證券法一審 股票發(fā)行注冊(cè)申請(qǐng)條件和程序明確

證券法修訂草案20日提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)一審。修訂草案首次從法律層面明確了股票發(fā)行注冊(cè)的申請(qǐng)條件和注冊(cè)程序，確立了股票發(fā)行注冊(cè)的法律制度。

草案明確取消股票發(fā)行審核委員會(huì)制度，規(guī)定公開(kāi)發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)文件的齊備性、一致性、可理解性進(jìn)行審核。交易所出具同意意見(jiàn)的，應(yīng)當(dāng)向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送注冊(cè)文件和審核意見(jiàn)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)十日內(nèi)沒(méi)有提出異議的，注冊(cè)生效。

草案修改了發(fā)行條件，取消發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力等盈利性要求，規(guī)定發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)沒(méi)有犯罪記錄，發(fā)行人具有符合法律規(guī)定的公司組織機(jī)構(gòu)、最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的，可以申請(qǐng)注冊(cè)。

此外，草案還對(duì)發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員、負(fù)責(zé)承銷的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等參與各方的責(zé)任做了詳細(xì)要求；規(guī)定了向合格投資者發(fā)行、眾籌發(fā)行、小額發(fā)行、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃等豁免注冊(cè)的情形；并擬建立股票轉(zhuǎn)售限制制度。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在就證券法修訂草案進(jìn)行說(shuō)明時(shí)說(shuō)，現(xiàn)行的證券法存在證券發(fā)行管制過(guò)多過(guò)嚴(yán)，發(fā)行方式單一；證券范圍過(guò)窄，市場(chǎng)層次單一；市場(chǎng)約束機(jī)制不健全，對(duì)投資者保護(hù)不力等不適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展新形勢(shì)的內(nèi)容。

她說(shuō)，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，其本質(zhì)是以信息披露為中心，由市場(chǎng)參與各方對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價(jià)值作出判斷，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

“考慮到股票發(fā)行注冊(cè)制改革是當(dāng)前證券市場(chǎng)改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)，而對(duì)于將發(fā)行注冊(cè)制適用范圍擴(kuò)大到公司信用類債券及其他證券，條件是否成熟，還需要進(jìn)一步研究。”吳曉靈說(shuō)，為確保注冊(cè)制改革順利推出，減少爭(zhēng)議，修訂草案規(guī)定股票發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制，維持債券及其他證券發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。

在2005年10月經(jīng)過(guò)較大修訂之后，證券法時(shí)隔10年再度大修。20日提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議的證券法修訂草案共338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條。

盡管此前市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制已有較多傳聞，但證券法修訂草案是首次明確公開(kāi)發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行審核。

交易所出具同意意見(jiàn)的，向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送注冊(cè)文件和審核意見(jiàn)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)10日內(nèi)沒(méi)有提出異議的，注冊(cè)生效。

值得注意的是，草案說(shuō)明，注冊(cè)生效不表明國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)股票的投資價(jià)值或者投資收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證，也不表明國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)注冊(cè)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作出保證。

注冊(cè)制意味著“寬進(jìn)”，必須加大處罰力度，嚴(yán)防欺詐發(fā)行。（下轉(zhuǎn)A02版）

(上接版A01版)根據(jù)草案，如果發(fā)行人在招股說(shuō)明書中“隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容”，尚未發(fā)行證券的，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款，而現(xiàn)行處罰最高標(biāo)準(zhǔn)只有60萬(wàn)；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款，現(xiàn)行最高標(biāo)準(zhǔn)為5%。

現(xiàn)金分紅不足一直是中國(guó)股市的一大難題。為解決這一問(wèn)題，草案明確，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序。

根據(jù)草案，上市公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。

在“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)”一章，草案明確提出“證券合伙企業(yè)”的概念，這就意味著將允許設(shè)立合伙制的證券企業(yè)。

草案規(guī)定了證券公司、證券合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)草案規(guī)定的證券業(yè)務(wù)之一的，注冊(cè)資本或者出資額最低限額為人民幣3000萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上證券業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本或出資額最低限額應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。“證券業(yè)的核心資產(chǎn)是人，通過(guò)合伙制方式不僅能夠留住人才，更能夠打造出如高盛這樣的‘百年老店’。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄說(shuō)。

近年來(lái)，關(guān)于證券從業(yè)人員能否直接入市的問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。此次，草案明確證券從業(yè)人員可以買賣股票，但也作出了相應(yīng)的規(guī)范。

根據(jù)草案，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)事先向其所在單位申報(bào)本人及配偶證券賬戶，并在買賣完成后3日內(nèi)申報(bào)買賣情況。

在長(zhǎng)期討論“國(guó)際板”問(wèn)題未果之后，此次公布的草案中有4個(gè)條款專門對(duì)境外企業(yè)在境內(nèi)上市作出了相關(guān)規(guī)定。

這些條款內(nèi)容涉及境外發(fā)行人所在國(guó)家或地區(qū)的證券法律和監(jiān)管制度，在境內(nèi)上市的信息披露要求、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告要求以及證券登記結(jié)算方面的要求等。

分析人士認(rèn)為，這未必意味著“國(guó)際板”一定會(huì)開(kāi)啟，但確實(shí)為境外企業(yè)在境內(nèi)上市預(yù)留了必要的法律空間。

草案新增條款禁止跨市場(chǎng)操縱行為，防止在衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行價(jià)格操縱。禁止的行為主要包括：為了在衍生品交易中獲得不正當(dāng)利益，通過(guò)拉抬、打壓或者鎖定等手段，影響衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的行為；為了在衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)交易中獲得不正當(dāng)利益，通過(guò)拉抬、打壓或者鎖定手段，影響衍生品市場(chǎng)價(jià)格的行為。

草案規(guī)定，禁止證券交易場(chǎng)所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員以及其他因工作、職責(zé)獲取未公開(kāi)信息的人員，買賣或者建議他人買賣與該信息相關(guān)的證券，或者泄露該未公開(kāi)信息。

這里的“未公開(kāi)信息”，是指除內(nèi)幕信息以外對(duì)證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響且尚未公開(kāi)的信息。利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易給投資者造成損失的，應(yīng)與內(nèi)幕交易一樣承擔(dān)賠償責(zé)任。

買股票，買到造假的上市公司怎么辦？草案規(guī)定，因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、相關(guān)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以就賠償事宜與投資者達(dá)成協(xié)議，予以先期賠付。

這意味著，遭遇上市公司造假的投資者在民事訴訟之外多了一條維權(quán)渠道，可以通過(guò)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)獲得賠償，之后可以繼續(xù)通過(guò)民事訴訟追償。

由于缺乏集體訴訟制度，股民索賠一直是一大難題。草案規(guī)定，投資者提起虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券民事賠償訴訟時(shí)，當(dāng)事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進(jìn)行訴訟。

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以作為代表人參加訴訟或者清算程序。