谷源洋: 美聯(lián)儲今年6月份或?qū)⒔K止實行量化寬松貨幣政策

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011年1月15日，由中國國際經(jīng)濟交流中心主辦的第二屆中國經(jīng)濟年會于北京中國大飯店舉行，此次年會會議主題為“把脈中國與世界經(jīng)濟走勢”。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程圖文直播。中國社科院名譽學(xué)部委員谷源洋在會上表示，若滿足一，今年上半年美國經(jīng)濟加速復(fù)蘇；二，美國經(jīng)濟加劇復(fù)蘇，拉動美國高失業(yè)率持續(xù)向下滑行這兩個條件，那么美聯(lián)儲到今年6月份，很有可能終止實行量化寬松的貨幣政策。

以下為谷源洋發(fā)言實錄。

樊綱: 第一個問題，想請谷所長談?wù)?。剛才我們討論了一些關(guān)于美國貨幣政策，叫做數(shù)量寬松，數(shù)量寬松的英文叫QE2。現(xiàn)在大家在懷疑、在研究它的政策的有效性問題，以現(xiàn)在QE2，會不會還有QE3、QE4，現(xiàn)在有一個新的詞兒叫QEX，是不是后面還會跟著一系列的政策數(shù)量寬松政策還要采取，怎么判斷這件事，對美國經(jīng)濟下一步的政策的走勢，希望多年研究美國經(jīng)濟的專家給我們講講。

谷源洋: 謝謝主持人樊綱教授。2009年3月份，美聯(lián)儲開始實行量化寬松貨幣政策，當時購買了1.75萬億美元的政府債券。去年11月3日，美聯(lián)儲又重啟開始了第二次量化寬松的貨幣政策，到今年6月份，還要購買6000億美元的美國債券，分階段的買。這兩次量化寬松的貨幣政策有什么不一樣？第一次實行了量化寬松貨幣政策，主要是向美國的金融機構(gòu)提供流動性。第二次主要是購買美國企業(yè)和美國家庭所持有的美國債券，目的是美國的企業(yè)有錢去進行投資、生產(chǎn)，使美國的老百姓也就是美國的家庭有錢去消費。從這樣的情況來看，美聯(lián)儲之所以推出QE，我認為目的概括起來就是兩個方面：一是將市場注入流動性；二是壓低美元，通過美元貶值刺激出口、拉動經(jīng)濟增長、增加就業(yè)。我想目標大體就是這兩個方面。

谷源洋: 剛才主持人問到，現(xiàn)在很多人都問，美聯(lián)儲實行這樣一個QE，到底有沒有起作用？我想我們需要具體分析。第一，從美國貿(mào)易赤字來看，現(xiàn)在的確有所下降，我所看到的材料，美國的貿(mào)易赤字已經(jīng)從6%下降到4%了。量化寬松的貨幣政策，對拉動美國就業(yè)的增加的效果，倒不是太顯著。去年年底，盡管美國首次申請失業(yè)救濟的人數(shù)開始往下減了，但是美國的高失業(yè)率沒有太大明顯的變化。去年12月份，美國的失業(yè)率從11月份的9.8%，下降到9.7%，下降的幅度很小、很小。所以，美聯(lián)儲主席伯南克就說了一句話，他說這場金融危機給美國帶來了850萬的失業(yè)率，但是現(xiàn)在美國才剛剛解決了100多萬，要使美國的失業(yè)率從目前的高位，也就是9%以上降到6%以下，恐怕還需要4年或者5年的時間。所以，效果上，有的見效，有的沒有見效。但是美聯(lián)儲實行的這樣一個量化寬松的貨幣政策，卻給發(fā)展中國家，特別是新興經(jīng)濟體帶來了一系列的沖擊、挑戰(zhàn)和風(fēng)險。

第一個影響，剛才在上半節(jié)主持人已經(jīng)談到了，它就是壓低美元的匯率，刺激它的出口，一邊完成，實現(xiàn)奧巴馬提出的“五年內(nèi)出口倍增”、產(chǎn)業(yè)回歸、就業(yè)增加的計劃，他的目的是這樣一個計劃。其他的國家，像新興經(jīng)濟體，它的貨幣就要升值了，升值就不利于它的出口，就不利于保持它的經(jīng)濟高速增長。這樣就形成了各國之間貨幣相互貶值的局面。這是帶來的一個影響。

谷源洋: 第二個影響，量化寬松的貨幣政策造成了大宗商品價格的上揚，加劇了新興經(jīng)濟體的通貨膨脹。

第三個影響，因為量化寬松政策是發(fā)達國家實行的，超低利率使得國際資金和國際熱錢不斷的流向新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，加劇了資產(chǎn)泡沫的影響。

最后帶來的影響，也就是這些國家持有的儲備美元，大幅度的縮水了?，F(xiàn)在最后一個問題，也就是主持人剛才問到的，美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策，能不能夠常態(tài)化。在這個問題上，國內(nèi)外的學(xué)者意見不一樣，仁者見仁，智者見智，有的人說還有第三次、第四次，有的說到今年6月份可能就是最后一次，就終止了，我想這樣談沒有多大的價值。問題是我們要找出來一個衡量的標準，在什么情況下，美聯(lián)儲不再搞，什么情況下，他要再搞，我認為主要看兩個條件：第一個條件，今年上半年，美國的經(jīng)濟能不能加速的復(fù)蘇；第二個條件，美國經(jīng)濟這種加劇的復(fù)蘇，有沒有可能拉動美國高失業(yè)率持續(xù)向下滑行，如果這兩個條件實現(xiàn)了，我認為美聯(lián)儲到今年6月份，很有可能終止實行量化寬松的貨幣政策。如果這兩個條件實現(xiàn)不了，我認為還會有第三次或者第四次。謝謝主持人。

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