2011年04月15日 21:49
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月14-16日，博鰲亞洲論壇2011年年會在海南博鰲舉行，今年年會的主題是“包容性發(fā)展：共同議程與全新挑戰(zhàn)”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程直播。

以下是“創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)新發(fā)展的新機(jī)制分論壇實(shí)錄”，

[20:49:17] 王波明：我們這一節(jié)馬上就要開始了，我也遇到這種情況，臺上坐的人比臺下還多，在這種情況下我們就要輕松一點(diǎn)。我們今天就非常輕松的談關(guān)于創(chuàng)業(yè)板這個(gè)問題。今天在臺上我們有東京交易所的齋藤悙先生，有臺灣交易所董事長薛琦先生，CLSA董事長兼CEO施立宏先生，中信資本控股首席執(zhí)行官張懿宸先生，最后一位，朱從玖先生，咱們證監(jiān)會主席助理。他曾經(jīng)很長時(shí)間在上海交易所擔(dān)任總經(jīng)理職位，那個(gè)時(shí)候被監(jiān)管對象，現(xiàn)在開始主席助理，開始擔(dān)當(dāng)證監(jiān)會監(jiān)管別人的職能了。我們在臺上可以各個(gè)角度來談創(chuàng)業(yè)板的問題。

[20:51:17] 王波明：非常遺憾的在臺上都是主板市場，但是居然沒有一個(gè)真正從創(chuàng)業(yè)板來的人。香港交易所總裁李小加居然坐在臺下，到時(shí)候我們可以跟你臺上臺下互動一下。創(chuàng)業(yè)板，很多人的夢想，美國用了幾十年時(shí)間創(chuàng)造了一個(gè)奇跡，納斯達(dá)克，完成了很多人的夢想。特別對經(jīng)濟(jì)提供了很多科技創(chuàng)新，所以這個(gè)關(guān)鍵詞是創(chuàng)新。為了這個(gè)成功的模式，全世界各國都想去模仿這個(gè)模式，包括倫敦、日本也開了。咱們李小加先生所在的香港也開了二板。但是這個(gè)二板并不是哪邊開都會成功，真正能像美國納斯達(dá)克培育出高科技的公司，就這個(gè)問題請臺上各位嘉賓從各自角度，每個(gè)人用5分鐘時(shí)間談?wù)劇?

[20:53:06] 齋藤悙：我看到在新興市場上建立了很多的二板市場，從就業(yè)這個(gè)角度來講，可能中小企業(yè)發(fā)揮了重要作用來創(chuàng)造了就業(yè)的機(jī)會。在日本，90%的大學(xué)畢業(yè)生都是在中小企業(yè)就業(yè)。在世界上有很多的具有競爭性的公司都是在創(chuàng)業(yè)板上市的。我們需要幫助中小企業(yè)，希望能夠他們在市場上融到資金順利發(fā)展。在新興市場，我們看到我們要為中小企業(yè)提供資本就非常重要。使得中小企業(yè)能夠進(jìn)一步進(jìn)行投資，而并不是簡簡單單地按照單一舊有規(guī)模進(jìn)行發(fā)展。他們上市后拿到資金并不是為了獲得錢，獲得獲得投資。我們?nèi)绾稳ヅ嘤行∑髽I(yè)，這對于股票市場非常關(guān)鍵，這是我的基本想法。

[20:56:33] 薛琦：我想講一個(gè)故事，故事時(shí)間算不算？我們主持人說要輕松一點(diǎn)，在臺北曾經(jīng)就有美國專家談美國的VC，臺灣也介紹臺灣的VC怎么做，結(jié)果美國專家聽完后，他說你們這樣也可以做成。就是很難相信在臺灣VC的做法。問我們臺灣怎么做的？我們就講了一個(gè)故事，我們都知道紅綠燈，在有些國家的時(shí)候，紅燈可以右轉(zhuǎn)，但是在德國，這個(gè)右轉(zhuǎn)燈要有綠燈的右轉(zhuǎn)亮才能右轉(zhuǎn)，臺灣也有紅綠燈，你能不能右轉(zhuǎn)？他說看前面有沒有警察，沒有警察就自己決定。如果一個(gè)社會這么有膽識，那你社會就可以做VC，臺灣就這樣做起來的。不過講到創(chuàng)業(yè)板，其實(shí)我們知道真正的小企業(yè)是沒有本事到資本市場。還有一個(gè)所謂的比如說創(chuàng)新的企業(yè)，比如高科技企業(yè)，他做發(fā)展初期的時(shí)候也很難進(jìn)入資本市場，你說他用什么說服人家他是一個(gè)值得投資的企業(yè)?，F(xiàn)在比較有意思的就是他慢慢長大，還沒有資本市場去怎么幫助他。我在這個(gè)地方就告訴大家在臺灣的做法。臺灣有一個(gè)新柜市場，那個(gè)新柜市場就比較像創(chuàng)業(yè)板，新柜市場只要兩家券商推薦就可以上去，他也沒有獲利能力的限制，它的交易方式也不太一樣。他的交易方式有很大一部分用議價(jià)。

[20:56:41] 王波明：就是不管有沒有收入都沒有關(guān)系？

[21:00:33] 薛琦：也要有人敢買你的股票。新柜上市條件一定不一樣，第二，投資人個(gè)性也是不一樣。第三，交易方式也不一樣。第三，監(jiān)管方式，你要讓他的資訊揭露到什么程度，他很多資訊根本就沒有。剛才主持人提到納斯達(dá)克，在1999年的時(shí)候，納斯達(dá)克有4800家掛牌公司，現(xiàn)在2800家，所以納斯達(dá)克真的是一個(gè)很好的做夢地方，但是通常做夢醒來的時(shí)候，那個(gè)結(jié)果都不太好。臺灣是有新柜市場，但是還有一個(gè)做法，那個(gè)是在我們主板做，在我們主板我們對上市的條件，我們對于科技事業(yè)，我們給他特別的一個(gè)上市審查的準(zhǔn)則。這個(gè)條件也蠻合理，你設(shè)立的時(shí)間不需要三年，你有本事，一年就可以讓你上市。獲利條件也沒有。但是我要先把你送到我們工業(yè)局，就是政府主管工業(yè)發(fā)展的機(jī)構(gòu)，他先去調(diào)查你是否有這個(gè)基礎(chǔ)，如果你真有這個(gè)基礎(chǔ)，就可以走到第二個(gè)階段，就是到我們這邊來審查。到現(xiàn)在為止有多少家有這樣的條件？有48家。我們現(xiàn)在全部的上市的家數(shù)大概是750家，所以他不到10%。你們一定馬上問一個(gè)問題，還有多少活下來的？我跟大家報(bào)告，到現(xiàn)在這48家里面，居然44家活下來了，4家不見了，這4家中有3家被兼并了，這也是很好。資本市場本來的功能就是可以去收購兼并，真正因?yàn)樨?cái)務(wù)問題退市的只有一家。這是一個(gè)蠻務(wù)實(shí)的方式。已經(jīng)有一些市場的公司，你先確認(rèn)他的基礎(chǔ)是不是好的基礎(chǔ)，然后再談后面。我知道我超時(shí)了，所以下面時(shí)間我就不用了。

[21:01:29] 王波明：下面一位施立宏，他們好像是一個(gè)法國的股東，現(xiàn)在是法國一個(gè)銀行。但是這個(gè)公司是非常亞洲的公司，最早由幾位南華早報(bào)的記者，因?yàn)樗麄儠懳恼?，他們覺得搞證券、銀行比金融家更適合，沒有想到多少年后他們真成了一個(gè)很大的，在印度、日本等等新興市場。您在孟加拉有辦事處吧？

[21:05:12] 施立宏：非常感謝您，您的介紹非常有意思。我們提到了創(chuàng)新，也提到了創(chuàng)業(yè)板。對于我來說，創(chuàng)業(yè)板只是一個(gè)更大的整個(gè)市場一部分。大家可以看看美國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，你是無法把創(chuàng)業(yè)板和其他的融資方式分離開的。比如說風(fēng)投、銀行、金融機(jī)構(gòu)，不能把他們分離開來。有的時(shí)候有些市場創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板發(fā)展起來可能比較容易，有一些公司他們無法在創(chuàng)業(yè)的早期獲得資本，他們不知道怎么樣去籌集資金，你就會發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板如果在這樣的情況下是有著比較好的發(fā)展，必須給好的理念來提供資金。現(xiàn)在我們看到的這些情況是非常激動人心的，在全球都有這樣的發(fā)展。我們看到一些具有非常創(chuàng)新的方式，可以讓企業(yè)獲得資金。我在這里談?wù)勛罱囊恍﹦?chuàng)新。舉一個(gè)例子，大家知道有一個(gè)美國的網(wǎng)站，這個(gè)網(wǎng)站以前是一些風(fēng)投，大家可以去上網(wǎng)，你可以找到你一些比較感興趣的領(lǐng)域，比如技術(shù)、食品、技術(shù)，實(shí)際上是一個(gè)飯店，你可以在一個(gè)非常早期對一個(gè)很好的理念來籌集資金。創(chuàng)業(yè)板是一種孵化器，他是新的理念的一個(gè)孵化器、一個(gè)起點(diǎn)。利用技術(shù)把錢的管理人，包括分投、基金，同時(shí)把錢的所有人管理起來。這些錢的管理者是一些個(gè)人，這些公司在有些情況下不會過早地去市場上尋求資金。有時(shí)候他們尋找非常昂貴的風(fēng)投，銀行貸款也是比較昂貴的。他們可以去直接找到這些基金的所有者，直接借助資本市場，這樣可以去避免中間商。臺灣的朋友剛才已經(jīng)提到了要這樣做，你需要一個(gè)非常透明、公開的交易場所，你需要披露程序，同時(shí)要有嚴(yán)格的懲罰措施。如果說你誤導(dǎo)投資者，誤導(dǎo)人要接受嚴(yán)重的懲罰。你要讓投資者了解他們進(jìn)入的情況。這也讓我們了解到這個(gè)創(chuàng)業(yè)板的一些不足的地方。

[21:06:47] 施立宏：創(chuàng)業(yè)板是有一些規(guī)則的，這些規(guī)則更簡單，不太復(fù)雜。有透明度、有可視性，和主板甚至是一樣的，在有些情況下也有會有一些欺詐。尤其最近看到納斯達(dá)克一些案例，它是創(chuàng)業(yè)板的金標(biāo)準(zhǔn)，但是主板上也出現(xiàn)了欺詐，投資者要去關(guān)注這些問題。因此我覺得只要我們在一個(gè)公開、透明的市場上進(jìn)行運(yùn)作，如果說投資者能夠有機(jī)會去了解信息，那么情況就會比較好。更重要的是我們現(xiàn)在市場上有技術(shù)，我們可以把不同的資金帶到錢的所有人這里。接下來幾年我們可以看到公司有很多籌資的方式，投資者可以對公司進(jìn)行投資，還有那些傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的股票交易所可以發(fā)揮作用，來去確保透明度、可視性。謝謝！