過了壓力測(cè)試以后，我們看到了一些希望，但是在歐洲的外圍區(qū)域，這些銀行對(duì)政府債的持有數(shù)量還是比較多的。

最后總結(jié)一下，歐洲這次從經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中恢復(fù)得還不錯(cuò)，這次的危機(jī)對(duì)全球的金融體系，還有金融資本會(huì)有什么樣的影響呢？首先，我們認(rèn)為一些主導(dǎo)國為主導(dǎo)的模式?，F(xiàn)在很少有國家愿意說把監(jiān)督或者監(jiān)管的主權(quán)交出去，還是希望掌握在自己手中的。另外我認(rèn)為現(xiàn)在也有一個(gè)從西方七國轉(zhuǎn)向二十國集團(tuán)的過渡；但是，二十國集團(tuán)現(xiàn)在它沒有西方七國以前非常有效的工具來確保金融穩(wěn)定。那么國際金融資本會(huì)做出怎樣的反映呢？這是一個(gè)很大的問題。

雖然說我們看到發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體在這次的危機(jī)當(dāng)中受到了一些沖擊，但是，它們的私營行業(yè)還會(huì)繼續(xù)保持開放，國有的這些股份今后最終還是會(huì)還給私人投資者的。在近期內(nèi)，我們要考慮到金融監(jiān)管改革的一些影響，或者說來降低競爭的一些標(biāo)準(zhǔn)。那么，對(duì)本國的監(jiān)管是不是要讓位于一些超國界的監(jiān)管呢？這次的危機(jī)我們可以看到，新興市場(chǎng)的資本家在扮演越來越重要的作用。在中國，在公司中國營企業(yè)占很大的比例；但是現(xiàn)在我們看到，政府和商界的聯(lián)系也越來越強(qiáng)。這些特點(diǎn)，我不是說西歐和日本不會(huì)發(fā)生根本性的改變，但是從全球資本的平衡來說，現(xiàn)在新興國家的資本主義可能今后逐漸占上風(fēng)。

對(duì)這次的大衰退來說到底是不是那么嚴(yán)重？我們現(xiàn)在還不知道。應(yīng)該說它對(duì)金融一體化的影響現(xiàn)在還不確定。那么，我們認(rèn)為這些新興歐洲國家加入歐元區(qū)應(yīng)該是一件好事，但是怎么樣來有效的管理這樣深度的一體化，現(xiàn)在仍存在一定的問題，這些問題都會(huì)對(duì)中國在未來幾年造成影響。最后，不同形式的資本主義也在西方國家和東方國家演變。

謝謝！

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