金正男：股指期貨投資機(jī)會(huì)尚未到來(lái)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月16日股指期貨正式上市交易，鳳凰網(wǎng)邀請(qǐng)到海通期貨有限公司北京研發(fā)中心總經(jīng)理李潼軍和光大期貨北京營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)金正男做客鳳凰網(wǎng)，對(duì)股指期貨首日上市上午的走勢(shì)做了分析和判斷，以下為訪談實(shí)錄：

主持人：有沒(méi)有有一種想法，這個(gè)剛開(kāi)始就這么大的成交量，在市場(chǎng)存在一些盲目的心態(tài)這樣的。

李潼軍：我覺(jué)得，今天參加這個(gè)交易的投資者可能各種都有，你比如說(shuō)早晨，大家都誰(shuí)關(guān)心這個(gè)，誰(shuí)搶到第一單了，各個(gè)公司也關(guān)心，投資者也關(guān)心，我想這個(gè)信息，應(yīng)該說(shuō)今天陸陸續(xù)續(xù)的都會(huì)披露，各個(gè)公司也都在爭(zhēng)取，客戶(hù)也喜歡這種歷史性的機(jī)會(huì)，搶到第一單，這是種積極的心態(tài)，另外一種就是有一些經(jīng)驗(yàn)比較豐富的投資者今天就計(jì)劃好了，在比較高的價(jià)位做空，比較低的價(jià)位去買(mǎi)入，這種機(jī)會(huì)也有，另外您剛才提到的就是套利這方面的，我覺(jué)得目前看，比較現(xiàn)實(shí)的，比較好操作的還是和約間的套利比較好操作一些。就是和約間，比如說(shuō)五六月份，或者是五月份和遠(yuǎn)期一點(diǎn)九月份比較好套利，相反期貨和現(xiàn)貨，期貨和指數(shù)基金的操作呢，因?yàn)閯傞_(kāi)始大家不熟，但是實(shí)際上有機(jī)會(huì)，但操作難度大一點(diǎn)，這個(gè)難度大主要還是在現(xiàn)貨上面，它是一個(gè)T+1的這種方式，我不能今天做了，今天走不了，要等明天這個(gè)，還是蠻不好做的一個(gè)事情，我們有時(shí)候私下在運(yùn)期，股指期貨如果正常上市交易之后，可能會(huì)倒逼，以后現(xiàn)貨也可能變成T+0兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性就高了，這樣也隨著真的機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)了，真的公募基金進(jìn)來(lái)了，還有陽(yáng)光私募也進(jìn)來(lái)了，政策的通道也打開(kāi)了以后，這兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越高，必須在交易的規(guī)則上也要讓它們這種聯(lián)動(dòng)性高一點(diǎn)，所以今天可能看到的聯(lián)動(dòng)性，不是很強(qiáng)，跟這個(gè)有些關(guān)系，還有大的機(jī)會(huì)，沒(méi)進(jìn)來(lái)，然后呢，現(xiàn)在現(xiàn)貨和期貨的這個(gè)規(guī)則上，還有點(diǎn)差異。

主持人：金先生怎么分析這個(gè)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)的觀點(diǎn)。

金正男：我認(rèn)為期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)只是暫時(shí)的，很短暫的時(shí)間，我認(rèn)為期現(xiàn)的聯(lián)動(dòng)性對(duì)股指期貨來(lái)講這品種，我們國(guó)家目前進(jìn)入市場(chǎng)比原來(lái)已經(jīng)好很多了，在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)有一個(gè)很好的回歸。這是我樂(lè)觀的一個(gè)看法。

主持人：跟您之前的觀點(diǎn)一樣，股指和約會(huì)出現(xiàn)一個(gè)下跌的走勢(shì)。

金正男：對(duì)對(duì)，今天的量還是挺大的，比較出乎我們的意料，量上感覺(jué)第一在這么高的保證金的收取上，現(xiàn)在看近約的和約是交易所收到15%，普遍公司收到20%，遠(yuǎn)月的收到25%，因?yàn)榻裉斓陌迨潜容^大，是20%的板，保證金幅度能下降的話(huà)這部分還會(huì)活躍一些，再有期現(xiàn)這塊我認(rèn)為目前套利資金已經(jīng)介入一部分，目的還沒(méi)有達(dá)到引起現(xiàn)貨市場(chǎng)的足夠重視，這塊后期很快就能注意到，我們預(yù)估市場(chǎng)來(lái)看對(duì)于股指的量還是比較樂(lè)觀的，這個(gè)跟李總的觀點(diǎn)差不多，很快量會(huì)起來(lái)的。

主持人：您認(rèn)為現(xiàn)在這個(gè)量套利資金不多，可能投機(jī)的資金會(huì)比較多一些。

金正男：對(duì)。

主持人：這個(gè)會(huì)不會(huì)超過(guò)一些，可能大家就是您預(yù)期的一樣下跌，會(huì)不會(huì)炒作一撥單邊上揚(yáng)的行情。

金正男：您指的是單邊的期指的單邊上揚(yáng)，我認(rèn)為今天中午收盤(pán)的價(jià)格會(huì)比較高，如果這個(gè)資金足夠強(qiáng)，今天的收盤(pán)價(jià)會(huì)比今天的3433.6還要高，因?yàn)樵缟鲜?450的開(kāi)盤(pán)，崇高是3488，這個(gè)投資資金的動(dòng)力機(jī)能已經(jīng)被打壓回來(lái)一部分了。

主持人：就是套利資金還是有一定的作用的，但是不是占主要因素的，今天早上遠(yuǎn)月和約長(zhǎng)得特別好，這個(gè)怎么看呢

金正男：這個(gè)來(lái)看，目前期貨遠(yuǎn)月合約量比較少，我認(rèn)為這個(gè)和約整體成交量比5000千手還低的話(huà)，包括套利資金也很難涉足，所以很難設(shè)定一個(gè)合理的估值，所以遠(yuǎn)月和約在量比較少的情況下，現(xiàn)在目前不足1000手，它的價(jià)值或者價(jià)格沒(méi)有太多討論的空間，因?yàn)檫@東西可能伴隨著成交量的增加，它還會(huì)有下跌的空間。

主持人：您認(rèn)為遠(yuǎn)月和約有沒(méi)有做空的價(jià)值。

李潼軍：我覺(jué)得，首先要考慮的一個(gè)問(wèn)題就是，現(xiàn)貨和期貨的這個(gè)關(guān)系的問(wèn)題，那么從大家的研究，還有從觀察來(lái)看，就是期貨它是一個(gè)影子市場(chǎng)，最終實(shí)際上是它改變不了現(xiàn)貨市場(chǎng)的趨勢(shì)，是吧，或者是走勢(shì)，最終它還是會(huì)隨著這個(gè)交易規(guī)則強(qiáng)行回歸的，首先我覺(jué)得，如果要不管你是做多或者做空，那么要對(duì)現(xiàn)貨的這個(gè)指數(shù)，先要有一定的研究，如果我們現(xiàn)在來(lái)看，滬深300指數(shù)目前的這個(gè)走勢(shì)的話(huà)，放在周線(xiàn)和月線(xiàn)去看的話(huà)，實(shí)際上它是處于一個(gè)不是很明顯的這個(gè)走勢(shì)的那么一個(gè)周期當(dāng)中，就是說(shuō)在07年大幅上漲，08年又大幅下跌，09年又是一個(gè)緩慢，慢牛的這個(gè)情況下，現(xiàn)在到了這個(gè)2010年這個(gè)時(shí)段之后呢，整個(gè)趨勢(shì)不是很明顯，所以今年有可能如果我們從這個(gè)能量守恒來(lái)看的話(huà)，今年很有可能是一個(gè)休養(yǎng)生息的年份，就是指數(shù)不會(huì)特別大的大起大落，所以從這種情況下來(lái)看的話(huà)，如果要去遠(yuǎn)期去做空的話(huà)，這個(gè)判斷難度還是比較高的，我們建議的是，在這個(gè)現(xiàn)貨指數(shù)研究這個(gè)方面，大家應(yīng)該要加強(qiáng)，那么對(duì)整體一年的走勢(shì)有一個(gè)比較客觀的一個(gè)判斷，在這個(gè)環(huán)節(jié)下來(lái)做期貨就比較好一點(diǎn)，所以這種情況下，我的建議是什么呢？這個(gè)指數(shù)的話(huà)，今年很可能是走一個(gè)區(qū)間的一個(gè)行情的情況，往上走可能到3800，可能就應(yīng)該說(shuō)是非常樂(lè)觀了，往下走呢可能到2700也是一個(gè)有可能的這種情況，那么目前這個(gè)價(jià)位是一個(gè)，正好是一個(gè)介于中間的一個(gè)價(jià)位，不是特別好判斷遠(yuǎn)期的走勢(shì)，所以我個(gè)人建議目前都是看短期的思維，看三到五天的交易思維，這個(gè)角度看的話(huà)我贊成金總說(shuō)的，近期這一段時(shí)間，可以尋找一些比較好的做空的點(diǎn)進(jìn)去放空，而且整個(gè)和約目前比較偏高，偏高所以，目前做空是一個(gè)好的選擇，當(dāng)然這個(gè)做空時(shí)間持續(xù)多長(zhǎng)，我個(gè)人比較謹(jǐn)慎，就是說(shuō)如果有兩到三天的這種如果有利潤(rùn)的話(huà)，我建議是先了解出來(lái)，再看先一次機(jī)會(huì)。

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