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三季報預增股:沐浴在復蘇的陽光下

2009年10月17日 01:00證券時報 】 【打印共有評論0

申銀萬國研究所桂浩明業(yè)績預增公司行業(yè)公布業(yè)績變動幅度與家數(shù)比較

編者按:

本周一S深物業(yè)A公告凈利潤同比大增13倍,三季報披露大幕隨即拉開。在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的大背景下,上市公司預披露的三季度經(jīng)營狀況對于投資者把握復蘇節(jié)奏,認清投資重點,意義重大。

如果說在一年前,投資界人士聚在一起,談得最多的是國際金融危機將如何演繹的話,那么現(xiàn)在大家的話題無疑是聚焦到經(jīng)濟復蘇上來。的確,經(jīng)過各方面的不懈努力,當然也是付出了巨大的代價,世界經(jīng)濟的復蘇比任何人預期都要快。其中充當領(lǐng)頭羊的,無疑就是中國。當中國經(jīng)濟展現(xiàn)出保8成功的前景時,沒有人會不承認,中國已經(jīng)率先沐浴在復蘇的陽光之下。

說到經(jīng)濟復蘇,其表現(xiàn)應該是多方面的。作為股市的投資者,首先看到了由于經(jīng)濟復蘇的明朗,資金開始涌入股市,并且推動了大盤的上行。在這同時,也必然會關(guān)注到當實體經(jīng)濟開始復蘇時,必然有部分企業(yè)會受益,從而凸顯了其內(nèi)在價值,成為投資的重要標的。時下,上市公司三季報開始公布,對有關(guān)企業(yè)預披露的三季度經(jīng)營狀況做些分析,對于人們進一步把握復蘇的節(jié)奏,認清市場的投資重點,自然是有意義的。

此輪復蘇的基本線索

回頭來看,這輪金融危機對中國的沖擊,主要并不是在金融領(lǐng)域,而是在實體經(jīng)濟層面。由于危機的影響,海外發(fā)達國家金融資產(chǎn)貶值,蔓延到實體經(jīng)濟,表現(xiàn)為生產(chǎn)萎縮、購買力下降。而由于其相當多的商品來自于中國,結(jié)果就是大大抑制了從中國的進口。而中國這幾年的發(fā)展,很大程度上又是依靠了國外市場的拉動,出口已經(jīng)連續(xù)多年保持了30%左右的增速?,F(xiàn)在國外需求明顯減少,首先受打擊的就是那些外向型企業(yè)。在驅(qū)動中國經(jīng)濟發(fā)展的三支主要力量中,以前外貿(mào)一直占據(jù)了重要地位,現(xiàn)在情況變了,這支力量對經(jīng)濟增長的貢獻變成了負值。顯然,中國經(jīng)濟要擺脫世界金融危機的沖擊,必須另辟蹊徑,尋找到合適的復蘇之路。

這條路就是啟動內(nèi)需,調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),改變對外貿(mào)的過度依賴。當然,在世界金融危機還很嚴重的情況下,國內(nèi)的內(nèi)需市場并不會自然地大規(guī)模啟動。這個時候,就需要政府出面,通過政府投資來直接拉動經(jīng)濟。人們注意到,去年11月份出臺的4萬億經(jīng)濟刺激計劃,其重點就是以政府加大對基礎(chǔ)設(shè)施等方面的投資,來擴大廣義的社會消費,增加實際需求,讓陷入停頓的經(jīng)濟車輪重新轉(zhuǎn)動起來。事實上,在實體經(jīng)濟領(lǐng)域中,較早露出復蘇綠芽的,就是一些與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)的行業(yè)。最近人們看到中國建筑發(fā)布今年前三季度的經(jīng)營狀況,發(fā)現(xiàn)各項指標都有明顯的增長。應該說,這就是明顯受益于4萬億經(jīng)濟刺激計劃的。中國經(jīng)濟的復蘇之路,也就是從這里開始起步的。

不過,應該承認的是,在市場經(jīng)濟條件下,政府投資的領(lǐng)域是相對有限的,而且一般也不可能取得特別高的收益。因此,在政府率先投資作出榜樣以后,還需要采取各種措施來推動社會消費,進而刺激民間投資的活躍。結(jié)合中國經(jīng)濟的發(fā)展特點,現(xiàn)在正處于城市化、工業(yè)化階段,從世界經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律來看,這個時候發(fā)展最快的通常是房地產(chǎn)、汽車與鋼鐵。前兩者可以視為是最終消費,而后者則是為前兩者提供生產(chǎn)基礎(chǔ)。在中國,鋼鐵行業(yè)屬于長線行業(yè),產(chǎn)能過剩比較嚴重,因此要真正復蘇比較難。但是房地產(chǎn)和汽車業(yè)的情況就不一樣了,本身就處于高速發(fā)展階段,現(xiàn)在再加上政府落實推動其發(fā)展、鼓勵民間消費的政策,因此也就不可避免地走上了快速復蘇的道路。一些人很難理解為什么今年中國的房地產(chǎn)與汽車行業(yè)會這樣火,似乎在危機的陰影下不應該出現(xiàn)這種局面。實際上,換個角度來看,這正是中國經(jīng)濟所處的發(fā)展階段特征所決定的。于是,不意之間,房地產(chǎn)與汽車行業(yè)成為了復蘇的中堅力量。順著它們的產(chǎn)業(yè)鏈,還可以看到其它相關(guān)行業(yè)的復蘇步伐。

另外,在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時,政府也高度關(guān)注民生問題。在這方面有比較大進展的無疑是醫(yī)藥行業(yè),因為此時正在進行的全民醫(yī)療體制改革不但沒有減速,相反還在加速。政府保障概念的引入,實際上是創(chuàng)造天量的需求。由于受益于此,醫(yī)藥行業(yè)也就在經(jīng)濟復蘇的過程中充當了重要的角色。

回眸這輪經(jīng)濟復蘇的軌跡,可以看出其基本線索是以政府的公共投資為抓手,進而刺激民間消費,并將其引導到配合城市化、工業(yè)化的發(fā)展路徑上。各大行業(yè)的漸次復蘇,基本上就是沿著這樣的線索來運行的。其實,去年年底以來股市操作熱點的演繹,大體上也參照了這樣的線索。

把握預增行業(yè)的機會

現(xiàn)在,讓我們把目光放回到股市上來,當經(jīng)濟復蘇已經(jīng)基本定局以后,各行業(yè)的表現(xiàn)會是什么樣的,又會呈現(xiàn)出什么樣的投資機會呢?

截至10月14日,滬深股市共有809家上市公司披露了業(yè)績預告。統(tǒng)計顯示,業(yè)績改善的約占40%左右,而業(yè)績?nèi)匀惶幱诨聽顟B(tài)的則占到約60%。這就表明,現(xiàn)在的經(jīng)濟的確就是處于復蘇階段,也就是從低谷中一步步走出來,總體上遠沒有進入到繁榮階段。分行業(yè)來看,鋼鐵、電力等大行業(yè),經(jīng)營狀況還是比較困難的。這里有產(chǎn)能過剩的問題,也有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題,還有體制方面的問題。應該說,隨著經(jīng)濟復蘇局面的進一步顯現(xiàn),中國經(jīng)濟的發(fā)展速度也會有所加快。加上這些行業(yè)本身改革的逐步推進,情況是會有進一步的好轉(zhuǎn)。只是,至少就目前的狀況而言,這些行業(yè)還不具備成為良好投資標的的基本條件。所以它們就不太可能是目前投資者普遍關(guān)注的重點。事實上,其在股市上的表現(xiàn)也證明了這一點。

那么,現(xiàn)在應該關(guān)注的是什么呢?毫無疑問,應該是那些景氣度升高,在復蘇過程中表現(xiàn)優(yōu)異的行業(yè)。而上市公司預披露的前三季度經(jīng)營狀況,可以為投資者提供這方面的決策依據(jù)。把握好預增行業(yè)的投資機會,顯然是投資者所要認真做好的事情。相關(guān)數(shù)據(jù)就顯示,今年以來業(yè)績保持平穩(wěn)增長態(tài)勢的是金融與石化兩大行業(yè),而建筑建材、交運設(shè)備、食品飲料、電器設(shè)備、信息服務與房地產(chǎn)行業(yè)則出現(xiàn)了業(yè)績逐漸回升的格局。

具體到第三季度,預告業(yè)績增長的公司大量分布于家用電器、信息設(shè)備、建筑建材、紡織服裝、醫(yī)藥生物等行業(yè)。顯然,在這里人們可以發(fā)現(xiàn)這樣一個狀況,就是在國家采取刺激經(jīng)濟刺激計劃以后,金融、石化等主要大行業(yè)是穩(wěn)住了,進而是圍繞消費,相關(guān)行業(yè)得到了業(yè)績提升的空間。隨著經(jīng)濟的進一步復蘇,又有更多的行業(yè)開始在低位啟動,呈現(xiàn)出業(yè)績好轉(zhuǎn)的趨勢。顯然,對于那些剛表露出復蘇態(tài)勢的行業(yè),應該是加以重點關(guān)注的。或者它們原本的估值可能偏低,在業(yè)績達到提升以后應該得到重估;或者它們未來具有更好的發(fā)展空間,因此現(xiàn)在要加大投資的力度。

復蘇是個持續(xù)的過程

這里需要指出的是,經(jīng)濟復蘇是一個持續(xù)的過程。這次世界金融危機能夠在比較短的時間內(nèi)得到抑制,應該說是很不容易的。但是,反過來很可能會增加復蘇的難度,很多在危機中尚沒有解決好的問題,需要在復蘇過程中解決。因此,復蘇的過程就不會像這次危機那樣短,而是會持續(xù)較長的時間。而復蘇過程中的一大特點,就是各行業(yè)發(fā)展可能是不均衡的,有的會比較快一點,也有的則比較慢。時下,研究界在流行“投資時鐘”理論,這當然是很有意思的課題。其實,如果結(jié)合這次經(jīng)濟復蘇的特點,可以看出各行業(yè)的復蘇軌跡盡管與過去傳統(tǒng)的“投資時鐘”規(guī)則不盡一致,但還是遵循了最基本的運行線索??疾焐鲜泄疽呀?jīng)公布的業(yè)績及預披露狀況,也可以清楚地看到這一點。而隨著復蘇過程的不斷延伸,這一線索的發(fā)展趨勢,還會進一步突出。

很明顯,在經(jīng)濟增長加快的背景下,資源行業(yè)應該進入投資者的視線?,F(xiàn)在,相關(guān)上市公司的業(yè)績因為去年基數(shù)高等原因,還處于并不太理想的狀況,但是已經(jīng)出現(xiàn)了環(huán)比不斷好轉(zhuǎn)的格局,未來應該會有很好的表現(xiàn)。另外,在各項政策的推動下,現(xiàn)在國內(nèi)的消費有加速的跡象,廣義消費行業(yè)的增長空間已經(jīng)顯現(xiàn)出來。從相關(guān)上市公司的信息披露中,人們對此是有所感受的。如果說,過去因為中國經(jīng)濟的重要增長極在出口上,那么當內(nèi)需提升以后,原有的格局也會慢慢發(fā)生變化。著眼于這一點,廣義消費行業(yè)也應該是接下去投資者關(guān)注的重點。根據(jù)這樣的判斷,在復蘇的大主題下,各行業(yè)間的差異也會更多地出現(xiàn),新的強勢行業(yè)在孕育之中,投資者的操作空間也很大。

現(xiàn)在,三季度上市公司的業(yè)績預披露已近尾聲,這也給人們留下思考與研究的余地。無疑,中國的經(jīng)濟已經(jīng)沐浴在復蘇的陽光之下,投資者要關(guān)注那些最先受到陽光照耀的行業(yè),同時也需要留意那些不久會更多受惠陽光的行業(yè),因為這里有著太多的投資機會。

上市公司三季度凈利潤測算排名

NO 代碼 簡稱 2008年三季度每股收益(元)業(yè)績預告類型 業(yè)績預告內(nèi)容 測算三季度凈利潤同比(%)▼ 預算三季度凈利潤(萬元) 測算三季度每股收益(元) 所屬行業(yè)

1638萬方地產(chǎn) -0.0005預盈 2009年第三季度扭虧20522.02 1547 0.1房地產(chǎn)業(yè)

2600380 健 康 元0.0021 預增 凈利潤同比上升14706%14705.66 33567.38 0.3057 醫(yī)藥、生物制品

3506ST 中 潤-0.0076預盈 凈利潤約18000-19000萬元9912.67185000.239房地產(chǎn)業(yè)

4600159 大龍地產(chǎn) 0.01 預增 同向大幅上升7000%以上7000 19316.53 0.4655 食品、飲料

590 深 天 健0.0053 預盈 凈利潤約4500-5500萬元2974.345000 0.1095 建筑業(yè)

6600760 東安黑豹 0.0036 預增 比上年同期增長約3000%2957.733000 0.1099 機械、設(shè)備、儀表

765 北方國際 0.01 預增 凈利潤約3200萬元 2147.123200 0.197建筑業(yè)

856 深 國 商-0.002 預盈 1-9月凈利潤約900萬元1918.879000.0407 批發(fā)和零售貿(mào)易

9600236 桂冠電力 0.01 預增 凈利潤同比增長1600%左右 1659.34252000.1703 社會服務業(yè)

10 961中南建設(shè) 0.08 預增 凈利潤增長1400% 1573.72400000.5138 建筑業(yè)

11 570蘇常柴A -0.043 預盈 凈利潤約20000萬元1355.22200000.3563 機械、設(shè)備、儀表

12 661長春高新 0.0281 預增 增幅在1120.39%-1255.99% 1188.194750 0.3617 醫(yī)藥、生物制品

13 600387 海越股份 0.06 預增 凈利潤增長1100%-1200% 1150 20710.53 0.6973 交通運輸、倉儲業(yè)

14 425徐工機械 0.2預增 利潤增長1070.51-1098.16% 1084.32128500 1.4814 機械、設(shè)備、儀表

15 539粵電力A -0.04預盈 凈利潤約85000-90000萬元1010.7 875000.329電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

數(shù)據(jù)來源:時報數(shù)據(jù)中心

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