銀行系基金：大樹下的陰涼

賈華斐

它們有最雄厚的股東、最支持的渠道，有成為中國最大的基金公司的最優(yōu)異的資源。

在2005年它們誕生之初，銀行系的基金公司曾被基金行業(yè)人士視為最有力的沖擊者?！般y行的渠道優(yōu)勢是任何人都無法忽略的?！币晃槐本┗鸸句N售總監(jiān)告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》。尤其是在2008年，銀行系集體發(fā)力曾為業(yè)內(nèi)矚目。

但時(shí)至2010年，銀行系的表現(xiàn)卻不如當(dāng)時(shí)眾望所期：浦銀安盛基金和民生加銀基金依舊處于墊底的位置，2008年曾迅速崛起的工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金也頹勢漸顯，其余的公司則在中等基金公司行列中徘徊。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)：它們的幸大多來自渠道，不幸卻各有不同。

整體排名不佳

目前，市場中主要的銀行系基金公司包括：交銀施羅德、工銀瑞信、建信、中銀、農(nóng)銀匯理、浦銀安盛、招商基金和民生加銀基金。其中，前五家基金公司隸屬于工、農(nóng)、建、中、交這五大商業(yè)銀行。

從目前各銀行系基金公司的實(shí)力狀況來看，浦銀安盛、民生加銀等并沒有體現(xiàn)出“銀行系”的優(yōu)越地位。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月30日，浦銀安盛和民生加銀的規(guī)模分別位于市場的倒數(shù)第一和倒數(shù)第六的位置。而2009年，這兩家公司也分別虧損2986萬元和5996萬元。無論從規(guī)模還是盈利狀況，都處于市場中墊底的位置。

2008年，工銀瑞信、交銀施羅德、建信等銀行系基金公司曾全面上位。在2007年位列第21位的工銀瑞信迅速以739.96億元的資產(chǎn)管理規(guī)模成為第六大基金公司，交銀施羅德和建信基金也分別由2007年底的23名和第31名變?yōu)?008年底的11名和第20名。躥升速度十分明顯。

可惜，依靠渠道優(yōu)勢到達(dá)的高度并沒有持續(xù)。在2009年，銀行系基金公司就明顯表現(xiàn)出疲弱之態(tài)。2009年底，除了交銀施羅德排名略有上升至第9位外，工銀瑞信迅速由第6位下滑至第12位。到了2010年上半年，交銀施羅德規(guī)模迅速由923.9億元降至554.17億元，下降幅度40.02%，工銀瑞信的排名則繼續(xù)下滑至第15位，凈值降為460.6535億元。建信基金也由20位降至26位。

此外，截至6月30日招商基金、中銀基金和農(nóng)銀匯理基金的規(guī)模排名分別為27、28和34位，均屬于中型基金公司。

幸與不幸

在業(yè)內(nèi)人士看來，除了浦銀安盛、民生加銀等股東在渠道銷售方面優(yōu)勢不明顯的基金公司，其余的基金公司則或多或少享受了股東的渠道資源，尤其是在銷售不佳的弱市里。2010年，農(nóng)銀匯理中小盤、中銀藍(lán)籌精選分別以97.31億、61.84億的首募規(guī)模成為基金銷售的奇跡。

“股東并不能托管自己子公司的基金。但是可以通過總行給各分行下指標(biāo)，要求重點(diǎn)銷售自己的產(chǎn)品?！鄙鲜鲣N售總監(jiān)介紹，這種銷售能力在基金的首募中體現(xiàn)得尤為明顯。

但贏得首募只是戰(zhàn)役的開場。此后，各家銀行系公司因各種問題而遭遇成長難題。

譬如首募規(guī)模創(chuàng)出紀(jì)錄的農(nóng)銀匯理基金公司，本是大股東保障力度最強(qiáng)的?！八拇笮欣?，農(nóng)行對自己基金的支持力度最大?！绷硪晃槐本┗鹑耸拷榻B，這一狀況在農(nóng)銀匯理成立以來就較為明顯，一度還影響到農(nóng)行和某些基金公司的關(guān)系。但是，該基金公司的贖回率也一向居高不下。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該基金公司旗下5只基金中，相對于成立以來均呈現(xiàn)凈贖回。除成立較晚的農(nóng)銀匯理中小盤外，其余2009年9月之前成立的基金成立以來的贖回率都高于40%。其中，農(nóng)銀匯理恒久增利自成立以來份額變化率高達(dá)-93%。

在銀行系基金中排名最高的交銀施羅德，則是受困于核心人才的不斷流失。除了李旭利、鄭拓等基金經(jīng)理離職外，它還是業(yè)內(nèi)第一個(gè)傳出總經(jīng)理級別的人士跳槽私募傳聞的公司。核心人才的流失給公司業(yè)績帶來不利影響。

和交銀施羅德一樣，工銀瑞信在2008年之后的主要問題也是業(yè)績下滑。此外，該公司貨幣市場基金份額下降劇烈。

而在業(yè)內(nèi)人士看來，幾乎所有的銀行系基金公司都存在管理源自國有銀行體制，帶來市場化程度欠佳，投資業(yè)績也受影響的情況。

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