高盛：樓市復(fù)蘇至少還需兩個(gè)旺季 銀行不良貸款年底曝光

最近，投資銀行高盛連續(xù)發(fā)布三份研究報(bào)告，直言對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)性復(fù)蘇依然缺乏信心。高盛認(rèn)為，在房?jī)r(jià)下跌、居民承受能力隨收入不斷增加而相應(yīng)提高、2008年二季度開始的行業(yè)投資增速繼續(xù)放緩（包括新開工項(xiàng)目面積、在建項(xiàng)目面積和已完工項(xiàng)目面積）的情形下，至少還需要兩個(gè)銷售旺季才能讓住宅市場(chǎng)的供求格局達(dá)到一個(gè)比較均衡的水平。

在研究報(bào)告中，高盛指出，盡管在近期大幅下挫之后，地產(chǎn)業(yè)上市公司的股價(jià)已經(jīng)基本上消化了短期內(nèi)的基本面風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的持續(xù)性復(fù)蘇仍然信心不足。不過(guò)，如果政府近期推出強(qiáng)有力的有利于需求或促進(jìn)增長(zhǎng)的政策來(lái)提振市場(chǎng)信心，并進(jìn)而提高房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量，那么房地產(chǎn)行業(yè)的前景會(huì)變得樂(lè)觀。

行業(yè)前景不容樂(lè)觀，開發(fā)商紛紛降價(jià)，加之居民購(gòu)房意愿創(chuàng)10年來(lái)最低。深圳大學(xué)國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)國(guó)世平一度表示，今年是房地產(chǎn)行業(yè)的秋天，明年是冬天，而后年將是該行業(yè)的隆冬時(shí)期。

房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，直接威脅到的將是銀行。高盛在研究國(guó)內(nèi)銀行業(yè)時(shí)指出，房地產(chǎn)貸款在短期內(nèi)有風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。

高盛研究報(bào)告稱，盡管房?jī)r(jià)和成交量走軟，但到目前為止，房地產(chǎn)貸款的信貸質(zhì)量獲得了支撐。但是，成交量的持續(xù)下滑、購(gòu)房者信心的疲弱、庫(kù)存的增加和毛利率的下滑將導(dǎo)致一些開發(fā)商遭遇現(xiàn)金流困境，這一點(diǎn)將在2008年第四季度和2009年上半年體現(xiàn)得尤為明顯。

高盛認(rèn)為中國(guó)銀行業(yè)的房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)將在2008年第四季度和2009年初露端倪。

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