美媒：周三發(fā)生了兩件事 中國(guó)或令美聯(lián)儲(chǔ)加息改為QE

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數(shù)個(gè)月來(lái)，中國(guó)人民銀行已經(jīng)清算了其持有的大量美國(guó)國(guó)債。例如，7月，我們?cè)劦街袊?guó)在過(guò)去三個(gè)月通過(guò)比利時(shí)機(jī)構(gòu)出售了價(jià)值1430億美元的美國(guó)國(guó)債，此舉使得高盛啞口無(wú)言。(周小川遭遇“第22條軍規(guī)”外媒猜測(cè)中國(guó)將花掉多少外儲(chǔ))

過(guò)去兩周中國(guó)已經(jīng)出售了1000億美元美國(guó)國(guó)債以穩(wěn)定人民幣。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，作為中國(guó)貶值人民幣和后續(xù)措施的一部分，中國(guó)一直在脫手其持有的大量美國(guó)國(guó)債。

直到周三前世人也還沒(méi)有清醒地意識(shí)到中國(guó)的外匯干預(yù)措施實(shí)際上意味著什么。周三發(fā)生了兩件事：其一，彭博社報(bào)道稱(chēng)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債承受的大量拋售壓力來(lái)自于遠(yuǎn)東；其二，比爾-格羅斯通過(guò)推文發(fā)出這樣一個(gè)問(wèn)題，即中國(guó)是否在出售美國(guó)國(guó)債。

緊接著周四我們得到消息證實(shí)了過(guò)去幾個(gè)月我們一直猜想的事情。以下摘自彭博社報(bào)道：

“消息人士稱(chēng)，兩周前中國(guó)人民銀行貶值人民幣，之后中國(guó)一直減持美國(guó)國(guó)債以籌集需要用來(lái)支持人民幣的美元。而中國(guó)出售美國(guó)國(guó)債的渠道包括了直接出售、通過(guò)比利時(shí)和瑞士的代理機(jī)構(gòu)出售等。中國(guó)和美國(guó)當(dāng)局已經(jīng)就此輪出售進(jìn)行了溝通。消息人士并未透露‘中國(guó)已經(jīng)出售了多少美國(guó)國(guó)債’信息。

根據(jù)最新美國(guó)國(guó)債數(shù)據(jù)以及策略師們的分析，中國(guó)持有1.48萬(wàn)億美國(guó)國(guó)債，其中2000億美元通過(guò)比利時(shí)機(jī)構(gòu)持有。

法國(guó)興業(yè)銀行估計(jì)，過(guò)去兩周，中國(guó)人民銀行已經(jīng)出售了至少1060億美元的包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。這個(gè)數(shù)字基于法國(guó)興業(yè)銀行對(duì)‘通過(guò)周二下調(diào)利率和銀行存款準(zhǔn)備金率中國(guó)的金融系統(tǒng)將增加多少流動(dòng)資金’的計(jì)算結(jié)果。法國(guó)興業(yè)銀行推斷中國(guó)人民銀行在通過(guò)購(gòu)買(mǎi)人民幣以穩(wěn)定該貨幣時(shí)需要將其用掉的資金缺口補(bǔ)足。”

至于“這對(duì)于美國(guó)貨幣政策意味著什么”問(wèn)題，彭博社報(bào)道如下：

“Cantor Fitzgerald LP公司駐都柏林固定收入策略師歐文-卡蘭稱(chēng)，中國(guó)出售美國(guó)國(guó)債并不奇怪，但是可能一些信息人們還沒(méi)有完全消化，如果接下來(lái)六個(gè)月中國(guó)仍清算大量的儲(chǔ)備以使人民幣價(jià)值達(dá)到或維持其想要的水平，那么這可能對(duì)美國(guó)國(guó)債前景造成極大的影響。

美國(guó)銀行全球利率和貨幣研究部門(mén)負(fù)責(zé)人大衛(wèi)-吳周三在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，通過(guò)出售美國(guó)國(guó)債來(lái)保衛(wèi)人民幣，盡管美國(guó)股市暴跌，中國(guó)仍在阻止美國(guó)國(guó)債收益率下滑，中國(guó)通過(guò)影響美國(guó)利率對(duì)全球市場(chǎng)造成直接影響。”

正如我們之前討論的那樣，我們確實(shí)了解其他國(guó)家清算外匯儲(chǔ)備對(duì)美國(guó)國(guó)債意味著什么?；ㄆ煦y行在本周早些時(shí)候發(fā)表的一份報(bào)告中指出：“假設(shè)擁有54910億美元儲(chǔ)備的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家一年內(nèi)將儲(chǔ)備減少10%，這個(gè)量相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.07%，這意味著十年期美國(guó)國(guó)債收益率將增長(zhǎng)108個(gè)基點(diǎn)。”

換言之，中國(guó)每出售5000億美元的美國(guó)國(guó)債，十年期美國(guó)國(guó)債收益率就會(huì)面臨增長(zhǎng)108個(gè)基點(diǎn)的壓力。需要謹(jǐn)記在心的是，由于懸而未決的美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率時(shí)間以及包括大宗商品價(jià)格暴跌、特殊政治風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列其他因素，新興市場(chǎng)貨幣正自由落體，這就意味著不僅只有中國(guó)在清算美元資產(chǎn)。

美國(guó)十年期國(guó)債收益率走勢(shì)圖

由此不難得出，美國(guó)國(guó)債收益率面臨大量的上漲壓力，在步入九月之際美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)現(xiàn)自己正處于一個(gè)明顯不理想的環(huán)境中。周三，我們?cè)绱丝偨Y(jié)美聯(lián)儲(chǔ)所處的環(huán)境：“新興市場(chǎng)資金外流的其中一個(gè)催化劑是懸而未決的美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率時(shí)間。當(dāng)這一因素與上述其他因素一起發(fā)揮作用時(shí)，這就意味著——如果美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)上調(diào)利率，他們將使新興市場(chǎng)承受的壓力加速增加，從而促使他們進(jìn)一步減少外匯儲(chǔ)備(如出售美國(guó)國(guó)債)，繼而美國(guó)國(guó)債收益率承受巨大的上升壓力，推動(dòng)政策立即逆轉(zhuǎn)，甚至引發(fā)第四輪量化寬松政策。”

由于中國(guó)出售美國(guó)國(guó)債的速度已經(jīng)無(wú)法被掩蓋或被輕描淡寫(xiě)地稱(chēng)為無(wú)關(guān)緊要的，并且紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾-達(dá)德利已經(jīng)正式為“額外量化寬松政策”開(kāi)啟了大門(mén)，看起來(lái)阻止中國(guó)和新興市場(chǎng)出售美國(guó)國(guó)債、扼殺美國(guó)房市、迫使美國(guó)收緊的唯一方法就是迎來(lái)第四輪量化寬松政策。(雙刀)