基本面達(dá)成共識(shí) 公募私募激辯跨年度行情

這與中金等券商預(yù)測(cè)明年市場(chǎng)將有“25%-30%”上升空間的判斷基本一致。這些公募基金“宏觀外腦”大膽的預(yù)判，也成為公募基金預(yù)判明年出現(xiàn)跨年行情為大概率事件的重要依據(jù)。

在12月10日的福布斯中國(guó)財(cái)富管理論壇上，參與對(duì)話的李旭利、呂俊和石波三位來自上海的私募大佬，同時(shí)回避了對(duì)明年市場(chǎng)的判斷。在公募基金出現(xiàn)類似2006年末的集體唱多局面時(shí)，年輕的私募行業(yè)正在掃描明年可能存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

從容投資董事長(zhǎng)呂俊會(huì)后在接受本報(bào)采訪時(shí)認(rèn)為，市場(chǎng)受到基本面、流動(dòng)性和投資者的博弈三個(gè)因素的影響。明年基本面向好，上市公司在明年的盈利可能為歷史上最高。

“基本面好，是否一定意味著市場(chǎng)好？”呂俊表示，在明年的市場(chǎng)中，還存在著值得注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

他認(rèn)為，還要兼顧流動(dòng)性情況。如果明年企業(yè)的效益較好，可能出現(xiàn)資金從虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，但時(shí)間點(diǎn)上“是不確定的”。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)好的時(shí)候，政府會(huì)收縮流動(dòng)性，這個(gè)收縮什么時(shí)候開始，時(shí)間點(diǎn)上無法確定。

重陽投資合伙人、首席投資官李旭利表示，基本面恢復(fù)和明年一季度的信貸較高，這是隨便一個(gè)散戶都知道的，確實(shí)也沒有太大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基本面等各方面因素并不支持大跌。

但李旭利給出了明年平衡市的判斷。在他看來，明年流動(dòng)性可能收緊，估值無法拉升，現(xiàn)在利潤(rùn)上的增長(zhǎng)很大程度上已經(jīng)體現(xiàn)在股價(jià)上了?！俺翥y行，現(xiàn)在的估值在30多倍。不便宜了?！?/p>

“看不到民企有投資沖動(dòng)。明年資金很緊，同樣的貨幣供應(yīng)量，企業(yè)的需求要大得多?！崩钚窭f。

在投資者的博弈上，呂俊認(rèn)為，現(xiàn)在投資者的倉位都這么重，“歷史上看很難發(fā)動(dòng)很大的行情，沒子彈了，都在等待新資金進(jìn)場(chǎng)?！?/p>

呂俊同時(shí)提醒說，迪拜、希臘、西班牙等經(jīng)濟(jì)體在近期出現(xiàn)問題，“如果此類事件頻繁發(fā)生，將對(duì)全球海外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好有打擊?！薄俺鲇诒茈U(xiǎn)需求，資金會(huì)流回美元，推動(dòng)美元走強(qiáng)?！?/p>

基本面共識(shí)

曾在公募基金擔(dān)任基金經(jīng)理的私募投資人表示，每當(dāng)公募基金出現(xiàn)集體看多或看空時(shí)，私募一定會(huì)在硬幣的另一面看到機(jī)會(huì)?！扒罢咦龅氖窍鄬?duì)收益，而后者則追求絕對(duì)回報(bào)，必須把風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)?！?/p>

但在基本面和消費(fèi)板塊上，兩者在今年出乎意料地達(dá)成一致。

呂俊表示，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可預(yù)知性較強(qiáng)，原因在于政府已開工項(xiàng)目將繼續(xù)，房地產(chǎn)投資將繼續(xù)，這些剛性需求將延續(xù)2009年的格局，而對(duì)出口的依賴不是特別大。

南方基金稱，A股上市公司盈利增長(zhǎng)與盈利能力已恢復(fù)到歷史平均水平，兩市整體估值合理?！案鶕?jù)內(nèi)部對(duì)上市公司盈利預(yù)測(cè)，全部A股2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26.3%，2011年增長(zhǎng)22%，當(dāng)前對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)PE僅18.6倍?！?/p>

華安基金的基金經(jīng)理、首席策略分析師張翥做出了大趨勢(shì)向好的判斷，一個(gè)重要因素就在于，考慮到工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的快速提升，“明年A股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)應(yīng)該達(dá)到20%以上的水平”。

接受本報(bào)采訪的上海多家私募也表示，目前最為確定的是上市公司基本面將會(huì)有可觀的改善，市場(chǎng)在此也達(dá)成了預(yù)期。

在2010年的投資策略上，國(guó)泰基金稱，若判斷明年大行情是小概率事件，那么就必須對(duì)“投資時(shí)鐘”做更為深入的挖掘，才能在有限的空間中獲取更大的收益，因此優(yōu)選個(gè)股很可能成為明年投資的關(guān)鍵。

這與呂俊所稱的“可以樂觀，但是選股要挑剔”如出一轍。而消費(fèi)成為公募私募兩方少有的一致看好的板塊。

興業(yè)基金投資總監(jiān)在與投資者交流時(shí)表示，投資和消費(fèi)是今年最大熱點(diǎn)，明年投資邊際貢獻(xiàn)將降低，出口邊際貢獻(xiàn)上升，“展望未來2到3年，消費(fèi)增長(zhǎng)最平穩(wěn)最確定?！?/p>

李旭利認(rèn)為消費(fèi)的增長(zhǎng)確定性高，但并不是說增長(zhǎng)率最高，估值上看整體很貴，而是相對(duì)沒有特別大的劣勢(shì)?！懊髂昃馐械那闆r下就往這個(gè)方面找，選股，哪個(gè)行業(yè)都有機(jī)會(huì)?！?

相關(guān)專題：

基金2010年投資策略

小盤股

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。