2010年08月02日 17:21鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 7月31日，由國(guó)金證券主辦的中國(guó)私募基金年會(huì)2010中期論壇在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程報(bào)道。以下為野村國(guó)際(香港)有限公司董事總經(jīng)理何華發(fā)言實(shí)錄。

我是代表賣方市場(chǎng)的，跟前面幾位演講者有一些區(qū)別，角度還是不一樣。剛才多位演講者都介紹了海外的對(duì)沖基金一些運(yùn)作、理念、投資等等，講的非常不錯(cuò)，我也想了半天，給我十分鐘到底講什么，我想還是講一講我個(gè)人對(duì)于中國(guó)私募基金今后發(fā)展的一些看比，也是建筑在剛剛多位演講者的海外經(jīng)驗(yàn)。10年或者12年前我在美國(guó)搞過(guò)一個(gè)對(duì)沖基金，98年金融風(fēng)暴應(yīng)該算是參與者。我演講很簡(jiǎn)單，有幾個(gè)觀點(diǎn)、幾個(gè)看法想跟大家一起探討一下。

第一，對(duì)國(guó)內(nèi)的行業(yè)我是這樣想的，私募基金這個(gè)行業(yè)我們應(yīng)該走向下一步的水平，我強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，應(yīng)該為社會(huì)不同投資群體提供多元化的投資回報(bào)。這里面我解釋一下，為什么要強(qiáng)調(diào)不同的投資群體和多元化的回報(bào)？想法是這樣的，投資群體有各種各樣，簡(jiǎn)單的想，我們散戶有投資群體，是一類投資群體，銀行在發(fā)基金的時(shí)候，發(fā)給散戶這是一類投資群體。

但是更多的，咱們想大我們國(guó)家是一個(gè)財(cái)富的積累，我們的投資群體他的水平、投資的要求、投資的理念會(huì)越來(lái)越有變化，從散戶到高端散戶，就是所謂的有錢的高端散戶到機(jī)構(gòu)，從機(jī)構(gòu)從退休基金也好、政府的基金投資也好或者是企業(yè)的基金投資、教育機(jī)構(gòu)、大學(xué)的基金投資，這些投資群體，我們作為私募基金應(yīng)該開始考慮到有這些投資群體，這些投資群體他們所代表的投資的要求可能都不一樣，作為基金這個(gè)行業(yè)我們應(yīng)該怎么樣應(yīng)對(duì)不同的投資群體。在今后的十年可以想像得出我們這個(gè)社會(huì)的投資群體規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，所以我特別強(qiáng)調(diào)不同的投資群體。

從投資產(chǎn)品角度來(lái)講，我強(qiáng)調(diào)多元化的投資回報(bào)。剛剛多位演講者都提到海外的投資有不同的策略，剛剛溫先生說(shuō)到他們公司有50個(gè)策略。咱們國(guó)內(nèi)目前的狀況，可能我的說(shuō)法有點(diǎn)極端，但是我感覺(jué)我們想像當(dāng)中的私募基金好像有兩種，一種就是PE，公司上市之前做直接投資，還有一種，可能就是在共同基金做了多年以后積累了經(jīng)驗(yàn)自己跳槽出來(lái)自己搞個(gè)私募基金。他們的投資方法基本上跟他在共同基金投資的方法是一樣的，無(wú)非現(xiàn)在是他自己的公司，是為自己打工，而不是為基金打工。他投資的方向多數(shù)在國(guó)內(nèi)是選股，如果我們的行業(yè)只停留在選股，私募基金的概念只停留在經(jīng)理跳槽出去自己建公司，做的投資方法基本上跟公募基金是差不多的話，我們這個(gè)行業(yè)發(fā)展會(huì)很慢。所以我覺(jué)得我們到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)了，就是說(shuō)我們這個(gè)行業(yè)應(yīng)該在更高的層次看待我們這個(gè)投資水平。

剛剛多位演講者都提到國(guó)外不同的投資風(fēng)格，宏觀的投資也好、債券投資也好、股票投資也好、杠桿投資也好、套利投資也好，或者是可轉(zhuǎn)債投資，多種多樣，我們都應(yīng)該朝這些方向去思考、去思索，如何把我們投資的水平提升大一個(gè)更高的規(guī)格。

這里面當(dāng)然也牽涉到一個(gè)問(wèn)題，如果說(shuō)我們國(guó)內(nèi)的投資工具沒(méi)有發(fā)展到這個(gè)水平的話，作為私募基金經(jīng)理他也很難跨出目前的現(xiàn)狀，我也注意到我們現(xiàn)在比方說(shuō)股指期貨已經(jīng)有了、融資融券也有了，所以有一些做法可以考慮進(jìn)來(lái)。我第一個(gè)觀點(diǎn)就是說(shuō)，我們這個(gè)行業(yè)必須要有一個(gè)非常高的水平提升，要考慮體會(huì)社會(huì)提供多元化的投資回報(bào)。

包括我們海外投資也一樣，我們既然是私募基金，我們沒(méi)必要一定是人民幣投資，文化可以考慮到帶到亞洲的股票或者帶到更多海外的投資，反正現(xiàn)在QDII的渠道是非常通暢的，我們QDII直接批了大概有六七百億美元的規(guī)模，但是真正被用到的規(guī)模1/2都不到，就是說(shuō)我們很多的QDII額度完全可以通過(guò)私募基金在國(guó)內(nèi)通過(guò)這些通道出去。我想談的第一個(gè)觀點(diǎn)就是投資回報(bào)。

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