首日交易規(guī)則微調(diào) 監(jiān)管層遏制炒新欲擒故縱

每經(jīng)記者李智

6月13日世界杯開幕，成為全世界球迷的一場狂歡。A股市場也將迎來一場盛宴：6月18日（本周三），萬眾矚目的4只新股將同時進(jìn)行申購，這標(biāo)志著此前暫時中斷的IPO正式重啟。而就在上周五，滬深交易所對新股首日交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，取消了某些交易限制，引來各方廣泛關(guān)注。

取消較開盤價漲20%臨停規(guī)定

在今年首批48只新股上市前，為遏制資金炒新，滬、深交易所攜手推出被稱為“史上最嚴(yán)限炒令”的新股上市首日交易規(guī)則，通過限制開盤價、設(shè)置盤中停牌紅線等手段，將新股首日的最大漲幅限制在44%左右。

然而令人始料未及的是，規(guī)則反倒被部分炒新資金利用，一些資金通過極小的金額就制造出新股連續(xù)“秒停”，在將首日漲幅鎖定在最大幅度后又對新股進(jìn)行連續(xù)炒作，造就了如眾信旅游、易事特等一批連續(xù)漲停的“妖股”。因此各方普遍預(yù)期，在本輪IPO再度開閘前，首日交易規(guī)則將有新的調(diào)整。

正如各方所預(yù)期的那樣，6月13日（上周五），滬、深交易所同時發(fā)布公告，對新股首日交易制度進(jìn)行了修改。

上證所規(guī)定，新股上市首日，集合競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的120%且不得低于發(fā)行價格的80%；連續(xù)競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的144%且不得低于發(fā)行價格的64%。同時，新股上市首日連續(xù)競價階段，盤中成交價格較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌超過10%的，上證所將對其實(shí)施盤中臨時停牌；盤中成交價格較當(dāng)日開盤價上漲或下跌超過20%的，不再對其實(shí)施盤中臨時停牌。另一方面，深交所也對新股首日交易規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，相關(guān)內(nèi)容與上證所基本一致。對于上述變化，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股首日交易獲得松綁。

業(yè)內(nèi)：延長時間增加炒新成本

然而，也有分析人士認(rèn)為，相對于此前的新股上市首日交易制度，此次修改最大的變化在于，取消了新股上市首日股價較發(fā)行價上漲20%，將第二次停牌至收盤前的規(guī)定。取消上述規(guī)定，將明顯延長新股上市首日有效交易時間，讓炒新資金無法以極小的資金量誘發(fā)新股秒停，從而進(jìn)一步增加炒新資金炒作成本。但值得注意的是，由于申報價限制依然存在，新股首日漲幅仍有“天花板”，對一些確有估值優(yōu)勢或題材“討喜”市場的新股而言，不排除有繼續(xù)上漲可能。

面對此次規(guī)則的調(diào)整，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，雖然新股上市首日交易制度看似更寬松，實(shí)則增加了資金炒新難度。不過，對鐘情于打新的投資者而言，在監(jiān)管層嚴(yán)控發(fā)行“三高”（高發(fā)行價、高市盈率、高募集資金額）背景下，縱觀今年已發(fā)行的48只新股上市表現(xiàn)，新股申購依舊是“穩(wěn)賺不賠”的買賣，且綜合收益率遠(yuǎn)超以余額寶為代表的“寶寶軍團(tuán)”，甚至有望為投資者帶來遠(yuǎn)超預(yù)期的收益。