金價(jià)暴漲與美元危機(jī)

金巖石

金價(jià)暴漲，美元下跌，導(dǎo)火線是一則傳聞：石油輸出國(guó)組織可能不再用美元計(jì)價(jià)。一則謠傳會(huì)使金價(jià)風(fēng)生水起，說(shuō)明市場(chǎng)投資人很在乎未來(lái)用什么貨幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。如果說(shuō)，全面否定美元是革命，局部替代美元就是改革，改革的基本方向是在繼續(xù)支持美元的前提下創(chuàng)造區(qū)域貨幣。

無(wú)可否認(rèn)，歐元模式已經(jīng)獲得了全球的承認(rèn)，歐洲人能做到的事情，亞洲人應(yīng)該也能做到。同時(shí)拓展本幣的國(guó)際化，這就是一個(gè)“三足鼎立”的國(guó)際貨幣制度。

人們喜歡黃金的理由很多，但從中國(guó)的收藏理念看，金價(jià)暴漲卻不是好兆頭，因?yàn)椋骸笆⑹朗展哦?，亂世藏黃金”，金價(jià)暴漲是亂世之兆。

在“十一”長(zhǎng)假期間，國(guó)際黃金價(jià)格在一周內(nèi)有兩次單日上漲每盎司十幾美元，三次刷新歷史紀(jì)錄，漲勢(shì)異常兇猛。雖然此前筆者曾多次講過(guò)金價(jià)看漲，主要依據(jù)是全球性的“發(fā)票票”必將引發(fā)通貨膨脹，但在這次金價(jià)暴漲之際，卻還沒(méi)有看到通貨膨脹急劇惡化的征兆，金價(jià)暴漲的原因究竟是什么呢？

供求：決定金價(jià)上漲的三大需求

俗話說(shuō)：大炮一響，黃金萬(wàn)兩！由此演繹，當(dāng)今國(guó)際局勢(shì)中可被定義為“戰(zhàn)爭(zhēng)”的有兩二：一是反恐戰(zhàn)，二是貿(mào)易戰(zhàn)。反恐戰(zhàn)爭(zhēng)與金價(jià)波動(dòng)的關(guān)聯(lián)不大，所以判斷，金價(jià)暴漲可能起貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，以及由此引發(fā)的美元危機(jī)。美元的霸權(quán)地位已經(jīng)動(dòng)搖了，除了美國(guó)的高額赤字和高額外債之外，本次G-20會(huì)議宣告“G-8時(shí)代”的終結(jié)，也是美元霸權(quán)地位動(dòng)搖的原因之一。G-7即七國(guó)首腦會(huì)議是以美國(guó)為核心的富國(guó)俱樂(lè)部，后來(lái)蘇聯(lián)加入使G-7變成G-8。本次金融海嘯襲來(lái)，富國(guó)集團(tuán)首次求助于新興經(jīng)濟(jì)體，G-20取代G-8，而在G-20成員國(guó)中有11個(gè)是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，遲早是要挑戰(zhàn)美元霸權(quán)地位的。

美元地位不穩(wěn)給全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇投下了新的變數(shù)，使兩個(gè)不確定性同時(shí)上升：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，二是美元匯率的不確定性。黃金價(jià)格的走勢(shì)在技術(shù)面上又適逢千元關(guān)口，所以把當(dāng)前的不確定性和未來(lái)的通貨膨脹演繹為金價(jià)的破位上升。不確定性+通貨膨脹+技術(shù)突破，從這三個(gè)層次來(lái)解讀金價(jià)的突發(fā)性暴漲，意味著金價(jià)還將再創(chuàng)新高。

黃金價(jià)格的變動(dòng)首先是超前反應(yīng)通貨膨脹，這已是老生常談；其次，由于黃金和石油都是用美元計(jì)價(jià)的大宗商品，所以在美元成為國(guó)際結(jié)算貨幣之后，金價(jià)和油價(jià)都與美元指數(shù)呈反向互動(dòng)，美元指數(shù)下跌，金價(jià)油價(jià)上漲，美元指數(shù)上升，金價(jià)油價(jià)則下跌；第三，黃金作為資源類(lèi)的大宗商品，同時(shí)受制于黃金的生產(chǎn)和消費(fèi)，這就有了“上不著天，下不著地”的價(jià)格走勢(shì)。

所謂“天價(jià)”，是指黃金價(jià)格難以突破國(guó)際生產(chǎn)成本4倍的壓力線，歷史上幾乎沒(méi)有發(fā)生過(guò)國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)高于現(xiàn)金生產(chǎn)成本4倍的現(xiàn)象。所謂“地價(jià)”，是指黃金的生產(chǎn)成本，由于美元貶值等因素，黃金生產(chǎn)成本在過(guò)去三年內(nèi)顯著上升，這也是金價(jià)暴漲的原因之一。計(jì)算黃金的生產(chǎn)成本有兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑：總成本和現(xiàn)金成本。總成本包括金礦的勘探與早期采掘性投資的折舊等一次性支出，一般高于現(xiàn)金成本25%左右。黃金和其他資源品一樣，價(jià)格調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，暴利調(diào)節(jié)勘探采掘，所以就價(jià)格波動(dòng)而言，現(xiàn)金成本更代表黃金的“地價(jià)”。黃金的現(xiàn)金生產(chǎn)成本以馬里最低，中國(guó)最高，按照國(guó)際平均成本計(jì)算：每盎司黃金的美元成本2007年在300-350美元區(qū)間；2008年在350-400美元區(qū)間；2009年預(yù)計(jì)將在400-450美元區(qū)間。以此3年現(xiàn)金成本的上下限來(lái)計(jì)算4倍的“天價(jià)”，黃金價(jià)格有可能上漲到1200-1800美元區(qū)間。

以現(xiàn)金生產(chǎn)成本計(jì)算金價(jià)波動(dòng)區(qū)間的道理也很簡(jiǎn)單：金價(jià)落地，生產(chǎn)者不開(kāi)采了；金價(jià)上天，消費(fèi)者不消費(fèi)了。盡管黃金價(jià)格與美元和通脹有很大的相關(guān)性，其價(jià)格走勢(shì)直接受黃金儲(chǔ)備與市場(chǎng)交易的總量決定，但最終還要回歸經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求定律。面對(duì)黃金市場(chǎng)的不同需求，全球已開(kāi)發(fā)上市的黃金總量共有16萬(wàn)多噸，其中約一半是消費(fèi)品，一半是投資品。作為投資品的黃金需求來(lái)自于儲(chǔ)備和交易，因此決定金價(jià)趨勢(shì)的供求機(jī)制最終還是來(lái)自于黃金市場(chǎng)的三大需求，即消費(fèi)需求，儲(chǔ)備需求和交易需求。

美元危機(jī)：金本位與“超主權(quán)貨幣”

馬克思當(dāng)年講過(guò)：金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀。金銀的天然屬性是體積小，易于分割并便于攜帶，所以被人類(lèi)選擇為貨幣。后來(lái)是由于貨幣流通的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了金銀的可供數(shù)量，金銀才逐漸退出貨幣流通，主要作為保值性的儲(chǔ)備和投資工具，其天然不是貨幣的消費(fèi)需求卻始終存在。金銀的消費(fèi)需求來(lái)自于人的心理行為，持有黃金會(huì)產(chǎn)生漂亮的感覺(jué)和安全的感覺(jué)，漂亮的感覺(jué)現(xiàn)在有了鉆石等飾品的替代；安全的感覺(jué)呢？若逢戰(zhàn)亂或天災(zāi)，你雖有家財(cái)萬(wàn)貫，但是在跑出家門(mén)的一瞬間你會(huì)帶什么呢？抓一塊金子在手里心就不慌了，因?yàn)槟阒烙悬S金就有安全感，黃金隨時(shí)可以變現(xiàn)當(dāng)錢(qián)用。從這個(gè)意義上說(shuō)，金本位從未真正退出過(guò)歷史舞臺(tái)，因?yàn)辄S金的貨幣屬性一直存留在人們的心里。

黃金能隨時(shí)變現(xiàn)當(dāng)錢(qián)用！這個(gè)需求的上升，意味著有些錢(qián)或許在不久的將來(lái)不能當(dāng)錢(qián)用，這就引出了美元危機(jī)。過(guò)去人們不懷疑美元是錢(qián)，現(xiàn)在開(kāi)始懷疑了，由于對(duì)美元的懷疑，所以原來(lái)只抓美元的手現(xiàn)在也要抓一些黃金，這就引出了金本位的回歸。金本位的回歸來(lái)自于美元恐懼，而這種恐懼心理來(lái)自于人性，來(lái)自于現(xiàn)代社會(huì)的財(cái)富效應(yīng)，因?yàn)樨?cái)富一旦脫離了基本的消費(fèi)需求就變成了數(shù)字，而以數(shù)字標(biāo)識(shí)財(cái)富的意義主要在于其變現(xiàn)能力，這就是現(xiàn)代社會(huì)的財(cái)富效應(yīng)，即流動(dòng)性。任何物質(zhì)，流動(dòng)性上升則價(jià)格上漲，流動(dòng)性下降則價(jià)格下跌，由此推論，美元和黃金的此消彼漲，來(lái)自于兩類(lèi)貨幣的流動(dòng)性差異，背后則是人性的財(cái)富偏好：流動(dòng)性偏好與安全性偏好。

在美元的安全性和流動(dòng)性同時(shí)下降的時(shí)候，問(wèn)題已經(jīng)不是美元好不好？而是哪種貨幣能夠比美元更具安全性，更具流動(dòng)性？答案是：沒(méi)有。于是人們的理想主義精神由此升華，升華為對(duì)“超主權(quán)貨幣”的預(yù)期，雖然可以找到很多理由來(lái)支持“超主權(quán)貨幣”，但無(wú)法回避的問(wèn)題是：由誰(shuí)來(lái)管貨幣？如果一個(gè)群體能夠超越主權(quán)國(guó)家，“他們”的誠(chéng)信又來(lái)自何方？如果這個(gè)“他們”沒(méi)有對(duì)國(guó)家的忠誠(chéng)，還能奢望“他們”對(duì)你忠誠(chéng)嗎？除上帝之外，誰(shuí)還能管“他們”呢！所以，幻想用“超主權(quán)貨幣”來(lái)替代美元只是反映了人類(lèi)的無(wú)奈，是因?yàn)槿藗冋也坏奖让涝踩膰?guó)際貨幣。就像人們?cè)谌f(wàn)般無(wú)奈中仰望蒼天一樣，對(duì)無(wú)形力量的求助其實(shí)不過(guò)是一種宗教情結(jié)，因?yàn)椴煌诮潭际窃趯?duì)無(wú)形力量的崇拜中塑造著人的信仰、偶像或期望。這是一個(gè)走向危機(jī)的世界，呼喚著人類(lèi)的智慧與夢(mèng)想，面對(duì)美元危機(jī)的挑戰(zhàn)，金本位回歸和“超主權(quán)貨幣”都不是理想的解決方案。

亞元構(gòu)想：三足鼎立的多元化模式

美元霸權(quán)，無(wú)可奈何花落去；黃金本位，似曾相識(shí)燕歸來(lái)。但是，金本位貨幣在人們的心里，“超主權(quán)貨幣”在人們的夢(mèng)里，在夢(mèng)想和心靈之間，卻是冷酷無(wú)情的商業(yè)社會(huì)。金價(jià)暴漲，美元下跌，導(dǎo)火線是一則傳聞：石油輸出國(guó)組織可能不再用美元計(jì)價(jià)。一則謠傳會(huì)使金價(jià)風(fēng)生水起，說(shuō)明市場(chǎng)投資人很在乎未來(lái)用什么貨幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。

在呼吁現(xiàn)行國(guó)際貨幣體制的變革之時(shí)，多數(shù)人的思路還是在想如何替代美元，如果換一種思路，不是全面替代美元，而是局部替代美元，人們自然就會(huì)想到歐元，即區(qū)域貨幣同盟的模式。如果說(shuō)，全面否定美元是革命，局部替代美元就是改革，改革的基本方向是在繼續(xù)支持美元的前提下創(chuàng)造區(qū)域貨幣，同時(shí)拓展本幣的國(guó)際化，這就是一個(gè)“三足鼎立”的國(guó)際貨幣制度。在歐洲，雖然歐元已經(jīng)非常流行了，但是在法國(guó)和德國(guó)本地人聚集的地方，以法郎或馬克標(biāo)價(jià)的商品依然隨處可見(jiàn)，小商小販非常熟練地?fù)Q算美元，歐元和本幣。歐元與歐盟各國(guó)本幣并存，美元與歐元在歐盟國(guó)家之間互換，三足鼎立的多元化國(guó)際貨幣體制已經(jīng)獲得了成功。

戰(zhàn)爭(zhēng)與革命的時(shí)代結(jié)束了，代之而起的是改革與和諧，在“三足鼎立”的國(guó)際貨幣體制中，國(guó)際結(jié)算可以在交易各方的協(xié)議中自由選擇三種工具：美元，區(qū)域貨幣，或者本幣互換。各國(guó)之間，由于所處的區(qū)域不同，本國(guó)外匯管理的體制不同，自愿選擇的方式自然不同。這就從一元化思維走向了多元化思維，從美元本位？金本位？還是“XX”本位？走向了多元本位。存在即合理，共贏求和平，這就是“三足鼎立”國(guó)際貨幣體制的思想基礎(chǔ)。

無(wú)可否認(rèn)，歐元模式已經(jīng)獲得了全球的承認(rèn)，歐洲人能做到的事情，亞洲人應(yīng)該也能做到。政治經(jīng)濟(jì)的全球重心正在從北大西洋轉(zhuǎn)移到亞太地區(qū)，類(lèi)似于歐元的亞洲區(qū)域貨幣同盟勢(shì)必應(yīng)運(yùn)而生。要在亞洲復(fù)制歐元模式，首先要構(gòu)建亞洲經(jīng)濟(jì)同盟，這就涉及到兩個(gè)方案：其一是已經(jīng)存在多年的東盟，其二就是日本近日提出的東亞經(jīng)濟(jì)共同體。能否在這兩個(gè)方案上升級(jí)為亞洲經(jīng)濟(jì)同盟，關(guān)鍵是中國(guó)的態(tài)度。日本的態(tài)度已經(jīng)非常明確了，鳩山內(nèi)閣甚至表態(tài)說(shuō)，為此目標(biāo)可以犧牲國(guó)家利益。日本和中國(guó)作為美國(guó)的兩大債權(quán)國(guó)，都已深陷于“美元陷阱”，區(qū)域貨幣同盟是中日兩國(guó)走出“美元陷阱”的一把鑰匙。如果中日韓三國(guó)率先結(jié)盟，經(jīng)濟(jì)總量超過(guò)美國(guó)或歐洲，人口總數(shù)則超過(guò)美國(guó)加歐洲，在此基礎(chǔ)上逐步走向區(qū)域貨幣同盟，勢(shì)必成為全球經(jīng)濟(jì)最大的中心。

如所周知，中日兩國(guó)的歷史情結(jié)似乎是一條難以跨越的鴻溝，但是歐盟的兩大支柱是德法兩國(guó)，當(dāng)年不也是血海深仇的宿敵嗎！法國(guó)和德國(guó)能夠以經(jīng)濟(jì)的共同利益為重而捐棄前嫌，中國(guó)和日本是否也能做到呢？這個(gè)問(wèn)題留給有識(shí)之士思考吧！

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