夏草抨擊北京立思辰：一家辦公設(shè)備銷售商的謊言(2)

從財(cái)報(bào)上看，立思辰近三年不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度都不錯(cuò)，但該公司近三年預(yù)收賬款余額引起筆者極大關(guān)注：

立思辰上市前夕預(yù)收賬款大幅下降，而該公司商業(yè)模式是提供一攬子(整合)服務(wù)，筆者立即聯(lián)想起2002年美國(guó)施樂(lè)提前確認(rèn)收入的財(cái)務(wù)丑聞：施樂(lè)在向客戶提供一攬子服務(wù)之后混淆商品銷售、提供服務(wù)、利息收入的界限，涉嫌提前確認(rèn)服務(wù)和利息收入，這是當(dāng)年僅次于安然、世通之后的美國(guó)第三大財(cái)務(wù)丑聞。立思辰會(huì)不會(huì)提前確認(rèn)收入導(dǎo)致預(yù)收賬款大幅下滑？筆者找到了預(yù)收賬款的附注：

筆者本以為預(yù)收賬款主要是預(yù)收管理外包服務(wù)款，但附注解釋卻是設(shè)備款，那么該公司外包服務(wù)收入是如何收款的？原來(lái)，立思辰外包服務(wù)收入不提前收款：

然而這張表又引起筆者警惕：　

這張表是立思辰用來(lái)說(shuō)明商業(yè)模式升級(jí)之后的辦公信息系統(tǒng)服務(wù)提供商與傳統(tǒng)的辦公設(shè)備提供商之間的毛利率差異，一般文件設(shè)備銷售毛利率不到5%，而商業(yè)模式升級(jí)之后的文件設(shè)備毛利率在15%以上，這就是商業(yè)模式升級(jí)的價(jià)值，可是這10%多的毛利差額實(shí)質(zhì)是管理外包服務(wù)收入，在公司沒有提供管理外包服務(wù)收入之前是不能確認(rèn)收入的，立思辰含設(shè)備銷售的文件管理外包服務(wù)收入確認(rèn)政策如下：

如果立思辰事實(shí)按上述收入確認(rèn)政策確認(rèn)收入，則怎么可能出現(xiàn)如此大的毛利率差異？該公司文件設(shè)備銷售的毛利率非常低，但是辦公系統(tǒng)信息系統(tǒng)服務(wù)提供的毛利率一直在35%左右：

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