美銀美林非農前的交易推薦：戰(zhàn)術性做多美元

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【美銀美林觀點】

五年來首次！美銀美林：“結構性看多”新興股市

美元“王者歸來”？美銀美林：這就是外匯市場的下一個大動作

全球金融市場正等待將于周五(5月6日)出爐的美國非農就業(yè)報告，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)美國經濟學家Alexander Lin和外匯策略師Ian Gordon周三發(fā)布報告對此進行前瞻，同時也給出了該行在非農前的交易推薦。

以下為美銀美林報告的主要內容：

非農報告前瞻

再次受服務業(yè)企業(yè)驅動，美國4月非農就業(yè)崗位料較為穩(wěn)健地增加20萬。其中，政府部門招聘可能貢獻5000個，相比3月增加2萬要遜色不少。我們有關非農就業(yè)的展望從初請失業(yè)金人數下滑及諮商會(Conference Board)就業(yè)市場指標改善中獲得支持。在2月和3月明顯下滑之后，制造業(yè)就業(yè)可能出現改觀，但最初的幾份制造業(yè)調查報告喜憂參半。新屋開工近期放緩，這可能導致營建業(yè)招聘速度放緩。我們同時預計采礦業(yè)就業(yè)繼續(xù)萎縮。

我們預計，假定勞動參與率持穩(wěn)，失業(yè)率將維持在5.0%。然而，根據近期的趨勢，參與率存在上升的風險，這可能推高失業(yè)率。自去年9月以來，勞動參與率呈現明顯復蘇態(tài)勢，已經從62.4%回升至63%。強勁的就業(yè)市場已經吸引許多工人回到就業(yè)市場，而這種趨勢很可能在近期延續(xù)。不過，勞動力供應增加同時也意味著薪資壓力上升會被推遲：我們預計平均小時薪資月率僅上升0.2%。這將令年增幅維持在2.3%，不過升幅仍高于本輪周期稍早時的2%水平。平均每周工時應該會從34.4小幅攀升至34.5。

交易策略：非農前戰(zhàn)術性做多美元

我們建議在非農出爐前戰(zhàn)術性做多美元。我們預計薪資月率上升0.2%，令年增幅穩(wěn)定在2.3%。穩(wěn)定并不是很令人興奮的消息，但總比減速要好，加之薪資趨勢普遍改善，這應足以令美聯儲(FED)處于6月加息的軌道上。相比市場有關美聯儲6月加息的概率僅為36%，這應會令美元受到支撐。此外，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)，對沖基金自2014年5月以來首次凈做空美元。

盡管我們需要看到美聯儲措辭出現更加明顯的轉變以令美元顯著反彈，但美元仍有戰(zhàn)術性反彈的空間。我們的量化和技術分析同樣表明近期美元存在反彈空間。

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