中國金融高峰會開幕式主題報告會：金融重建與經(jīng)濟發(fā)展實錄(6)

主持人張筱芳：好的，我們非常感謝李一衡為我們帶來的精彩演講，他重點談到我們經(jīng)濟轉(zhuǎn)變當中有外需向內(nèi)需也提出一些相對的政策，我們非常感謝他。接下來我們邀請到下一位演講嘉賓，他是來自韓國金融研究院院長金泰俊，我們有請，歡迎。

金泰俊：尊敬的領(lǐng)導、來賓們、女士們、先生們，首先我想要感謝大家邀請我來到這樣一個有意義的地方，就是中國北京高科會的金融高峰會。我知道你們都非常關(guān)注韓國的金融業(yè)和金融市場，我們這個研究院很榮幸是中國金融業(yè)的智囊團，我們在金融危機之后國際金融市場已經(jīng)進入一個新常態(tài)，亞洲的經(jīng)濟包括中國也越來越重要，在這個背景之下中國的金融市場和金融業(yè)將會為我們創(chuàng)造許多新的機遇。

說到金融改革韓國一直在努力，當然美國、歐盟、G20國家也都在努力。當然，中國也在開展一些改革來應(yīng)對這種新興的金融秩序。我們現(xiàn)在這樣重大變革，是可以從1997年韓國金融危機之后得到一些經(jīng)驗，那么在那個時候采取了一系列的措施來改革金融市場，增強金融業(yè)的競爭力，同時2007年次貸危機之間出現(xiàn)的一些問題也引起了中國的關(guān)注，金融市場逐漸開放，中國的金融業(yè)也更加全球化。那么，韓國金融業(yè)以及金融創(chuàng)新為我們提供了幾點可以考慮的問題就是怎么樣實現(xiàn)中長期金融市場的穩(wěn)定？1997年危機之前的改革使得韓國金融業(yè)對外開放并且增強了這種金融市場的自制，信貸和存款率是由市場來決定，一些新的金融機構(gòu)被允許建立起來，同時有一些政策得到了實施，減低了貨幣交易的限制。那么，把我們的資本市場向國外投資者開放，在短期而言這種改革措施起到了一個催化劑的作用，促進了金融市場的增長。因為它增強了金融機構(gòu)之間的競爭，也促進了新產(chǎn)品的開發(fā)，總的來說這種自由化促進了韓國金融業(yè)的發(fā)展。

然而韓國的金融機構(gòu)和金融市場尤其是銀行部門，不能夠控制這種企業(yè)巨大的舉債趨勢，隨著經(jīng)濟的增長行業(yè)政策繼續(xù)在影響這個金融業(yè)。那么這種政策引導的增長導致了大企業(yè)財團之間重復地投資，以及過渡地舉債。同時商業(yè)銀行利用了這種短期外國資本所造成的有利匯率，然后把他們得到的資金用于長期投資，這是造成97年貨幣危機的一個原因。由于我們那時候國際化受到了限制，一些風險的資本流就形成了套利的現(xiàn)象，增加了金融部門的脆弱性。

回顧過去即便90年后的自由時期，也顯示了韓國對于外部是非常脆弱的，盡管我們內(nèi)部金融業(yè)增長還是有的，不像中國韓國是一個小的開放式的經(jīng)濟，他不能夠地域這種影響。同時，韓國的金融業(yè)在外部的地位比較脆弱，他也沒有什么國際經(jīng)驗，所以沒有辦法不受金融危機的影響。在97年金融危機之后展開了一定的改革，但是他要求實體部門進行重組，長期綜合改革，我們金融部門就在所有的層面展開了重組，首先金融公司必須要使他們的資本具有穩(wěn)定性，要把他們的一些子公司出售，還有要減少人員以及減少網(wǎng)點以降低成本，使得我們成本能夠減少。

私營部門的重組減少了重復投資的現(xiàn)象，也減少了大公司的舉債率，我們有一些所謂大的舉動，除了這些以外我們還增強了勞動力市場的靈活度，我們開展了一些項目使得公共部門更加具有效率。那么，我們還使一些公共事業(yè)私營化，這樣的話就可以開放資本市場，促進行業(yè)金融業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。在近期韓國的金融改革是和韓國金融市場的改革緊密相連的，金融業(yè)的結(jié)構(gòu)改革主要是要促進銀行業(yè)的穩(wěn)定，而金融市場的改革則是要通過開放市場、增加全球化的趨勢，全球化應(yīng)當能夠改進資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施，吸引更多的外國投資者。那么，前者我們就是要增強資本市場的吸引力，我們要使市場更加透明，我們要適用國際通用的會計準則，還要增強這個披露體系，信息批示體系，還要有一些對投資者的保護措施，使得小的投資者和少數(shù)股東能夠得到保護，我們還要減少管理層的權(quán)力。這種英美式的資本主義和管理模式，使得我們金融市場全球吸引力增強了，也開啟了我們金融市場開發(fā)性的第一步，同時我們的金融市場改革成功另外一個原因就是我們的私有化。

體系性的風險還在繼續(xù)，我們還有很多的外匯儲備，韓國能夠在其中找到新的經(jīng)濟增長機遇，但是我們需要徹底地改革企業(yè)和金融部門。同時政策也造成一些新的問題，銀行業(yè)的外國所有制越來越嚴重，投資銀行大幅度增長，我們吸引了很多海外資本，提高了這種管理的表現(xiàn)。而海外資本的影響也使我們不可避免地有一些本土資源的再資本化。在股票市場上外國投資者增加了，這種掛滾雪球的效應(yīng)越來越大，總體來說外國的影響減少了我們國內(nèi)資本的一些作用，所以說金融市場開放有兩面性，他對于我們這么一個小的開發(fā)式經(jīng)濟既有好的影響也有壞的影響，我們是吸引了一些國際資本想要克服危機，尤其是我們的機構(gòu)投資者比如說像養(yǎng)老基金比如局限，我們的市場領(lǐng)導力也比較局限，我們主要的金融業(yè)增長增強了金融市場本身的一些弱點。這些在金融危機當中都又成了問題，很自然的就是我們不能夠控制這個韓國金融市場的變革。

韓國的政府能夠從貨幣危機當中在4年之內(nèi)就恢復過來，當然也對于國際貨幣組織的贊助在01年8月份的時候就已經(jīng)全部償還了，這主要是因為我們商品價格比較穩(wěn)定，而且利率也比較高。中國作為一個世界工廠也發(fā)揮了一定作用，從01年開始作為一個出口的基地，我們能夠保持一個非常穩(wěn)定的支付余額，韓國金融產(chǎn)業(yè)和市場就開始增長了，除了一些03年以來短期性的信用卡危機我們實現(xiàn)了強勁的金融行業(yè)增長，因此政府就設(shè)定了一個促進實現(xiàn)一個金融樞紐的核心戰(zhàn)略，并且制定了一項計劃來吸引一些總部，主要是有關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)總部來到韓國，來去支持與金融相關(guān)的技術(shù)輸出。比如個人投資者交易在現(xiàn)貨和期貨的股票市場上，在韓國的比例都是非常高的，還有交易體系的標準和水平以及先進IT系統(tǒng)，和通信技術(shù)都能夠使我們與其他國家相比處在一個比較有利的地位。但是，由于韓國國內(nèi)市場范圍比較小，而且金融資產(chǎn)的累計也有限，這當然是跟中國、日本相比較而言，政府并沒有實現(xiàn)預期的效果。由于金融市場我們堅持改革開放，而且放松了管制，就意味著海外資本持續(xù)流入韓國，也會促進實體經(jīng)濟的競爭力提升。

私營部門他們在不斷地累計金融資產(chǎn)，從05年就開始大幅上升，這主要是因為我們海外投資的增長以及股票市場的繁榮。這一點也有利地促進實體經(jīng)濟的增長，但是金融市場上的變動因為原來的政策是想要實現(xiàn)一個金融的樞紐，這個也導致了國內(nèi)資產(chǎn)價格的上升，與此同時海外的投資特別是中國和印度新興市場的投資，在全球危機當中由于過渡地對沖成為一個外部的一個不穩(wěn)定因素。從07年美國次貸危機以來，我們的政府要重新地審視想要建立一個樞紐，和持續(xù)的全球開放，除了宏觀經(jīng)濟之外我們要利用海外資金來去進一步收購海外的資產(chǎn)，這些都意味著我們要更加地去平衡，比如說要對短期的外債和存貸款比率進行管理，并且通過互惠來進行投資，我們要防止從眾的心理，而且很重要一點要能夠建立一個微觀審慎以及對海外資產(chǎn)管理系統(tǒng)，這樣的話我們就可以有效地管理流動性的風險。

自從全球金融危機以來，韓國政府已經(jīng)在實施一個戰(zhàn)略來去把韓國建設(shè)成為一個區(qū)域性的金融中心。把韓國從其他金融中心如何脫穎而出，我們的戰(zhàn)略就是加強與區(qū)域的經(jīng)濟體合作，和一體化，這是通過進一步的深化發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)來實現(xiàn)這一點，我們的戰(zhàn)略就是加強金融行業(yè)的海外網(wǎng)絡(luò)，而且我們可以提供與金融相關(guān)IT技術(shù)，并且能與周邊經(jīng)濟體系去推動本土化的發(fā)展，通過加強與亞洲的金融市場聯(lián)系這是一個中期到長期的戰(zhàn)略，來幫助我們實現(xiàn)一個成為區(qū)域性的金融中心目標。它能夠支持我們?nèi)ノY本，并且去利用國內(nèi)的金融市場的實力來實現(xiàn)韓國與其他金融中心能夠脫穎而出的目的。自從97年以來的貨幣危機發(fā)生以后，韓國的金融行業(yè)和市場已經(jīng)實現(xiàn)了長足的進步，特別是對于風險性整體性的風險的防范，還有內(nèi)部的管理上。但是，流動性的緊縮主要是由于全球的金融危機之后所導致的，除此之外我們還是要保持一個比較好的發(fā)展勢頭。

在金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放這是我們經(jīng)濟發(fā)展不可避免的一個后果，系統(tǒng)層面的管理和宏觀的審慎監(jiān)控這些我們都必須要加以堅持。在全球?qū)用嫔衔覀兛梢钥吹揭恍└拘缘膯栴}，以及我們要有一個本土化的機構(gòu)性框架，這樣的話我們才能夠有效地應(yīng)對全球性的問題，我們不僅要考慮一個監(jiān)管標準和框架，同時要考慮成立一個金融咨詢機構(gòu)，他應(yīng)當是在央行監(jiān)管和政府之間。我們也要成立金融市場的領(lǐng)導力改進，金融市場領(lǐng)導力是促進機構(gòu)投資者長期的投資能力，是密切相關(guān)的。機構(gòu)投資者比如養(yǎng)老金他們能夠發(fā)揮一個減緩全球震動，經(jīng)濟震動一個緩沖器的作用，我們機構(gòu)投資者可以幫助我們抵御外部的沖擊。同時私營部門的海外資產(chǎn)增加也有利于國內(nèi)金融市場的發(fā)展，規(guī)模經(jīng)濟和全球性的機構(gòu)投資者的能力，它是一個關(guān)鍵性的指標，它能夠證明金融市場在中期和長期的競爭力。

通過支持一個金融中心，或者一個金融樞紐的建設(shè)，他不僅要求我們激勵外部基金，同時也需要在機構(gòu)層面上我們能夠提供全面的金融服務(wù)。所以，很有必要我們要減少與金融服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)的限制，比如會計、法律，還有管理咨詢的業(yè)務(wù)，同時能夠?qū)@些相關(guān)業(yè)務(wù)提供激勵的政策。生活的環(huán)境也是很重要的一個因素，特別是在吸引外來的資本這個方面，特別是我們要把周邊的金融中心扮演的作用我們希望做一個分工協(xié)作這樣的話可以減少過渡地競爭，愛爾蘭他與英國扮演的作用就不一樣，因為他把重點放在后臺的支持服務(wù)商，而愛丁堡他把重點是放在資產(chǎn)管理還有保險，而倫敦的實力主要是在國際的金融，這樣的話通過分工合作能夠?qū)崿F(xiàn)共同的發(fā)展。從長期而言金融行業(yè)的發(fā)展是跟實體經(jīng)濟的發(fā)展息息相關(guān)的，實體經(jīng)濟的發(fā)展他對于金融產(chǎn)業(yè)它的吸引力可以發(fā)揮一個延后的作用。所以，考慮到區(qū)域性的經(jīng)濟增長，以及與周邊經(jīng)濟體制的關(guān)聯(lián)，區(qū)域性的金融行業(yè)的發(fā)展，我們應(yīng)當去給予支持，這樣的金融行業(yè)合作其中涉及了韓國，也同時涉及到中國。

我們展望未來我們預期亞洲的金融市場會在全球的金融市場扮演更加重要的角色，這是因為亞洲的經(jīng)濟實力在增長，想要實現(xiàn)全亞洲的經(jīng)濟增長目標，我們就必須遵循發(fā)達經(jīng)濟體的足跡，而且我們要去積累金融資產(chǎn)，實現(xiàn)我們金融體系的穩(wěn)定性。除此之外我們還必須能夠去通過分工合作來加深亞洲經(jīng)濟體長期合作，這樣的話能夠在亞洲各個經(jīng)濟體之間去實現(xiàn)有益的競爭，非常感謝各位。

銀行業(yè)

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