國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師：經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平（來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“走進(jìn)羊城 財(cái)富共贏”投資主題報(bào)告會(huì)2010年6月10日在廣州舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平在會(huì)上做了主題演講，他表示，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因?yàn)闅W洲的問(wèn)題，而出現(xiàn)二次探底，目前世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性不大。

以下為范劍平演講實(shí)錄：

感謝中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和大成基金的邀請(qǐng)，有機(jī)會(huì)來(lái)到廣州跟大家交流，共同探討國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)等大家關(guān)注的問(wèn)題，因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，我集中談幾個(gè)問(wèn)題。

第一，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因?yàn)闅W洲問(wèn)題而出現(xiàn)二次探底。針對(duì)此問(wèn)題，四月下旬以來(lái)，各國(guó)的資本市場(chǎng)都在調(diào)整，期貨市場(chǎng)大幅度的調(diào)整，大宗商品價(jià)格也在調(diào)整。目前我認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性不大，首先要明白什么是二次探底。

今天在這里講二次探底是指世界經(jīng)濟(jì)連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上講的衰退，美國(guó)的次貸危機(jī)惡化成為國(guó)際金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了自二次世界大戰(zhàn)后和平年代首次出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)的局面。2009年世界經(jīng)濟(jì)要大幅度下降22%，正是因?yàn)榇蠹覍?duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻性估計(jì)的比較充分，出臺(tái)的救市政策非常的有利，最后2009年世界經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)只有0.8%，美國(guó)、歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度以上的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，這就是第一次探底。 經(jīng)過(guò)世界各國(guó)政府聯(lián)手救市，在國(guó)際金融危機(jī)后，人們期盼的世界經(jīng)濟(jì)的回升和復(fù)蘇，根據(jù)我們的分析，將會(huì)分成兩個(gè)階段，第一個(gè)階段，世界各國(guó)世界政策的刺激下，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)回升。 世界經(jīng)濟(jì)是快速回升還是緩慢回升，更多的是取決于各國(guó)政府刺激政策的力度。過(guò)去一年的表現(xiàn)使我們看到，正是由于各國(guó)政府刺激政策的力度非常大，因此出現(xiàn)了V型快速上升的局面。

我們說(shuō)這樣的表現(xiàn)，從性質(zhì)上來(lái)講，只能叫做經(jīng)濟(jì)回升，還不能叫做經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)回升和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是兩個(gè)不同的概念，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可以包含經(jīng)濟(jì)回升，會(huì)看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的回升，但并不是所有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都回升，哪怕是非常緩慢的回升，也可以叫做經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的物質(zhì)基礎(chǔ)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義是企業(yè)又開(kāi)始新一輪大規(guī)模的固定資產(chǎn)的更新和投資，靠各國(guó)政府刺激政策刺激出來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，例如用4萬(wàn)億元和政府投入造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府政策刺激出臺(tái)后，曾經(jīng)大家很擔(dān)心，政府大規(guī)模搞凱恩斯計(jì)劃，凱恩斯主義的刺激計(jì)劃，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，因此出現(xiàn)了通貨膨脹的預(yù)期。 受通貨膨脹預(yù)期的影響，很多企業(yè)就開(kāi)始回補(bǔ)庫(kù)存，擔(dān)心原材料大幅度的上升，也可以推升經(jīng)濟(jì)上升，這就是經(jīng)濟(jì)變化過(guò)程中的庫(kù)存周期現(xiàn)象，一般來(lái)說(shuō)三年左右一輪，有四個(gè)季是去庫(kù)存化造成經(jīng)濟(jì)大幅度的下滑，也有四個(gè)季是典型的企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存造成經(jīng)濟(jì)大幅度的變化。

從2009年三季度開(kāi)始，世界各國(guó)都出現(xiàn)企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存的現(xiàn)象，將2010年世界經(jīng)濟(jì)分成上半年和下半年兩截來(lái)看，上半年因?yàn)榛匮a(bǔ)庫(kù)存未結(jié)束，在四個(gè)季度中間，短期的各國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是漂亮的，畢竟用政府投資刺激和企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升只是回升，并不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)槠髽I(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)新的流水線、新的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目帶來(lái)的大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資。從經(jīng)濟(jì)回升順利的推向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中間會(huì)有過(guò)渡期，例如回升的速度很快，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)沒(méi)有事了，因此各國(guó)政府快速的撤回經(jīng)濟(jì)此次政策，政策的退出加上企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)束，有可能會(huì)造成世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落，甚至嚴(yán)重的說(shuō)，會(huì)出現(xiàn)二次探底，特別是各國(guó)政策退出過(guò)快，可能會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。 企業(yè)為什么到現(xiàn)在為止，遲遲的未進(jìn)行大規(guī)模的固定設(shè)備投資，我們說(shuō)產(chǎn)能投資和固定資產(chǎn)更新投資，從全國(guó)來(lái)講，舊的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，現(xiàn)在很難找到有盈利空間巨大的機(jī)會(huì)，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)雖然大家寄予了很大的期望，但是從投資的階段來(lái)講，全世界還處在對(duì)新能源、新材料，生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)研發(fā)投資的階段，到大規(guī)模投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)投資階段和增長(zhǎng)點(diǎn)需要一段時(shí)間和過(guò)程，從目前來(lái)看，還沒(méi)有很成熟和現(xiàn)成的在世界上產(chǎn)生新興產(chǎn)業(yè)的重大科技突破。沒(méi)有如此大科技的突破，要想出現(xiàn)大規(guī)模的對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，企業(yè)就不可能大規(guī)模的投資。

目前，世界各國(guó)正處在刺激政策和回補(bǔ)庫(kù)存的階段即將結(jié)束，實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未到來(lái)的階段，在此時(shí)歐洲各國(guó)出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，所以大家擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)回升和復(fù)蘇之間出現(xiàn)二次探底的可能。我認(rèn)為這種可能性更小，概率不大，為什么？ 理由之一，希臘等國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從風(fēng)險(xiǎn)的程度來(lái)講跟美國(guó)次貸危機(jī)不可同日而語(yǔ)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)沖擊不大。 歐洲出問(wèn)題的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中占的比重完全差了很多個(gè)等量級(jí)，美國(guó)占世界經(jīng)濟(jì)的比例是25%多，這些國(guó)家的比重是很小的。 美國(guó)的次貸危機(jī)之所以演變?yōu)槭澜缃鹑谑且驗(yàn)榇蠹覍?duì)金融風(fēng)險(xiǎn)忽視了，現(xiàn)在有了一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，全世界都非常的警惕，大家都很重視的時(shí)候，金融危機(jī)不大會(huì)出現(xiàn)，超出人們預(yù)料和惡化的結(jié)果。

為什么世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)二次探底，就是因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)回升階段結(jié)束后，世界經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的前景來(lái)看，前景還是很光明的。世界經(jīng)濟(jì)在回升后徹底從危機(jī)中走出來(lái)，走向成功的復(fù)蘇，大家將期望寄托在率先復(fù)蘇的新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其中國(guó)是領(lǐng)頭羊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路線圖的設(shè)想下，大家設(shè)想中國(guó)等一批新興市場(chǎng)國(guó)家，正好處于工業(yè)化、城市化加速發(fā)展的階段，這些國(guó)家暫時(shí)來(lái)講沒(méi)有新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，但是這些國(guó)家有巨大的基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)，還有城市化帶來(lái)的房地產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，新興市場(chǎng)國(guó)家人口都是很多的，因此可以構(gòu)成世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本動(dòng)力，甚至?xí)?lái)世界上能源、原材料價(jià)格上漲。

資本市場(chǎng)上所謂中國(guó)因素或者是新興市場(chǎng)率先復(fù)蘇以及原材料板塊的股票受到追捧，通貨膨脹預(yù)期板塊曾經(jīng)受到追捧。最近大家發(fā)現(xiàn)，如果按照這樣的思路走下去，新興國(guó)家發(fā)展的步伐太快，將通貨膨脹率搞的太快，迫使大家采取擴(kuò)張性的貨幣政策退出。 希臘問(wèn)題出現(xiàn)后，國(guó)際大宗商品價(jià)格掉頭向下，原來(lái)?yè)?dān)心通貨膨脹很快就要到來(lái)，通貨膨脹會(huì)迫使刺激政策很快退出的擔(dān)憂(yōu)反而縮小了，這種擔(dān)憂(yōu)縮小后就意味著刺激政策在未來(lái)退出的時(shí)候更加從容，沒(méi)有必要急忙的退出。 這就意味著新興國(guó)家使用世界上的原材料成本會(huì)比較低，從而多來(lái)了經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力，拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)回升的時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng)一點(diǎn)。除此之外，最近從希臘的問(wèn)題看到世界經(jīng)濟(jì)負(fù)面的之外，還要看到對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也有積極的一面。在希臘危機(jī)未出臺(tái)前，國(guó)際資本是逃離美國(guó)，美元不斷的下跌，因此造成了大宗商品價(jià)格不斷的下跌，希臘問(wèn)題出現(xiàn)后，也造成國(guó)際資本回流美國(guó)市場(chǎng)。將來(lái)有幾個(gè)好處，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)從資本回流中間獲得短期收益，這就使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)再次衰退的可能性。  

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