新股再啟：亮點(diǎn)不多 關(guān)注電子和醫(yī)藥

自今年1月發(fā)行了48家新股后，新股IPO停止了接近5個(gè)月，6月18日又將開始今年第二輪新股IPO重啟之旅。

雖然管理層已表態(tài)今年新股發(fā)行上市數(shù)量約在100家左右，但下周就有7家公司發(fā)行申購，隨后一周仍有兩家發(fā)行。其中，6月18日有龍大肉食（002726）、雪浪環(huán)境（300385）、飛天誠信（300386）、聯(lián)明股份（603006）四家公司；6月19日是北特科技（603009）、依頓電子（603328）兩家公司；6月20日是莎普愛思（603168）；6月23日有一心堂（002727）、今世緣（603369）兩家公司。

這9家新股有5家在上海主板發(fā)行，2家在中小板發(fā)行，2家在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，總共擬募資發(fā)行規(guī)模約52.15億元，并不算多。其中，擬募資規(guī)模最小的是北特科技，僅1.5億元，而擬募資規(guī)模最大的依頓電子，也不過是13.08億元。

申購新股基本面平淡亮點(diǎn)公司不多

下周發(fā)行的9家新股中，整體基本面一般，具有突出亮點(diǎn)的公司并不算太多。其中，分別是肉制品新股龍大肉食，環(huán)保設(shè)備新股雪浪環(huán)境，計(jì)算機(jī)設(shè)備新股飛天誠信，汽車零部件新股聯(lián)明股份和北特科技，印制電路板新股依頓電子，化學(xué)制劑新股莎普愛思，醫(yī)藥商業(yè)新股一心堂，白酒新股今世緣。這9家公司大都以制造產(chǎn)業(yè)為主，分析其主要的競爭優(yōu)勢，主要集中在“區(qū)域優(yōu)勢+低成本勞動(dòng)力+客戶資源”，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間相對不太明顯。其中，汽車零部件新股聯(lián)明股份和北特科技，還有肉制品行業(yè)的龍大肉食，基本面雖平穩(wěn)，但上升空間有限；白酒新股今世緣，在白酒行業(yè)整體低迷且公司屬于二三線區(qū)域品牌的情況下，未來盈利增長并不太看好；而環(huán)保設(shè)備行業(yè)的雪浪環(huán)境及計(jì)算機(jī)設(shè)備的飛天誠信，行業(yè)雖有增長空間，但公司核心競爭力一般，競爭不具備較大優(yōu)勢；基本面較平穩(wěn)的有醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的一心堂，行業(yè)前景相對看好，公司增長仍有空間，但增長速度并不突出。

基本面相對較好的新股，只有依頓電子、莎普愛思，其中依頓電子今年仍處于電子產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型期，今年業(yè)績表現(xiàn)明顯增長的概率不大，但公司將有望受益于轉(zhuǎn)型成功后4G行業(yè)的高速發(fā)展。而最值得關(guān)注的是滴眼液細(xì)分行業(yè)龍頭公司莎普愛思。其主力產(chǎn)品莎普愛思滴眼液為國家馳名商標(biāo)，過去三年內(nèi)銷售額復(fù)合年增速為37.55%。該類藥物市場在2006~2012年間復(fù)合增長率達(dá)到26.86%，遠(yuǎn)高于整體眼科藥物的16.08%。2013年莎普愛思滴眼液2011~2013年復(fù)合年增速領(lǐng)先于白內(nèi)障藥物。2012年它在國內(nèi)白內(nèi)障滴眼液市場中占比47.04%，在全部白內(nèi)障藥物市場中則占比25.43%。公司2013年的銷售毛利率高達(dá)69.08%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，預(yù)計(jì)行業(yè)未來需求仍將繼續(xù)增長，其盈利有望保持穩(wěn)定。

申購建議

預(yù)計(jì)本次新股重啟，網(wǎng)下配售中簽比例將會(huì)有所降低，機(jī)構(gòu)配售難度將明顯增加。由于二級(jí)市場近期表現(xiàn)一般，在前期新股賺錢效應(yīng)和二級(jí)市場機(jī)會(huì)不多的情況下，機(jī)構(gòu)投資者仍將可能積極參與。另一方面，因新股停發(fā)一段時(shí)間，在今年第一輪新股上市瘋炒的熱情預(yù)期下，預(yù)計(jì)中小投資者也將積極參與網(wǎng)上申購，判斷中簽率仍會(huì)偏低，但由于新股大多業(yè)績一般，整體吸引力將可能降低。

從以往和今年新股發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)來看，未來業(yè)績彈性越大、增速越高的新股，越受資金追捧。因此，從業(yè)績彈性的角度來看，莎普愛思、飛天誠信相對較高，一心堂也不錯(cuò)，但今世緣、雪浪環(huán)境相對一般。而今年第一輪新股中，表現(xiàn)較好的兩個(gè)行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物，因此這兩個(gè)行業(yè)的新股關(guān)注度相對比其它行業(yè)要大。

由于申購資金的凍結(jié)問題，對大多數(shù)中小投資者而言，只建議下周集中申購一至兩家。從公司基本面的角度來看，下周四發(fā)行的依頓電子和周五發(fā)行的莎普愛思將是投資者首選考慮的申購品種，隨后下一周周一的一心堂也可以適當(dāng)考慮。而基本面相對一般的北特科技和今世緣，不太看好，并不建議申購。

從市場熱度來看，近期信息技術(shù)板塊表現(xiàn)相對較好。除了國家信息安全產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)信息安全、軟件、云計(jì)算、電子支付、物聯(lián)網(wǎng)、電腦設(shè)備等板塊上漲外，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈也成為另一市場熱點(diǎn)板塊。近日蘋果股價(jià)創(chuàng)出650美元的年內(nèi)新高，且產(chǎn)品周期進(jìn)入換機(jī)周期，預(yù)計(jì)促使蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)A股在蘋果訂單大幅增長下帶來業(yè)績上漲的周期。在當(dāng)前A股市場缺乏趨勢性機(jī)會(huì)的情況下，主題投資仍然保持活躍。預(yù)計(jì)新股中電子行業(yè)的依頓電子中長期相對機(jī)會(huì)較大，而飛天誠信只建議短期關(guān)注?！?/p>

（廣證恒生策略研究員張廣文

執(zhí)業(yè)證書編號(hào)： A1310512070004）

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