致人民幣空頭：想清楚 你的對(duì)手可是中國(guó)央行

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人民幣有望加入IMF貨幣籃子 后市卻未必能一路看漲

眼下誘使投資者做空人民幣的因素很多。經(jīng)濟(jì)增速放緩、資本持續(xù)外流，此外，按照某些指標(biāo)衡量，人民幣已是全球價(jià)值高估最嚴(yán)重的貨幣，這些都是。

然而，有一個(gè)不做空人民幣的最重要的理由——投資者的對(duì)手是中國(guó)央行(PBOC)。

巴克萊(Barclays Plc)和星展集團(tuán)(DBS Group Holdings)表示，在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)5月開(kāi)始探討將人民幣納入全球儲(chǔ)備貨幣之列前，中國(guó)決策者會(huì)竭盡所能確保人民幣匯率穩(wěn)定。

而決策者也確實(shí)一直利用規(guī)模約4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備在這么做，第一季度中國(guó)估計(jì)動(dòng)用了330億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)遏止人民幣的跌勢(shì)。此輪跌勢(shì)導(dǎo)致人民幣在3月份一度觸及兩年多低點(diǎn)。

盡管人民幣貶值有助于提振出口并支撐正在放緩的經(jīng)濟(jì)增速，但這會(huì)阻礙中國(guó)將人民幣打造成國(guó)際貿(mào)易及融資貨幣的進(jìn)程。

外媒分析稱(chēng)，中國(guó)力圖挑戰(zhàn)美元霸主地位以及歐美主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)秩序，而推動(dòng)IMF將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子則是實(shí)現(xiàn)這一構(gòu)想的核心環(huán)節(jié)。

星展駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家周洪禮表示：“中國(guó)決策者絕不會(huì)允許人民幣暴跌，如果你想讓別人把人民幣列為儲(chǔ)備資產(chǎn)，這個(gè)時(shí)候讓它大幅貶值實(shí)非明智之舉。”

周洪禮預(yù)計(jì)，人民幣今年被納入SDR貨幣籃子的幾率為90%。

一旦被IMF納入SDR，這也意味著人民幣正式躋身美元、歐元、日元和英鎊的儲(chǔ)備貨幣行列。

IMF主席拉加德(Christine Lagarde)在3月結(jié)束對(duì)中國(guó)的訪(fǎng)問(wèn)后發(fā)表的公告中表示：“中國(guó)當(dāng)局已表達(dá)了將人民幣納入SDR貨幣籃子的意向。我們歡迎并且目標(biāo)一致。我們將就此與中國(guó)政府密切合作。”

在黃金和美元被證明供應(yīng)不足后，創(chuàng)建于1969年的SDR旨在支持固定匯率的布雷頓森林體系。將人民幣添加至SDR，將使人民幣納入IMF成員國(guó)可以計(jì)算至官方儲(chǔ)備的貨幣籃子中。

5年一次的評(píng)估將在2015年下半年展開(kāi)，人民幣是否如愿將部分取決于IMF是否會(huì)改變其2010年對(duì)人民幣的看法，即人民幣不能“自由使用”。