郁金香泡沫：次貸危機與房地產(chǎn)泡沫(2)

瘋狂三部曲：從消費熱到投機狂潮

在1634年以前，郁金香和其他花卉一樣是由花農(nóng)種植并直接經(jīng)銷的，價格波動的幅度并不大。

花卉的保存時間不長，難以進行投機。于是，那些聰明的投機商開始大量囤積郁金香球莖以待價格上漲。在輿論鼓吹之下，人們對郁金香的傾慕之情愈來愈濃，最后對其表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱，以致?lián)碛泻头N植這種花卉逐漸成為享有極高聲譽的象征。人們開始競相效仿瘋狂地搶購郁金香球莖。

看好郁金香市場的人越來越多，這個時候，連球莖都無法滿足需要了。

于是，人們不再直接買賣球莖，而是買賣購買郁金香球莖的合同！

郁金香球莖的收獲期是每年的9月。在1636年底，荷蘭郁金香市場上不僅買賣已經(jīng)收獲的郁金香球莖，而且還提前買賣在1637年將要收獲的球莖――期貨市場形成了。

所謂期貨，是與現(xiàn)貨相對應(yīng)的概念。買賣的雙方，并不在達成交易的時候交割貨物，而是約定在未來一個時期，按照約定好的價格交割。比如我們第一章舉的訂購汽車三個月以后交貨的例子，就是一種典型的期貨交易。但真正的期貨市場比這個要稍微復(fù)雜一點，這個市場上主要交易的是期貨合同。比如你交了買汽車的錢，假設(shè)這輛汽車的價格是10萬元。汽車經(jīng)銷商給了你收據(jù)，收據(jù)上面寫著“三個月后憑此收據(jù)提車”。這張收據(jù)，就是一份期貨合同。如果三個月內(nèi)你決定不要這輛汽車了，你可以把這張收據(jù)賣給別人。假設(shè)這個時候這輛汽車的市場價格漲到了15萬元，那么這張收據(jù)的價格就不再是10萬元，而是15萬！通過賣出這張收據(jù)，你可以賺到5萬元。賣出這張收據(jù)以后，這輛汽車就與你無關(guān)了。也就是說，從理論上講，你是在買賣汽車，但實際上你從來沒有見到過這輛車，也不會真的把這輛車開回家，只是通過買賣收據(jù)就可以賺到5萬元。

因此，在1636年買賣1637年的郁金香球莖，實際上不是買賣球莖，而是買賣球莖期貨合同。誰到了1637年球莖收獲的時候持有這張合同，誰就可以從合同上的最初賣方手里拿到球莖。這個合同可以經(jīng)過無數(shù)次倒賣。倒賣合同的交易成本，顯然比直接交易球莖要低很多，既方便攜帶也方便保存。這就讓大量對郁金香本身毫無興趣的投機者參與進來。他根本不需要了解培育郁金香的任何知識，只要知道這個品種的郁金香很值錢，過一段時間還會上漲就可以。然后買入這個品種球莖1637年交貨的合同，放上一段時間，等著價格上漲，再把這個合同賣給別人。在這個過程中，他可能根本沒有見過郁金香球莖長什么樣，也根本不想擁有郁金香或者郁金香球莖，他參與其中的惟一目的就是通過低價買進高價賣出一份合同來賺錢。

所以，所謂的“郁金香泡沫”，就可以分為三個階段。這三個階段的劃分不是那么準(zhǔn)確，很多時候是混雜到一塊的，但至少有助于我們了解泡沫逐步形成的過程。

第一個階段是消費階段，就是直接買賣郁金香花。

大部分人購買花朵只是為了自己使用――觀賞或者佩戴。雖然價格不菲，但購買它的人覺得這個錢花得值，實實在在的給他帶來了享受――讓自己顯得尊貴、高雅、美麗的精神福利。換句話說，這個時候的郁金香價格體現(xiàn)了它的實際價值，基本沒有什么泡沫。

第二個階段是投資階段，就是人們開始買賣郁金香球莖。

如果說郁金香花朵是一種消費品的話，那么郁金香球莖則可以說是一種投資品，或者叫資產(chǎn)，因為它可以生產(chǎn)出消費品。有的人買球莖是為了培植花朵，然后出售，這是純粹的投資。有的人買來是為了把球莖高價賣出去，這就帶有投機的成分。投機行為推動了價格上漲，泡沫開始出現(xiàn)。

第三個階段是投機階段，就是人們開始大量買賣郁金香球莖合同。

這種合同的買賣就既不是買賣消費品，也不是買賣資產(chǎn)，而是買賣一種“在未來某個時期獲得球莖的權(quán)利”。這個引號里邊的詞語有點繞口，直觀來說，它就是在買賣一張收據(jù)。這就大大方便了投機，不管你是工人、農(nóng)民、教師、公務(wù)員、貴族還是乞丐，不管你是遠在異國他鄉(xiāng)還是身處窮鄉(xiāng)僻壤，都可以隨時隨地拿出自己的錢來進行郁金香投機。特別是在郁金香球莖的價格已經(jīng)明顯高得離譜的時候，所有的買賣行為就全都變成了投機。這個時候的買賣成了一種完全的“搏傻”行為：

也就是買入者自己也知道以這個價錢買進郁金香純粹是傻瓜，但還是要買，因為他們在心里打賭還會有比自己更傻的人，愿意以更高的價格從自己手里買過去。這個時候沒有人多少人再關(guān)心郁金香有什么用，人們只關(guān)心賺錢、賺錢、賺錢！

在這個新生的期貨市場上，沒有很明確的規(guī)則，對買賣雙方都沒有什么具體約束。郁金香合同很容易被買進再賣出，在很短的時間內(nèi)幾經(jīng)易手。這就使得商人們有可能在期貨市場上翻云覆雨，倒買倒賣。在多次轉(zhuǎn)手過程中，郁金香價格也被節(jié)節(jié)拔高。

郁金香球莖的價格開始猛漲，價格越高，購買者越多――也就是傻瓜越多。一些本來不傻的人，因為看見別的傻瓜賺了錢，就決定把自己也變成傻瓜――只要能找到下一個傻瓜就行，自己的智商水平也就懶得去管了。歐洲各國的投機商紛紛擁集荷蘭，加入了這一投機狂潮。

到1636年，郁金香的價格已經(jīng)漲到了駭人聽聞的水平。以一種稀有品種“永遠的奧古斯都”為例，這種郁金香在1623年時的價格為1000荷蘭盾，到1636年便已漲到5500荷蘭盾。1637年2月，一枚“永遠的奧古斯都”的售價曾高達6700荷蘭盾。這一價錢，足以買下阿姆斯特丹運河邊的一幢豪宅，或者購買27噸奶酪！相對于這種頂級郁金香來說，普通郁金香的漲幅更是“瘋狂”。1637年1月，1.5磅重的普普通通的“維特克魯嫩”球莖，市價還僅為64荷蘭盾，但到2月5日就達了1668荷蘭盾。而當(dāng)時荷蘭人的平均年收入只有150荷蘭盾。

在1841年出版的《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》一書中，蘇格蘭歷史學(xué)家查爾斯•麥凱對這次郁金香狂熱作了非常生動的描寫：

“誰都相信，郁金香熱將永遠持續(xù)下去――世界各地的有錢人都會向荷蘭購買郁金香，即使再高的價格他們也會愿意買。歐洲的財富正在向須得海岸集中，在受到如此恩惠的荷蘭，貧困將會一去不復(fù)返。無論是貴族、市民、農(nóng)民，還是工匠、船夫、隨從、伙計，甚至是掃煙囪的工人和舊衣服店里的老婦，都加入了郁金香的投機。無論處在哪個階層，人們都將財產(chǎn)變換成現(xiàn)金，投資于這種花卉。”

在這股狂熱中還發(fā)生的兩個真實的故事，可以看出人們對郁金香瘋狂到什么程度：

第一個故事是說一位英國水手第一次來到荷蘭，他不知道荷蘭國內(nèi)正在掀起起郁金香投機潮。水手因賣力地工作得到了船主的獎賞，離船時他順手拿了一朵名為“永遠的奧古斯都”的郁金香球莖。那朵球莖是船主花了3000金幣，(約合現(xiàn)在3到5萬美元)從阿姆斯特丹交易所買來的。當(dāng)船主發(fā)現(xiàn)郁金香丟失時，便去找那位水手，并在一家餐廳里找到了他，卻發(fā)現(xiàn)水手正在頗為享受的就著熏腓魚和球莖一起嚼著吃。

――原來，這個水手根本不知道什么郁金香球莖，他以為這是洋蔥，應(yīng)該作為鯡魚的佐料一塊兒吃。這個球莖的主人將水手告上法院，法院的法官還算比較清醒，判水手無罪。但在那個法制觀念并不那么強的時代，這個球莖的主人一怒之下竟然將這個水手私自囚禁了十年！

第二個故事是說海牙有一個鞋匠，在一小塊種植園上培育出了一株罕見的“黑色”郁金香。消息傳開后，一伙來自哈勒姆的種植者拜訪了他，說服他把花賣給他們。最后，鞋匠以1500荷蘭盾的高價把自己的寶貝賣給了他們，沒想到，買家中有一個人立即把黑色郁金香摔到地上，用腳將其踩成一灘爛泥。鞋匠驚呆了。買家們卻輕松地解釋說，他們也培育出了一只黑色郁金香，為了確保自己的花是獨一無二的，他們情愿付出一切代價，若有必要，上萬荷蘭盾也在所不惜。

相關(guān)專題：

浙江瑞安全民爆炒地基

版權(quán)聲明：來源鳳凰網(wǎng)財經(jīng)頻道的所有文字、圖片和音視頻資料，版權(quán)均屬鳳凰網(wǎng)所有，任何媒體、網(wǎng)站或個人未經(jīng)本網(wǎng)協(xié)議授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、鏈接、轉(zhuǎn)貼或以其他方式復(fù)制發(fā)布/發(fā)表。已經(jīng)本網(wǎng)協(xié)議授權(quán)的媒體、網(wǎng)站，在下載使用時必須注明"稿件來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)"，違者本網(wǎng)將依法追究責(zé)任。