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2009(第三屆)中國創(chuàng)業(yè)投資價值榜上午高峰論壇(10)

2009年11月27日 21:41鳳凰網財經 】 【打印共有評論0

陳友忠:

謝謝陳總的一個意見分享,我想這里面是帶出了一個題目,就是說一個公司上市之后,整個創(chuàng)業(yè)者有一個更好的一個資源的平臺可以去發(fā)揮更進一步整個事業(yè)的理想,包括向新東方從一個出國留學考試英語的一個培訓,一路走到青少年,走到少兒的教育,我想這是一個很大的突破,這里代表我想IPU本身,就像英語講的本身是一個里程碑然后是一個創(chuàng)業(yè)的里程碑,是一個投資者的里程碑,這是一個很重要的里程碑,但是我想那個并不是重點,尤其對創(chuàng)業(yè)者是很清楚的,就是有序經營,把原來的創(chuàng)業(yè)理想加上已經上市的這個平臺,各方面的資源,擴大這個盤子,擴大這個影響力,我想這個是考慮的一點,我想對投資者也是一樣的,投資者上市那一點可能不見得是一個退出的最好時機,因為公司的估價可能是在上市之后,會有更好的一個提升,我想這個也是從投資者的觀點上市也不是一個(英文)。

這邊可能再下來談到,另外一個問題是說,在這些上市的地點的選擇,尤其最近創(chuàng)業(yè)板整個上來對投資者,對創(chuàng)業(yè)者來講,可能不見得要大家全部往納斯達克跑,可能在世界各地也有其他不錯的一個上市的地點,剛剛提到你們的項目是16各個地的證券市場,我想有很多的選擇那當然創(chuàng)業(yè)板這里,可能對本土的內資的投資項目,可能是麻煩比較少的,比較自然,PE也很高這樣的不錯的選擇,我想針對這個問題有感這個板塊的選擇,為什么考慮哪一個項目,應該是到紐約去,哪一個項目應該是到香港,哪個項目到歐洲,還是說在本土的創(chuàng)業(yè)板上市,看看這三個位專家有沒有什么看法?

施安平:

謝謝陳總,這個問題我覺得提得非常好,也是我們企業(yè)家或者說創(chuàng)業(yè)者到了IPU的前期,一定要認真考慮的一個問題,確確實實在我們現(xiàn)實的這種IPU的過程中,同樣一個企業(yè)如果去不同的資本市場,他的表現(xiàn)一定是不一樣的,那結合我們創(chuàng)業(yè)投的時間,因為我們現(xiàn)在在全球幾乎所有主流的資本市場,我們都去過了,都實現(xiàn)了IPU,因此對全球這16個主流的資本市場我們都有切身的體會,他們實際上每一個資本市場都有自己的偏好,他的投資人,他的證券的這種版塊的設立,他的基金的偏好都是不一樣的,所以對一個具體的企業(yè)來講,到底到哪個資本市場上去IPU最合適,這個我覺得一定要認真的考慮,我這里舉幾個例子,第一個例子就是深圳創(chuàng)新投資集團,代表我們中國本土的企業(yè)開辟了韓國(口斯達克)這個市場,這個市場大家知道我們韓國(口斯達克)是模仿美國納斯達克的一個創(chuàng)業(yè)板市場,在我們被投資企業(yè),深圳有一家企業(yè)叫三諾電子,在這家企業(yè)到(口斯達克)上市之前,(口斯達克)是一個相對封閉的市場,只接受韓國本土企業(yè),不接受外國企業(yè),那我們投資了深圳這家三諾電子這個企業(yè)呢,它是做什么呢?做消費類電子的,我們投資這個企業(yè)以后,我們就在思考,這家企業(yè)到哪個資本市場去他的價值才能最大化,這是我們一個核心的增值服務內容,因為企業(yè)家自己不懂,對很多企業(yè)家來講它是第一次上市,它沒有經驗,這就是我們做VC的人,做投資的人,一定要做的錢背后的增值服務,當然很多企業(yè)家也會講我有保薦人,我有律師,有中介機構,他們都可以給我想辦法設計方案,我這里要提醒大家不管是保薦人,還是中介機構,他們的商業(yè)模式決定了他們的目標是掙中介費,因此我這里不是貶低這個投行的業(yè)務,我是在想畢竟屁股決定腦袋,他坐在中介人的角度,他一定考慮的首先是保薦業(yè)務,我們的中介費利益最大,而VC投資者自己的利益和企業(yè)家的利益是捆綁在一起的,因此有經驗的或者知名的投資機構,做的這種設計,做的這種推薦,一定是站在企業(yè)家股東利益最大化的角度來供你選擇的方案,這一點我覺得企業(yè)家一定要注意,那就三諾電子這一個項目來說,我們當時有很多種選擇,比如在香港,在納斯達克都可以上,而且香港納斯達克承諾的時間非常短,他們前面的投行都已經做了很多業(yè)務,就是說你到我納斯達克非常順利,到香港非???,大概一兩個月,兩三個月就能做完的事情,可是我們反對,我們認為這樣一個消費類電子,如果到納斯達克到香港去可能不被基金追捧,可能你的估值不能最大化,大家知道全世界消費類電子,目前領軍的是韓國,他已經壓住了日本,三星電子全世界最大的消費類電子,因此在韓國資本市場,他有一個傾向他們偏好消費類電子這樣的企業(yè),他的估值就給的高,他的基金他的股民都愿意炒這樣的股票,盡管當時三諾電子要到韓國去有重重困難,當時在座的我們都是在一起,就為這個項目做了很多努力,我們大概花了將近一年半的時間,雙方和韓國政府和韓國(口斯達克)交易所,和韓國甚至主管金融這方面的大臣進行交流,互訪了若干此,終于說服韓國政府,韓國交易所對海外企業(yè)到韓國上市打開了一善門,我們代表中國,也代表全世界其他國家的第一家企業(yè),到韓國去上市,果不其然,三諾電子在韓國(口斯達克)上市,創(chuàng)造了世界資本市場IPU的一個奇跡,一個神話,連續(xù)11天從掛牌第一天開始連續(xù)11天漲停就沒有打開,所以我從這個例子就說明,選擇不同資本市場,對企業(yè)的意義非常重大,比如說你是房地產企業(yè),那你可能到香港是受追捧的,香港就是彈丸之地,他對房地產非常敏感,你如果是這類企業(yè),到香港資本市場我覺得非常合適,你如果是互聯(lián)網,新經濟、新概念,那你到納斯達克可能受追捧,你如果是環(huán)保企業(yè),我們代表中國第一家企業(yè)在德國法蘭克福主辦上市的叫(分權環(huán)保)就是做環(huán)保的企業(yè),它本身也是到納斯達克的,后來我們硬讓它到德國法蘭克福,為什么?德國是全世界最注重環(huán)保的國家,那個地方對環(huán)保企業(yè)的估值一定是最高的,所以這里面作為一個合格的,或者知名的投資機構,它背后的這種為企業(yè)的服務,才能彰顯出它自身的價值,這就是我剛才提出來的,我們永遠不去比錢,比的是誰服務好?

陳友忠:

謝謝施總,我想接著施總親身的體驗,我想做一個投資公司,能夠把公司帶上市,尤其是在上市地點的選擇上,有一些比較正確的建議,我信這個很難得的,我們導師有一個失敗的體驗,從2000年開始,我們在中國無限增值這個領域是投了很多項目,包括納斯達克這些東西上市都做的也還好,但是有一個項目后來感覺日本的東京,第三板應該是不錯的,因為東京日本市場對無限增值這種整個生態(tài)圈是非常熟悉,但是那個項目在上市的過程就很不順,然后一直到2006年6月,整個中國行業(yè)監(jiān)管一下來,整個就跨下去了,因為日本人對這種模式,對中國的這種年度的認知,潛進去的認知以后,馬上拿出來用這些很多東西很不習慣,所以這里面我想可能也有一些失敗的經驗,不知道兩位還有沒有其他的意見,可能就簡短一點,然后我們可以開放這個平臺。

徐鴻川:

我就簡單這么說一說,剛好一個月前,我們有一家公司已經正式準備到納斯達克上市,就一個月前就收到老總的短訊,他說你找一個律師樓幫我們現(xiàn)在海外結構改為國內結構吧,他說你看那個市值率多高,你到哪個市場去才能夠找得到,當初說實在我們也挺為難的,因為這是一個互聯(lián)網,同時他在國內現(xiàn)在用互聯(lián)網也用一億多,那時候我就直接跟他見面我就說你要看一個東西,今天在深圳這個創(chuàng)業(yè)板上市公司里頭,有哪一家是真正的互聯(lián)網公司,就是這個市場的性質是不同的,簡單地說在國內的話,相對來說國內的股民也好,基金業(yè)好,就是施總所說的,有些偏好,他可能就是說首先看你公司有沒有資產?看你現(xiàn)金流是怎么樣?后來就跟CEO就是說,其實你必須要抓清楚就是說你有沒有那種聽眾,你跟他說了,因為你路演的時候,你并不是有三個小時,可以慢慢去解釋,你公司是做一些什么的,你必須就是要那種聽眾投行,所以說你就是到納斯達克的話,基本上也就是這4、5個分析師你一定要跟他們見面的,這分析師的話,雖然你是中國公司,雖然在美國完全沒有人知道你是誰?你在中國的話,你有一億多的用戶,你在美國沒有人知道你是誰?可是如果你能夠在很短他們是一個很好的關,聽眾他們也理解這個行業(yè),所以就是說他也見了幾個,就發(fā)現(xiàn)這果然是不同,你只要跟他說幾句,這是新的模式,可是你跟他說了半個小時后,他們就抓到了,原來你的重點是這樣的,那么應該是這么來去評估你公司,你市值力可能是20、30倍左右,就是說這個是非常重要,也就是說如果你選錯了市場,真的是你花了三天時間,去跟這個分析師說的話,他們也未必聽得懂,他聽不懂的時候,其他股民的話,也沒有辦法去接受這方面的訊息,到時候你的公司的評估的市值力相對比較弱了,那我長話短說。

陳友忠:

我們可以延長十分鐘,希望有更多的時間交流我們現(xiàn)在就開放這個平臺吧,看看各位有什么問題,這位先生。

提問:

各位好,我是新華社瞭望東方周刊的記者,我是想請教一個問題,創(chuàng)業(yè)板開始以后,各位老總所說的創(chuàng)投機構,投資的方向有沒有什么新的變化,新的動向比較看中的是哪些行業(yè)?主要就是這個問題。

程厚博:

實際上我剛才發(fā)言已經把這個問題回答了,就是我們投資的時候,不是完全瞄著創(chuàng)業(yè)板的,我們投資是堅持選有價值的企業(yè),跟成長性的企業(yè),當然我們心里頭也是在想著創(chuàng)業(yè)板,還有想著中小板對我投資來講可能不會有太多改變。

施安平:

我非常您的意見,其實作為一個成熟的投資機構,他并不因為突然多了一個IPU的去處,就改變自己的原則,或者國家自己的戰(zhàn)略,這個我覺得從投資的價值角度來看,我們永遠是把自認為有價值的企業(yè),培養(yǎng)這樣的企業(yè)成長作為自己的一個責任,其實要說投資我們要選擇有沒有目標,或者有沒有一個標準?有,我曾經在很多場合都強調過,具體在我們判斷具體項目的時候,可能有很多因素要考慮,因為有的人說投資既是一個科學又是一個藝術,這里面確實很復雜的一個系統(tǒng),但是要簡短地說,簡略地說就一個標準高成長,他是一個精標準,走到任何一個地方都不會變,任何行業(yè)都不會變,那對創(chuàng)新投來講,我剛才說了,除了房地產不投,國家法律違法的事不干,只要你是高成長我都投,對于創(chuàng)業(yè)板來講我們呼了10年,創(chuàng)新投誕生之日,就是希望陪伴中國創(chuàng)業(yè)板的誕生,但是經過十年我們的成長我們自己感覺到,我們可能摸索了一條我們自己認為在中國有特色的創(chuàng)業(yè)投資的路,我們現(xiàn)在盡管是本土機構,主要在中國本土投資,但我們的退出渠道是全球的,剛才我已經說了,我們16個市場,我們一定根據你這個企業(yè)自身的具體的情況來為你設計,到底在哪個資本市場更好,當然創(chuàng)業(yè)板確確實實退出以后,調動了很多VC的積極性,更重要的是調動了中小創(chuàng)業(yè)者,中小企業(yè)上市的積極性,我認為中國創(chuàng)業(yè)板的推出,對中國中小企業(yè)的成長,對風險投資的行業(yè)的健康成長是非常有意義的,它畢竟多了一個渠道,而且為很多中小企業(yè)降低了門檻,這是一個好事,我們肯定會在這個方向上去做努力,但是大的原則我們不會變。

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2009中國創(chuàng)業(yè)投資價值榜

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